$ETH После нескольких циклов рыночных периодов нам нужно трезво оценить несколько реальных вопросов будущего Ethereum.

Многие всё ещё надеются, что Ethereum снова станет главным игроком, но к 2026 году, в этот ключевой момент, Ethereum столкнется с настоящими экологическими вызовами. Не из-за устаревших технологий, а потому что некоторые фундаментальные структурные противоречия ещё не решены.

**Двухсторонний меч экосистемы Layer2**

Решения масштабирования Ethereum L2 действительно устранили проблему пропускной способности, но какой ценой? Эти вторичные сети создают независимую экосистему, оставляя пользовательский трафик, DeFi-активность и доходы от транзакций внутри своей экосистемы. Расходы на Gas в основном сети снизились, но это также означает, что механизм захвата стоимости ETH ослабляется. Когда Layer2 становится всё более независимым, фактическая ценность основной сети наоборот снижается.

**Техническое давление параллельных цепочек EVM и высокопроизводительных публичных блокчейнов**

Solana, Avax и подобные высокопроизводительные публичные блокчейны уже обеспечивают уровень транзакционного опыта Web2. В сравнении с ними, обновление ZK-технологий Ethereum сложное и медленное, а межцепочечная координация стоит дорого. В эпоху, когда пользовательский опыт — главный приоритет, тот, кто сможет обеспечить более плавные операции на цепочке, завоюет больше пользовательской лояльности. Техническое наследие Ethereum превращается в бремя, а не в преимущество.

**Изменение потоков институциональных инвестиций**

Регуляторы и экологические активисты постоянно корректируют свои стратегии. Биткойн обладает консенсусом как "цифровое золото" и нарративом защиты от инфляции; в то время как история Ethereum становится менее яркой. Он не обладает такой же редкостью, как биткойн, и потерял конкурентоспособность по скорости как "мировой компьютер". Высокодоходные инвесторы пересматривают свои портфели.

**Основная проблема — архитектура**

Текущая проблема Ethereum заключается в разрыве ликвидности между основной сетью, Layer2 и межцепочечной связью, что мешает эффективному возврату стоимости в основную сеть. Если до 2026 года не удастся перейти от "масштабирования сети" к "сосредоточению стоимости", Ethereum действительно может превратиться из фокуса рынка в дорогую инфраструктуру.

Это не означает, что Ethereum исчезнет, а скорее, что его рыночная позиция и конкурентоспособность требуют нового осмысления.