Биткойн выглядит зафиксированным в середине цикла перезагрузки, поскольку данные на блокчейне стабилизируются

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Bitcoin Looks Locked in a Mid-Cycle Reset as On-Chain Data Stabilizes Оригинальная ссылка: За последний месяц аналитики все чаще позиционируют Bitcoin в условиях продолжающегося медвежьего рынка. Однако пять ключевых данных показывают, что рынок проходит через среднесезонную перезагрузку после резкого ралли к рекордным максимумам в конце 2025 года.

Данные по цепочке и ETF теперь показывают, что волна продаж теряет силу. Вместо того чтобы долгосрочные инвесторы выходили из рынка, данные указывают на то, что поздние покупатели вытесняются, а более крупные держатели поглощают предложение.

Это важно, потому что среднесезонные перезагрузки часто означают переход от панической распродажи к накоплению.

Выводы ETF показывают промывку, а не долгосрочное распределение

ETF на биткоин в США пережили свое самое сильное распродажа с момента запуска в первой половине января. После сильных притоков 2 и 5 января, которые принесли более 1,1 миллиарда долларов вместе взятых, ETF резко перешли в отрицательную зону.

За следующие три сессии из фондов вышло более 1,1 миллиарда долларов.

Этот сценарий — классическая капитуляция или промывка. Инвесторы, покупавшие ETF во время ралли в октябре и ноябре, входили, когда цена Bitcoin была близка к рекордным максимумам. Когда цена не смогла удержаться выше 95 000 долларов, многие из этих позиций оказались в убытке. Быстро последовали выкупы, поскольку менеджеры по рискам и краткосрочные трейдеры сокращали экспозицию.

Важно отметить, что это не было стабильное, месячное поведение выхода, характерное для медвежьих рынков. Это была быстрая, концентрированная промывка. Такой тип распродажи часто исчерпывает себя, потому что сначала удаляет самых слабых держателей.

Недавние данные уже показывают стабилизацию потоков ETF, что говорит о приближении к завершению фазы принудительных продаж.

В рыночных циклах такой тип промывки ETF обычно предшествует боковой консолидации и окончательному восстановлению.

Базовая стоимость ETF около $86 000 теперь закрепляет цену

Данные по снижению ETF от CryptoQuant показывают, что средняя реализованная цена Bitcoin, находящегося в ETF, близка к $86 000. Это означает, что большинство инвесторов ETF, вошедших после пика в октябре, сейчас находятся примерно в безубыточности.

Этот уровень критичен. Когда цена торгуется около средней стоимости крупнейшей группы покупателей с маржой, давление на продажу обычно снижается.

Инвесторы, уже понесшие убытки, вышли из рынка. Те, кто все еще держит, склонны ждать восстановления, а не продавать с небольшим убытком.

Исторически эти зоны стоимости acting как гравитация. Когда Bitcoin падает слишком далеко ниже них, в игру вступают покупатели на падениях. Когда цена поднимается значительно выше, увеличивается прибыльная фиксация. Сейчас Bitcoin находится чуть выше этого якоря ETF.

Это объясняет, почему рынок стабилизировался в диапазоне около $88 000 — $92 000, несмотря на выход миллиардов долларов из ETF.

Базовая стоимость ETF стала структурной поддержкой, что характерно для среднесезонных перезагрузок, а не для обвалов медвежьего рынка.

Потоки институциональных расчетов отражают механику выкупов

Данные блокчейна показывают, что крупные поставщики ETF переводили значительные объемы Bitcoin и Ethereum на определенные платформы хранения. На первый взгляд, это выглядит как институциональная продажа.

Однако важна механика ETF. Когда инвесторы выкупают ETF, фонд должен доставить Bitcoin уполномоченным участникам. Платформы хранения служат центром расчетов для этого процесса.

Когда на прошлой неделе выросли выкупы, поставщики ETF должны были переводить активы, чтобы выполнить обязательства.

Этот поток отражает спрос на ликвидность, а не направленную ставку институциональных игроков. Компании не решают, когда инвесторы выкупают. Они просто обрабатывают выводы. Время этих переводов точно совпадает с интенсивными выводами ETF, наблюдавшимися в начале января.

В медвежьих рынках фонды активно сокращают экспозицию в течение месяцев. Здесь же мы видим выход краткосрочных инвесторов и урегулирование сделок ETF.

Это соответствует перезагрузке, а не структурному выходу институционального капитала.

Индекс премии показывает, что US-институты поставили на паузу

Индекс премии для основных спотовых площадок резко стал отрицательным 12 января. Это означает, что Bitcoin торгуется дешевле на американских платформах, чем на оффшорных биржах.

Платформы, ориентированные на США, в основном обслуживают внутренние институты и состоятельных инвесторов. Когда премия положительна, это свидетельствует о активных покупках со стороны американских фондов.

Когда она становится отрицательной, demand охлаждается.

Сейчас это охлаждение логично. Инвесторы ETF только что понесли крупные убытки. Многие фонды ждут стабилизации потоков, прежде чем снова войти.

Однако отсутствие покупок не равно сильной продаже. Спотовый BTC не заполняет платформы. Его просто не гонят выше.

В среднесезонных перезагрузках институциональные покупатели часто отходят в сторону, пока слабые руки вытесняются. Они возвращаются, когда цена стабилизируется. Этот сценарий соответствует текущим данным.

Чистые потоки бирж подтверждают поглощение предложения

Среднесуточные чистые потоки Bitcoin на биржах достигли своего максимума с октября. Больше Bitcoin переходит на биржи, что обычно сигнализирует о давлении на продажу.

Однако важен контекст. Этот запас в основном поступает от распаковки позиций ETF и от арбитражных desks, урегулирующих выкупы. Он не исходит от долгосрочных держателей, спешащих выйти.

Несмотря на этот сильный приток, цена Bitcoin не рухнула. Она удерживается в диапазоне около $90 000. Это говорит о том, что покупатели вне рынка ETF поглощают предложение. В это входят глобальные трейдеры, оффшорные фонды и долгосрочные накопители.

Когда продажи выходят на рынок, но цена остается стабильной, это обычно сигнализирует о перераспределении от слабых к сильным рукам. Такой процесс характерен для среднесезонных перезагрузок.

Что дальше для цены Bitcoin?

Все пять данных указывают на один и тот же вывод. Bitcoin переживает перезагрузку, вызванную ETF-раскруткой. Поздние покупатели вышли, долгосрочные держатели остались.

Пока Bitcoin держится выше базовой стоимости ETF в $86 000, структура остается позитивной. В этом случае цена может консолидироваться и попытаться вернуться к $95 000.

Если потоки ETF снова станут положительными, тест уровня $100 000 станет вероятным позже в квартале. Более глубокий обвал потребует новой волны выкупов ETF.

Пока что данные показывают, что эта фаза уже уходит.