Три основных актива Чарли Мангера показывают, как сосредоточенные ставки превосходят рыночный хаос

Нетрадиционный подход к накоплению богатства

Чарли Мэнгер, долгие годы вице-председатель Berkshire Hathaway, создал состояние на сумму 2,6 миллиарда долларов, используя стратегию, которая идет вразрез с общепринятой мудростью. Вместо того чтобы распределять капитал по десяткам активов, он вложил почти все свое состояние в всего три инвестиции — дисциплину, которая оказалась поразительно точной даже после его ухода в ноябре 2023 года.

Покойный легендарный инвестор знаменит тем, что отвергал диверсификацию как опору для тех, кто не обладает убежденностью. «Это правило для тех, кто ничего не знает», — заявил он, разделяя такую же точку зрения со своим партнером Уорреном Баффетом, который отметил, что диверсификация «имеет очень мало смысла для тех, у кого есть настоящие знания в инвестировании». Это не было проявлением высокомерия; Мэнгер заслужил доверие, чтобы это говорить. Перед вступлением в Berkshire его личный фонд показывал среднегодовую доходность 19,5% в период с 1962 по 1975 годы — почти в четыре раза превышая показатели индекса Dow Jones Industrial Average.

Три столпа богатства Мэнгера

Costco Wholesale: ритейлер, которого он называл «идеальным»

Самое долгое убеждение Мэнгера — Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)], где он заседал в совете на протяжении десятилетий. Он знаменит тем, что называл себя «полным наркоманом» и обещал никогда не продавать акции, владея более 187 000 акций, оцененных в 2022 году в $110 миллион.

Последующие два года подтвердили его преданность. С конца 2023 года акции Costco выросли на 47%, в то время как компания одновременно повысила дивиденды на 27%. Кроме того, в январе 2024 года инвесторы получили специальный дивиденд в размере 15 долларов за акцию, что дало дополнительную доходность в 2,3% независимо от роста цены.

Himalaya Capital: ставка на частный фонд

В начале 2000-х Мэнгер доверил $88 миллион Himalaya Capital, фонду, управляемому Ли Лу — которого называют «китайским Уорреном Баффетом» за его мастерство в принципах стоимостного инвестирования. Уверенность Мэнгера оказалась оправданной; он неоднократно хвалил «невероятные доходы» фонда.

Хотя Himalaya не публикует регулярные отчеты, как частный хедж-фонд, структура его портфеля рассказывает многое. Alphabet [(NASDAQ: GOOGL/GOOG)] составляет почти 40% активов фонда и выросла на 130% с момента смерти Мэнгера. Акции Berkshire Hathaway также показали хорошие результаты за этот период, что свидетельствует о стабильной общей эффективности.

Berkshire Hathaway: концентрированная корона

Несмотря на свои 2,6 миллиарда долларов, Мэнгер держал удивительно концентрированную долю в самой Berkshire — примерно 90% своего личного богатства. Это не всегда было так; он продал или подарил около 75% своих первоначальных 18 829 акций класса A с 1996 года. Если бы он сохранил все, его чистое состояние достигло бы примерно $10 миллиардов.

На момент смерти Мэнгер владел 4 033 акциями класса A стоимостью примерно 2,2 миллиарда долларов. С тех пор акции Berkshire Hathaway класса A выросли на 37%.

Итог: результат выше чисел

За два года и один месяц после смерти Мэнгера в ноябре 2023 года его активы показали впечатляющие результаты: Costco вырос на 47%, Berkshire Hathaway — на 37%, а основные позиции Himalaya демонстрируют сильную двузначную доходность. Хотя эти показатели не достигли 52% роста S&P 500, это не вся суть.

Три инвестиции Мэнгера — это бизнес-фортresses с устойчивыми конкурентными преимуществами — то, что он и Баффет называли «экономическими рвами». Эти компании способны выдерживать различные циклы рынка и экономические условия, сохраняя ценовую власть и лояльность клиентов. Такая устойчивость обычно сопровождается меньшей волатильностью и риском снижения по сравнению с более широкими рыночными индексами.

Вечный урок: в эпоху, когда инвестиции в ценность сталкиваются с препятствиями со стороны стратегий роста, концентрированный портфель Чарли Мэнгера показывает, что убежденность, подкрепленная строгим анализом, и дисциплина в удержании качественных активов — это вневременной путь к созданию богатства.