2026 год станет годом краха рынка? Что показывают последние комментарии ФРС

Когда произойдет крах фондового рынка? Представители Федеральной резервной системы предупреждают о переоценке

S&P 500 показал впечатляющие результаты в 2025 году, прибавив 16% и отметив третий подряд год с двузначной доходностью. Однако за этим внешним успехом скрывается растущая озабоченность среди монетарных политиков: рынок может быть опасно переоценен. Когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в сентябре предупредил, что оценки акций выглядят «достаточно высоко оцененными» по многим метрикам, он не делал случайных замечаний. Его комментарии отражают более широкую институциональную тревогу относительно направления, в котором движется фондовый рынок — особенно в 2026 году.

Время играет важную роль. Оценки выглядят растянутыми по историческим меркам, а 2026 год — это год промежуточных выборов, период, который исторически связан с турбулентностью на рынке и колебаниями инвесторов. Эта комбинация вызывает важный вопрос для управляющих портфелями: не наступит ли крах рынка в 2026 году?

Когда произойдет крах рынка? Анализ результатов промежуточных выборов

История дает суровые уроки. С момента создания S&P 500 в 1957 году индекс пережил 17 циклов промежуточных выборов. В эти годы индекс показывал в среднем всего 1% (без учета дивидендов) — что резко контрастирует с его среднегодовой доходностью в 9% за все годы с момента основания.

Боль усиливается, когда партия действующего президента сталкивается с электоральными препятствиями. Когда во время промежуточных выборов у власти находится новый президент, индекс S&P 500 в среднем снижается на 7%. Почему? Промежуточные выборы вносят глубокую неопределенность в принятие политических решений. Рынки не любят неопределенность. Инвесторы не могут предсказать, сохранит ли правящая партия достаточное количество конгрессных кресел для поддержки экономической программы президента, что вызывает широкомасштабные распродажи.

Однако эта мрачность не длится вечно. Согласно исследованию Carson Investment Research, шести-месячный период после промежуточных выборов — особенно с ноября по апрель — исторически является самым сильным сегментом любого четырехлетнего президентского цикла. В этот период индекс S&P 500 в среднем дает доходность 14%. Поэтому, хотя 2026 год может оказаться сложным, вторая половина 2026 и начало 2027 года могут предложить значительные возможности для восстановления.

Почему Федеральная резервная система обеспокоена: беспрецедентное расхождение в оценках

Джером Пауэлл не один в своих опасениях относительно переоценки. Протоколы заседаний Федерального резерва за октябрь включают такое предупреждение: «Некоторые участники отметили, что активы на финансовых рынках переоценены, и несколько из них подчеркнули возможность хаотичного падения цен на акции.»

Глава ФРС Лиза Кук подтвердила это в ноябре, заявив: «На данный момент у меня складывается впечатление, что существует повышенная вероятность значительных падений цен активов.» Отчет о финансовой стабильности центрального банка дополнительно подчеркнул, что показатель forward PE (отношение цены к прибыли) для S&P 500 находится «близко к верхней границе его исторического диапазона.»

Цифры подтверждают эту озабоченность. В настоящее время индекс S&P 500 торгуется по forward PE 22,2x — на 3,5 пункта выше своего десятилетнего среднего значения в 18,7x. Это важно, потому что за всю историю рынка индекс S&P 500 лишь трижды преодолевал порог в 22x по forward earnings, и каждый раз это предшествовало значительному снижению рынка:

Эра доткомов (конец 1990-х): Спекуляции на интернет-акциях подняли forward PE выше 22. К октябрю 2002 года индекс рухнул на 49% от своих максимумов, уничтожив триллионы долларов богатства.

Пузырь пандемии (2021): Инвесторы недооценили инфляционное воздействие сбоев в цепочках поставок и стимулирующих мер, что подтолкнуло forward PE к 22x. Впоследствии индекс упал на 25% от пиков к октябрю 2022 года.

Ралли Трампа (2024-2025): Энтузиазм рынка вокруг тарифных политик и дерегуляции снова поднял оценки выше 22x в 2024 году. Даже когда тарифы начали вызывать потрясения на рынках, индекс снизился на 19% от своих максимумов к апрелю 2025 года.

Модель ясна: превышение forward PE 22 не гарантирует немедленный крах, но оно постоянно предшествовало резким коррекциям. В сочетании с препятствиями в год промежуточных выборов вероятность стрессов на рынке в 2026 году значительно возрастает.

Как подготовить свой портфель к возможной турбулентности 2026 года

Итак, когда произойдет крах рынка в 2026 году? Никто не может точно предсказать время или масштаб. Однако разумные инвесторы должны подготовиться к волатильности. Совмещение переоцененных оценок и политической неопределенности в год промежуточных выборов создает среду, в которой осторожность важнее самоуверенности.

Вместо попыток точно определить момент возможного краха, рассмотрите стратегию барбелл: сохраняйте основные позиции в качественных компаниях, но диверсифицируйте активы в менее коррелированные инструменты, которые могут смягчить падение портфеля. История показывает, что даже сложные годы промежуточных выборов в конечном итоге приводят к восстановлению — вопрос лишь в том, готовы ли вы пережить временные потрясения.