Почему региональные банки, такие как Columbia Banking System, привлекают умные инвестиции в сложный год

Миллионная ставка $147 Раскрывает институциональную уверенность

HoldCo Asset Management недавно сделала важный шаг, который говорит нам о том, где опытные инвесторы видят ценность. 13 ноября фонд, базирующийся во Флориде, сообщил о значительном увеличении своих позиций в Columbia Banking System (NASDAQ:COLB), приобретя 1,24 миллиона акций на сумму примерно $31,48 миллиона за третий квартал. Совокупная позиция сейчас составляет 5,72 миллиона акций на сумму $147,30 миллиона по состоянию на 30 сентября — сигнал о целенаправленном, основанном на уверенности размещении капитала.

Числа за позицией

Что делает этот шаг заметным, так это концентрация: Columbia Banking System теперь составляет 15,55% от управляемых активов HoldCo в размере $947,56 миллиона по 13F, занимая второе место по величине в портфеле фонда. Это не случайная формировка портфеля — это тот тип сосредоточенной ставки, которая предполагает, что руководство видит устойчивую прибыльность или ближайшие катализаторы.

Пять крупнейших позиций фонда рисуют картину региональных финансовых институтов:

• Comerica Inc. (NYSE: CMA): $156,94 миллиона (16,56%)
• Columbia Banking System (NASDAQ: COLB): $147,30 миллиона (15,55%)
• First Bancorp (NASDAQ: FIBK): $125,89 миллиона (13,29%)
• Ellington Financial (NASDAQ: EBC): $116,32 миллиона (12,28%)
• Cullen/Frost Bankers (NYSE: CFG): $110,91 миллиона (11,70%)

Сосредоточенность вокруг региональных банков не случайна — она отражает тематический взгляд на восстановление маржи и эффективность капитала в банковском секторе.

Акции, недооцененные по потенциалу

На четверг цена COLB составляла $27,95 за акцию, за последний год она выросла всего на 3,5%, значительно отставая от роста S&P 500 в 16%. Для акции с такой относительной слабостью институциональная уверенность обычно сигнализирует либо о возможности переоценки, либо о предстоящих операционных улучшениях. Именно в такой среде терпеливый капитал ищет возможности — недооцененные ценные бумаги с хорошими фундаментальными показателями.

Columbia Banking System зарабатывает $2,07 миллиарда по итогам последних двенадцати месяцев, чистая прибыль составляет $478,68 миллиона, а дивидендная доходность — 5%. Банк имеет сотни филиалов в Вашингтоне, Орегоне, Айдахо и Калифорнии, обслуживая малый и средний бизнес, профессионалов и потребительский сегмент через диверсифицированную платформу продуктов, включая кредиты на коммерческую недвижимость, управление богатством и депозитные продукты.

Недавние катализаторы, создающие импульс

Банк недавно завершил приобретение Pacific Premier, увеличив общие активы примерно до $67,5 миллиарда. Более важно, что сделка приводит к ощутимым улучшениям: чистая процентная маржа выросла до 3,84% в последнем квартале с 3,56% годом ранее. Рост основных депозитов за квартал составил примерно $14 миллиардов до $55,8 миллиарда, что напрямую связано с интеграционными усилиями.

Хотя отчетные показатели GAAP прибыли выглядели запутанными — $0,40 за акцию (снизившись с $0,73 ранее), — снижение отражало расходы на слияние и $70 миллионный кредитный резерв — однократные негативные факторы. Операционная прибыль на акцию составила $0,85, а операционная рентабельность по чистому капиталу превышает 18%, что дает более ясное представление о нормализованных возможностях заработка после устранения шума интеграции.

Возврат капитала сигнализирует о доверии

Разрешение руководства на программу выкупа акций на сумму $700 миллион до конца 2026 года имеет особое значение. Это сигнализирует о доверии к тому, что учреждение сможет генерировать избыточный капитал даже при масштабных преобразованиях. Для институциональных инвесторов, ориентированных на долгосрочную создание стоимости акций, это характерная черта, которая способствует росту доходности: улучшение маржи, дисциплинированное распределение капитала и ориентированное на акционеров управление.

Концентрированная позиция HoldCo отражает уверенность в том, что расширение маржи, стабильность депозитов и возврат капитала будут способствовать значимой стоимости для акционеров, поскольку рынок в конечном итоге оценит нормализованную прибыльность, а не сосредоточится на временных издержках интеграции. Реализация этой гипотезы во многом зависит от исполнения стратегии в ближайшие два-три квартала.