Яркая дихотомия DeFi: почему одни токены процветают, а другие падают после краха

Октябрьский кровавый обвал в криптовалюте не только потряс рынок — он выявил увлекательное разделение в секторе DeFi, которое стоит понять.

Разделение: победители и проигравшие среди DeFi токенов

Вот реальная картина: из 23 крупных проектов DeFi, охватывающих децентрализованные биржи, кредитные протоколы и платформы доходности, только 2 показывают положительный результат с начала года по состоянию на 20 ноября 2025 года. Более широкая группа за квартал упала примерно на 37%. Но здесь становится интересно — не все токены падали одинаково.

Некоторые протоколы DeFi на самом деле показали лучшую устойчивость, и это различие говорит нам о важном — куда течет умный капитал.

Эффект выкупа: токены, защитившие свою сторону снизу

HYPE (-11.77% за 30 дней) и CAKE (-10.93% за 30 дней) оказались среди лучших по показателям в своих группах. Почему? Значительные программы выкупа, по-видимому, обеспечивают ценовую поддержку. Когда проекты активно выкупают свои токены, это создает пол, который может смягчить большие падения.

Это защитный механизм, и рынок это замечает. Инвесторы, похоже, сознательно переключаются на токены со структурированными стратегиями выкупа — рациональный ход в условиях спада.

Преимущество катализаторов: уникальные победители

Между тем, MORPHO (+14.14% за 30 дней) и SYRUP (+48.93% за 30 дней) превзошли своих кредитных коллег несмотря на общий хаос. Их секрет? Реальные катализаторы. MORPHO расширил интеграцию с Coinbase, сохраняя дистанцию от загрязненных протоколов. SYRUP захватил рост благодаря дифференцированному позиционированию.

Это ярко показывает поведение инвесторов: когда макроэкономическая ситуация ужасна, фундаментальные показатели и дифференциация внезапно становятся важнее.

Дихотомия оценки: кто стал дешевле, а кто дороже

Вот где проявляются механизмы распродажи:

Токены Spot и Perp DEX быстрее сжимали свои мультипликаторы цен, чем снижалась активность протоколов. CRV, RUNE и CAKE действительно показали более высокие сборы за 30 дней в конце ноября по сравнению с сентябрем — но их мультипликаторы по акциям все равно были разрушены. Такое переоценивание создает потенциальную ценность.

Токены кредитования и доходности вели себя иначе. Они лучше держались по мультипликаторам, но не потому, что сборы оставались стабильными. На самом деле сборы рухнули (примерно на 34%), но цены оставались относительно устойчивыми. Почему? Две причины: инвесторы могут массово вкладываться в названия кредитных платформ во время спада, считая доходность стейбкоинов «липкой» при росте волатильности. Второе — продукты по сбережениям AAVE и расширение MORPHO сигнализируют о доверии институциональных инвесторов к кредитному слою.

Что на самом деле означает эта дихотомия для 2026 года

Рынок действует заранее. Сильные позиции Perp DEX предполагают, что инвесторы ожидают доминирования деривативов в восстановлении. Устойчивость платформ кредитования сигнализирует о ставке на интеграцию финтеха и институциональное принятие.

Сам биткоин сейчас стоит $91.64K, а годовая доходность — -3.20%, в то время как dYdX (DYDX) за 30 дней показывает +1.91% — меньший, но значимый показатель относительной силы.

Октябрьский крах не только нанес урон — он отсортировал рынок. Токены с реальными выкупами, реальными катализаторами и реальным институциональным интересом отделились от шума. Это разделение стоит наблюдать в преддверии 2026 года.