Федеральный резервный банк Нью-Йорка, председатель Вильямс, недавно дал новые сигналы по политике. Этот ключевой представитель ФРС заявил, что он оптимистично настроен относительно состояния американской экономики к 2026 году, но в краткосрочной перспективе нет необходимости снижать ставки.

Согласно его последним заявлениям, Комитет по открытому рынку ФРС уже перевел монетарную политику с ранее умеренного ужесточения к уровню, близкому к нейтральному. Другими словами, текущая позиция политики позволяет стабилизировать рынок труда и одновременно создавать условия для возвращения инфляции к целевому уровню 2%.

Однако здесь возникает тонкий баланс. Вильямс признал, что основная задача ФРС — вернуть инфляцию к целевому уровню, не нанеся ущерба занятости. За последние несколько месяцев произошли интересные изменения: рынок труда начал ослабевать, риск потери рабочих мест возрастает; в то же время давление инфляции ослабевает.

Обзор ситуации прошлого года показывает, что ФРС снизила ставки на 0,75 процентных пункта за год, а текущий диапазон федеральных фондовых ставок остается в пределах 3,5% — 3,75%. Тогда предполагалось, что снижение ставок поможет компенсировать слабость рынка труда и высокую инфляцию. В декабре прошлого года чиновники ожидали еще одного снижения ставки в этом году, полагая, что тарифные меры Трампа постепенно утратят силу, рынок труда стабилизируется, а инфляция снизится.

Реальность оказалась другой. Последние данные по занятости показывают, что компании проявляют осторожность при найме, а инфляция остается высокой. Это объясняет, почему Вильямс в прошлом месяце в интервью заявил, что нет «срочной необходимости» в немедленном снижении ставок.

Несмотря на сильное давление на снижение ставок со стороны некоторых участников, другие представители ФРС недавно выразили единую позицию: период наблюдения должен продолжаться.