Южнокорейские биржи коллективно выступают против новых правил владения акциями, эскалация конфликта между политикой и индустрией

Южнокорейская криптовалютная биржа сталкивается с политическим кризисом. В последнее время Ассоциация цифровых активов Кореи (DAXA), представляющая пять крупнейших бирж страны, открыто выступила против предложенной правительством политики ограничения доли в уставном капитале. Эта политика предусматривает ограничение доли основных акционеров бирж в диапазоне от 15% до 20%, однако отрасль предупреждает, что это может серьезно затормозить развитие цифрового сектора в Корее и даже привести к утечке пользователей и капитала за границу.

Конфликт между политическими намерениями и реальностью отрасли

Контекст политики

Предложение о лимите на долю в уставном капитале является важной частью проекта «Основного закона о цифровых активах», который продвигается Комиссией по финансовым услугам Кореи (FSC) и ожидается, что будет официально опубликован в первом квартале 2026 года. Этот закон направлен на создание всеобъемлющей системы регулирования цифровых активов, включая стандарты для проектов стабильных монет и спотовых ETF на криптовалюты.

С точки зрения регулирования, цель ограничения доли акционеров — предотвратить чрезмерное влияние одного акционера на управление биржей, что теоретически должно снизить риски и защитить интересы пользователей. Но DAXA придерживается совершенно иного мнения.

Основные причины противодействия DAXA

В своем заявлении ассоциация выделила три основные опасения:

• Проблема ответственности за хранение: Распределение долей может ослабить обязательства основных акционеров по ответственности за активы пользователей, что особенно важно для криптовалютных бирж, поскольку безопасность активов напрямую связана с правами инвесторов
• Потеря глобальной конкурентоспособности: Цифровые активы обладают трансграничной природой, и если внутренние инвестиции будут ограничены, корейские биржи могут потерять способность конкурировать с международными платформами, что приведет к миграции пользователей за границу
• Риски для стабильности рынка: Изменения в структуре собственности могут разрушить существующую систему управления и стабильность рынка

Иными словами, DAXA считает, что разработчики политики игнорируют один важный факт: в условиях глобализированного криптовалютного рынка, если корейские биржи будут ограничены, пользователи и капиталы не останутся внутри страны, а сразу же уйдут за границу.

Время и контекст: политика сталкивается с отраслевой реальностью

Эта противоречивая ситуация усложняется еще больше. В ноябре прошлого года ведущая корейская биржа объявила о слиянии с Naver Financial, дочерней компанией IT-гиганта Naver. В то же время, группа финансовых услуг Mirae Asset Group ведет переговоры о приобретении Korbit.

Эти структурные изменения уже меняют ландшафт корейских бирж. В такой чувствительный момент внезапное предложение о лимите на долю в уставном капитале безусловно увеличит неопределенность существующих бирж и может повлиять на ход этих сделок.

Дилемма отрасли

С точки зрения рынка, если политика ограничения доли будет принята, возможны несколько цепных реакций:

1. Существующие биржи вынуждены будут пересматривать структуру собственности, что может включать разводнение долей или смену акционеров
2. Упадет доверие инвесторов, что может привести к оттоку капитала за границу
3. Финансирование стартапов и новых бирж ухудшится, что ударит по предпринимательскому духу
4. Международная конкурентоспособность корейского цифрового сектора снизится еще больше

Заявление DAXA показывает, что корейские криптовалютные биржи активно дают обратную связь по поводу политики. Они призывают регуляторов поддерживать развитие отрасли, ориентироваться на мировые стандарты и избегать разрушения прав собственности и принципов рыночной экономики.

Неопределенность будущего

«Основной закон о цифровых активах» ожидается к официальному принятию в первом квартале этого года, что означает, что окончательное решение по лимиту на долю должно быть принято в ближайшее время. Пока трудно сказать, сможет ли противодействие DAXA повлиять на формирование политики.

Но ясно одно: при разработке регулирования цифровых активов правительство Южной Кореи должно найти баланс между защитой прав пользователей и поддержкой развития отрасли. Чрезмерное вмешательство может привести к утечке капитала и пользователей, что негативно скажется на долгосрочном развитии сектора.

Итог

Предложение о лимите на долю в уставном капитале в Южной Корее отражает общие вызовы, с которыми сталкиваются регуляторы по всему миру: как защитить инвесторов, не препятствуя чрезмерно инновациям в отрасли. Коллективное сопротивление DAXA показывает, что корейские биржи уже осознали, что чрезмерно жесткая внутренняя политика в условиях глобочной конкуренции может ослабить, а не укрепить устойчивость рынка.

Диалог между политикой и отраслью продолжится в ближайшие недели, и окончательный регуляторный каркас, способный сбалансировать интересы обеих сторон, напрямую повлияет на развитие сектора цифровых активов в Южной Корее.