Applied Materials выросла на 114% с 52-недельного минимума: что на самом деле означают эти цифры

Applied Materials (AMAT) продемонстрировала впечатляющее восстановление, поднявшись на 114,1% с момента достижения 52-недельного минимума в $123,7 в начале апреля 2025 года. За последние 12 месяцев акции принесли доходность в 59,9%, значительно опередив рост отрасли электроники - полупроводников, которая выросла на 37,6%. Но является ли этот импульс устойчивым, или под поверхностью зреют предупреждающие признаки? Разберём, что движет ралли и что может его сорвать.

Техническая картина: демонстрация импульса

Впечатляющий отскок акций отражается в их техническом положении. Акции AMAT сейчас уверенно торгуются выше как 50-дневной, так и 200-дневной скользящих средних, что является классическим признаком положительного ценового импульса. Такая бычья конфигурация говорит о том, что краткосрочный настрой остаётся конструктивным, хотя инвесторам стоит быть бдительными к возможным коррекциям из-за масштаба роста.

ИИ стимулирует цикл оборудования для полупроводников

Основной драйвер силы Applied Materials прост: искусственный интеллект меняет спрос на полупроводники. сегмент оборудования для производства пластин (WFE) испытывает реальные благоприятные условия благодаря повышенному внедрению ИИ и высокопроизводительных вычислений.

Портфель AMAT напрямую выигрывает от этого перехода. Компания специализируется на критически важных технологиях, включая транзисторы Gate-All-Around ниже 2 нм, системы питания с обратной стороной, передовые решения по проводке и межсоединениям, укладку HBM, гибридное соединение и метрологию 3D-устройств. Это не нишевые предложения — они необходимы для производства чипов следующего поколения, которые обеспечивают работу ИИ дляInference и обучения.

Руководство выразило уверенность через недавние запуски продуктов: Xtera epi, гибридное соединение Kinex и системы PROVision 10 eBeam — все они предназначены для захвата доли рынка в передовых логических, DRAM и упаковочных сегментах.

Цифры подтверждают этот сценарий. В 2025 году доходы от DRAM у ведущих клиентов выросли более чем на 50% по сравнению с прошлым годом. Сегмент передовой упаковки компании, оцениваемый в 1,5 миллиарда долларов, по прогнозам удвоится до $3 миллиардов в ближайшие годы благодаря спросу на HBM и новым архитектурам межсоединений.

На 2026 год руководство ожидает, что передовые foundry, логика, DRAM и высокопроизводительная память станут самыми быстрорастущими сегментами WFE. Эта видимость циклов капитальных затрат клиентов — важное конкурентное преимущество AMAT.

Расширение маржи и опера leverage

Помимо роста выручки, AMAT повышает прибыльность. Недавно компания пересмотрела свою ценовую стратегию, что, по прогнозам, даст рост валовой маржи на 120 базисных пунктов в следующем финансовом году. Этот операционный рычаг позволяет компании увеличивать расходы на R&D без ущерба для прибыльности — важная способность в условиях высокой конкуренции.

AMAT активно инвестирует в инновации, создавая Центр инноваций оборудования и процессов, который должен выйти на операционный уровень к 2026 году. Эта приверженность R&D свидетельствует о намерениях руководства сохранять технологическое лидерство.

Важные препятствия

Однако бычий сценарий сталкивается с серьёзными препятствиями. Торговое напряжение между США и Китаем и экспортный контроль на передовое оборудование для полупроводников представляют структурную проблему. Китай исторически составлял значительную часть доходов AMAT, а ограничения на продажу передового оборудования китайским производителям сдерживают как краткосрочные продажи, так и долгосрочные прогнозы роста.

Более того, рынок памяти остаётся проблемным. Хотя индустрия полупроводников постепенно восстанавливается, сегменты DRAM и NAND остаются вялотекущими. Руководство ожидает лишь постепенного восстановления спроса на память до 2025 года, что может ограничить рост выручки в ближайшее время, несмотря на сильный спрос на передовую логику.

Конкуренция также вызывает опасения. Компании как KLA Corp., Lam Research и ASML Holding активно инвестируют в схожие технологии. Подразделение памяти Lam Research набирает обороты благодаря спросу на ИИ, решения KLA по передовой упаковке пользуются высоким спросом, а системы EUV ASML привлекают нескольких клиентов по DRAM. Эта конкурентная среда вынуждает AMAT увеличивать расходы на продажи, маркетинг и R&D для защиты своей позиции на рынке — динамика, которая давит на маржу, несмотря на технологические циклы, благоприятные для отрасли.

Что показывают оценки

Консенсус Zacks по прибыли AMAT за Q1 и Q2 2026 финансового года составляет $2.21 и $2.25 соответственно, что предполагает снижение по сравнению с прошлым годом на 7.1% и 5.8%. Эта слабость прибыли — несмотря на сильные тренды выручки — отражает сжатие маржи из-за конкурентных расходов и влияния экспортных ограничений Китая.

Итог: взвешенный подход

Applied Materials обладает реальной силой в циклах полупроводников, управляемых ИИ. Технологический портфель компании хорошо подготовлен к спросу на передовые решения, маржа расширяется, а видимость капитальных затрат клиентов улучшается. Для инвесторов, уже владеющих акциями AMAT, сохраняется обоснованность удержания.

Однако сочетание геополитической напряжённости, конкурентного давления и краткосрочного замедления прибыли требует осторожности для новых покупателей при текущих оценках. Рейтинг Zacks #3 (Hold) отражает этот баланс — признавая фундаментальную силу, но понимая, что мультипликаторы уже могли заложить значительные хорошие новости.

Ралли за 52 недели с $123.70 оправдано улучшением фундаментальных показателей, но риск-вознаграждение для агрессивных покупок с текущих уровней выглядит всё более ограниченным.