Почему теплая зимняя погода и рекордное производство в США оказывают давление на цены на природный газ

Прогноз цен на природный газ в краткосрочной перспективе явно указывает на снижение. Февральский контракт Nymex на природный газ (NGG26) завершил сессию в четверг на уровне -0.118, что составляет снижение на -3.35%. Основная причина: метеорологические неблагоприятные факторы, подрывающие ключевой спрос на этот товар.

Всплеск температуры снижает спрос на отопление

Последние прогнозы WSI рисуют картину повышения температуры выше среднего по западным и центральным регионам США на следующей неделе — именно противоположный сценарий для потребления природного газа. В разгар отопительного сезона более теплые, чем обычно, условия сигнализируют о снижении спроса на обогрев помещений, который традиционно является основой зимнего потребления натурализации. Этот прогноз погоды стал доминирующим медвежьим фактором, подавляя другие рыночные сигналы.

Предложение продолжает расти несмотря на запасы

Парадоксально, что отчет EIA за четверг принёс бычьи новости, не поддержавшие цены. Запасы природного газа сократились на 119 млрд куб. футов на прошлой неделе, превысив ожидания рынка в 113 млрд куб. футов. Однако это более значительное, чем ожидалось, сокращение едва повлияло на ситуацию — свидетельство того, насколько сильно опасения по поводу предложения влияют на настроение рынка.

Давление со стороны предложения не ослабевает. Производство природного газа в США достигло почти рекордных уровней. Обновление EIA от 9 декабря повысило прогноз производства на 2025 год до 107.74 млрд куб. футов/день (в сравнении с 107.70 млрд куб. футов/день ранее). Производство сухого газа в нижних 48 штатах достигло 111.0 млрд куб. футов/день в четверг, что на 8.7% больше по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF. Активные буровые установки недавно достигли двухлетнего максимума, что свидетельствует о доверии операторов к расширению добычи несмотря на слабые цены.

Сигналы спроса показывают сезонную слабость

Показатели спроса подтверждают медвежью картину. Спрос на газ в нижних 48 штатах в четверг составил 88.0 млрд куб. футов/день, что на 29.5% меньше по сравнению с прошлым годом — резкое сезонное сокращение, характерное для мягких зим. Между тем, чистые потоки СПГ на экспортные терминалы США достигли 19.2 млрд куб. футов/день, что на 1.5% меньше по сравнению с предыдущей неделей, что говорит о замедлении темпов даже на экспортных направлениях.

Смешанные сигналы от энергетического сектора

Производство электроэнергии обеспечило умеренный контраргумент. Данные Edison Electric Institute показали, что производство электроэнергии в США (нижних 48) за неделю, завершившуюся 3 января, выросло на 6.7% по сравнению с прошлым годом и составило 82,732 ГВтч. За 52 недели по 3 января производство электроэнергии выросло на 3.0% в годовом выражении и достигло 4,306,606 ГВтч — это благоприятный фон для спроса на газ в генерации электроэнергии.

Запасы: избыточные запасы ограничивают поддержку цен

Картина запасов подтверждает наличие избыточных условий предложения. Отчет EIA за 2 января показал снижение запасов природного газа на 3.5% по сравнению с прошлым годом, но при этом они остаются на 1.0% выше сезонной средней за 5 лет — что свидетельствует о комфортных запасных возможностях. Европейские запасы газа показывают аналогичную картину: по состоянию на 6 января европейские хранилища находились на уровне 58% от ёмкости, значительно ниже 72% сезонной средней за 5 лет для этого периода, что отражает глобальную достаточность предложения.

Количество буровых и динамика производства

Baker Hughes сообщил, что активных буровых установок в США по добыче природного газа снизилось на 2 и составило 125 за неделю, завершившуюся 2 января, оставаясь немного ниже 130 — максимума за 2.25 года, зафиксированного 28 ноября. Несмотря на небольшое снижение, тенденция остается бычьей для предложения — количество буровых выросло с минимальных значений за 4.5 года, зафиксированных в сентябре 2024 года, в 94 установки.

Прогноз цен на природный газ в конечном итоге зависит от классического дисбаланса спроса и предложения: рекордное производство вблизи сезона при слабом сезонном спросе в более теплую, чем обычно, зиму. Пока температуры не нормализуются или производители не сократят добычу, давление на цены природного газа, скорее всего, будет сохраняться.