Может ли FUTU защитить свой бизнес от рыночных колебаний благодаря диверсифицированным источникам дохода?

Futu Holdings Limited продемонстрировала впечатляющий финансовый рост в 3 квартале 2025 года, с увеличением выручки на 86,3% по сравнению с прошлым годом. Самое поразительное заключается не только в взрывном росте, но и в том, как компания структурирует свою деятельность, чтобы защититься от неизбежных спадов на рынке.

Брокерский отдел возглавил рост с увеличением комиссий и сборов за обработку на 90,6% по сравнению с прошлым годом, достигнув $374,5 миллиона. Однако по-настоящему трансформирующим является появление доходов от процентов в размере $391,3 миллиона — теперь они почти сравнимы с доходами от комиссий. Это слияние сигнализирует о фундаментальном сдвиге в способе получения прибыли компанией FUTU.

Многосторонний источник дохода формируется

Это диверсификация доходов — больше, чем просто финансовая инженерия. Когда объемы торгов неизбежно сокращаются во время рыночного стресса, услуги FUTU по маржинальному финансированию, займам по ценным бумагам и управлению наличностью создают подушку для доходов. Компания фактически создала несколько источников дохода, которые не отключаются одновременно, когда исчезают трейдеры.

Торговля криптовалютой показала особенно взрывной рост, с объемом торгов, увеличившимся на 161% квартал к кварталу. Этот рост был обусловлен 90% последовательным расширением управляемых криптоактивов и ускорением торговой скорости. Тем временем сегмент управления богатством добавил значимости через увеличение активов на 7,6% за квартал, поддерживаемое притоком средств на денежные рынки и спросом на продукты с фиксированным доходом.

Стратегические инновации в соответствии с рыночной реальностью

Последний шаг FUTU — запуск системы запроса котировок для структурированных продуктов — олицетворяет это стратегическое развитие. Профессиональные инвесторы теперь могут настраивать продукты, получать мгновенные цены и самостоятельно выполнять сделки. Выгода выходит за рамки удовлетворенности клиентов: повышенная операционная эффективность и расширенные возможности по управлению комиссиями следуют естественно.

Этот «одностоп» подход фактически защищает компанию от риска концентрации доходов. Даже если рыночный крах или регуляторный шок временно парализуют спотовую торговлю, сборы за управление богатством, проценты по займам и услуги криптоэкосистемы продолжают обеспечивать приток капитала.

Производительность акций превосходит конкурентов

Рынок явно заметил это. Акции FUTU выросли на 106,6% за последние двенадцать месяцев, значительно превзойдя отраслевых конкурентов. В то время как более широкий сектор финансовых услуг снизился на 3,8% за тот же период. Конкуренты PRA Group и Virtu Financial показали снижение на 15,2% и 2,4% соответственно.

С точки зрения оценки, FUTU торгуется по 12-месячному прогнозному мультипликатору цена/прибыль в 15,46 — премия по сравнению с PRA Group, чей показатель составляет 7,88, и Virtu Financial, чей показатель равен 7,55. Хотя он и высок, эта оценка отражает доверие инвесторов к ростовой траектории и стратегической позиции FUTU.

Прогнозы по прибыли на 2025 и 2026 годы за последние два месяца выросли на 8,9% и 9,4% соответственно, что говорит о продолжающемся улучшении ожиданий аналитиков. В настоящее время FUTU имеет рейтинг «Strong Buy» в консенсусных рейтингах.

Настоящий вопрос не в том, сможет ли FUTU расти в благоприятных условиях рынка — а в том, сможет ли его диверсифицированная архитектура доходов защитить его, когда условия станут турбулентными. Ранние признаки свидетельствуют о том, что компания создает именно такую устойчивость.