2026: год, когда практичность победит спекуляцию по мнению CoinShares

Если 2025 стал переломным моментом в повествовании о цифровых активах, то 2026 станет настоящей точкой раздела между прошлой спекулятивной эпохой и будущим, ориентированным на развитие. В этом заключается основная идея анализа CoinShares, европейского гиганта по управлению активами с более чем 6 миллиардами долларов под управлением, который в своем 77-страничном отчете “2026: Год Практичности” рисует совершенно другую картину по сравнению с катастрофическими прогнозами тех, кто говорит о конце мира в 2026 году.

Bitcoin к новым максимумам: три возможных сценария

Вопрос, который задает себе каждый инвестор, прост: куда пойдет bitcoin? CoinShares предлагает три различных сценария, основанных на макроэкономической эволюции:

Бычий сценарий: если мировая экономика удастся сочетать с положительными сюрпризами по производительности, bitcoin может превысить 150 тысяч долларов. Это сценарий мягкой посадки.

Центральный сценарий: в условиях медленного расширения и хрупкого роста цена останется в диапазоне от 110 тысяч до 140 тысяч долларов. Это наиболее вероятный путь, учитывая сохраняющуюся инфляцию и осторожность Федеральной Резервной системы.

Рецессионный сценарий: в худшем случае, при рецессии или стагфляции — настоящая концовка мира 2026 для быков — bitcoin может опуститься между 70 тысячами и 100 тысячами долларов. Этот сценарий не нереален, но потребует одновременных шоков по нескольким фронтам.

Ключевой элемент: Федеральная Резервная система продолжит осторожно снижать ставки, напоминая о инфляции 2022 года. Целевая ставка может снизиться до около 3%, но без спешки.

От эрозии доллара к доминированию цифровых активов

Один факт часто остается незамеченным, но он исключительно важен: доля доллара в мировых валютных резервах снизилась с 70% в 2000 году примерно до 50% сегодня. Центральные банки развивающихся рынков активно диверсифицируют свои резервы, увеличивая доли золота, юаня и других активов.

Это создает огромное структурное пространство для bitcoin как суверенного резервного актива. Это уже не просто спекулятивная история, а геополитическая и экономическая необходимость. Ожидается, что к 2026 году эта диверсификационная динамика ускорится, обеспечивая важную поддержку независимо от циклов настроений розничных инвесторов.

Массовая популяризация bitcoin в США: реальные, но медленные шаги

2025 уже достигла нескольких исторических рубежей: одобрение спотовых ETF, формирование рынка опционов, снятие ограничений на пенсионные фонды, учет по справедливой стоимости для компаний. Правительство США даже классифицировало bitcoin как стратегический резерв.

Но есть одно “но”: фактическое внедрение институциональных участников все еще тормозится медлительностью традиционных процессов. Управляющие активами, поставщики пенсионных планов 401(k), корпоративные команды по соблюдению нормативов — все еще адаптируются.

Чего мы ожидаем в 2026? Четыре крупнейшие брокерские компании откроют доступ к конфигурации bitcoin ETF. Как минимум один крупный пенсионный провайдер позволит прямое размещение. Две компании из S&P 500 включат bitcoin в свои балансы. Два крупных депозитария предложат услуги прямого хранения.

Это небольшие, но накопительные шаги. Институциональное внедрение — не волна, а медленно нарастающая и неумолимая приливная волна.

Риск Strategy и концентрация корпоративного bitcoin

Здесь мы подходим к болезненному вопросу: публичные компании накопили bitcoin от 266 тысяч единиц до более 1 миллиона за всего один-два года. Общая стоимость выросла с 11,7 до 90,7 миллиарда долларов.

Проблема? Strategy составляет 61% этих владений. Это опасная концентрация. Если Strategy столкнется с трудностями в рефинансировании своих обязательств (ежегодный денежный поток около 680 миллионов), ей может понадобиться продать часть своего bitcoin. Это может вызвать каскад продаж и усилить снижение цен.

Критическая дата — сентябрь 2028 года, когда истекают ближайшие обязательства. Если к тому времени рынок не восстановится, риск давления на продажу станет реальным.

Гибридные финансы больше не фантастика

Stablecoin уже превысили 300 миллиардов долларов рыночной капитализации. Ethereum занимает самую большую долю, но Solana растет более агрессивно. Ежемесячный объем DEX превысил 600 миллиардов. Только на Solana ежедневно движется 40 миллиардов долларов.

Токенизированные активы реального мира? За несколько месяцев они выросли с 15 до 35 миллиардов. Токенизированный частный кредит и казначейские облигации США — самые быстрорастущие категории. Токены золота превысили 1,3 миллиарда. JPMorgan запустил свой JPMD на базе сети Base. Blackrock значительно расширил свой фонд BUIDL.

Это уже не эксперимент. Это инфраструктура, которая работает.

Токены превращаются почти в акции

Происходит смена парадигмы в протоколах DeFi: все больше из них генерируют сотни миллионов дохода в год и напрямую перераспределяют его держателям токенов. Hyperliquid использует 99% доходов для ежедневного выкупа токенов. Uniswap и Lido внедрили аналогичные механизмы.

Это означает только одно: токены превращаются из чисто спекулятивных активов в инструменты, похожие на акции. Они представляют претензии на денежные потоки сети, а не просто игровые фишки.

Ethereum против Solana: мегатренд дифференциации

Ethereum идет по пути масштабируемости через rollup. Layer-2 за год вырос с 200 до 4 800 транзакций в секунду. Он стал предпочтительной институциональной инфраструктурой: BUIDL от Blackrock и JPMD от JPMorgan работают на Ethereum.

Solana представляет противоположную парадигму: очень высокая производительность благодаря высоко оптимизированной монолитной архитектуре. Stablecoin на Solana выросли с 1,8 до 12 миллиардов долларов. Запущенный 28 октября спотовый ETF уже собрал 382 миллиона долларов чистых потоков. Проекты RWA ускоряются в сети.

Другие L1, такие как Sui, Aptos, Sei и Hyperliquid, конкурируют за счет технической дифференциации. Hyperliquid генерирует более трети доходов блокчейна только за счет деривативов.

Победитель? Вероятно, все. Фрагментация, скорее всего, сохранится, потому что она служит разным целям.

Майнинг превращается в высокопроизводительные дата-центры

В 2025 году публичные майнеры добавили 110 EH/s вычислительной мощности. Но здесь происходит настоящий сдвиг: они объявили контракты HPC (High Performance Computing) на сумму 65 миллиардов долларов.

К концу 2026 года доля доходов от майнинга bitcoin снизится с 85% до менее 20%. Операционные маржи HPC достигают 80-90%.

Майнинг будущего будет доминировать за счет производителей интегрированных ASIC-чипов, модульных масштабируемых операций, прерывистого майнинга в совместном управлении с HPC и даже майнинга, управляемого напрямую государствами.

Предиктивные рынки взлетают выше всяких ожиданий

Во время президентских выборов в США 2024 года Polymarket превысил объем в 800 миллионов долларов в неделю. Точность предсказаний? Подтверждена: события с вероятностью 60% происходят примерно в 60% случаев.

К октябрю 2025 года ICE инвестировала до 2 миллиардов долларов стратегически в Polymarket. Это официальное признание традиционных финансовых структур этой категории активов.

В 2026 году предполагается, что недельный объем превысит 2 миллиарда долларов. Рынок готов взорваться.

Венчурный капитал: 18,8 миллиарда долларов в 2025

Крипто VC уже собрал 18,8 миллиарда долларов только в 2025 году, превысив 16,5 миллиарда за весь 2024. Ведут крупные сделки: Polymarket получил 2 миллиарда, Stripe’s Tempo — 500 миллионов, Kalshi — 300 миллионов.

В 2026 году доминируют четыре тренда: токенизация RWA (SPAC от Securitize), раунд A на 50 миллионов от Agora(, слияние AI и крипты )автономные агенты, торговля на естественном языке(, децентрализованные платформы ангельских инвестиций )Echo приобретена Coinbase за 375 миллионов(, инфраструктура bitcoin )Layer-2, Lightning Network.

Регуляторная картина наконец укрепляется

ЕС обладает самым полным в мире нормативным каркасом с MiCA, охватывающим эмиссию, хранение, торговлю и stablecoin. 2025 год показал некоторые ограничения в координации, но это уже золотой стандарт.

США одобрили закон GENIUS Act для stablecoin и восстанавливают импульс на рынках капитала. Фрагментация между SEC, CFTC и Федеральной резервной системой остается, но основы теперь ясны.

Азия движется к стандартам Базель III с подходом, основанным на риске. Гонконг, Япония и Сингапур создают согласованный нормативный каркас.

Итог: от маргинальности к мейнстриму

2026 год не станет годом конца мира для цифровых активов, это год их окончательной нормализации. Из спекуляции переходим к полезности. Из фрагментации — к интеграции с традиционной финансовой системой.

Stablecoin станут топливом институциональных платежей. Токенизация преобразит целые сегменты финансового рынка. Предиктивные рынки станут стандартными инструментами ценообразования. Bitcoin закрепится в офисах управляющих активами и в корпоративных балансах.

Риски остаются: концентрация bitcoin у Strategy, хрупкое глобальное экономическое равновесие, волатильность венчурных потоков. Но возможности для роста сейчас невероятны и очевидны для всех.

Эра чистой спекуляции подходит к концу. Добро пожаловать в эпоху практичности.