Путь процентных ставок ФРС не должен определяться прогнозами производительности — вот почему это важно

Независимость центрального банка стала еще более интересной. Недавно один из высокопоставленных представителей ФРС выступил против идеи, что решения по процентным ставкам должны зависеть от предположений о будущих приростах производительности. Основной аргумент? Когда политики перекладывают свою оценку на ожидания роста, которые еще не реализовались, они рискуют потерять контроль над нарративами инфляции и рыночными ожиданиями.

Этот конфликт подчеркивает более глубокое противоречие в монетарной политике: насколько сильно ФРС должна опираться на спекулятивные экономические модели по сравнению с наблюдаемыми данными по инфляции? В крипто-нативном мире, где участники рынка анализируют каждое заявление ФРС в поисках намеков на ликвидность, этот спор имеет реальное значение.

Почему трейдерам это важно — предположения о производительности напрямую влияют на график повышения ставок. Если ФРС удерживает ставки выше дольше, потому что делает ставку на производительность, которая не проявляется в реальной экономике, это территория стагфляции. Напротив, если они слишком агрессивно меняют курс, основываясь на оптимистичных прогнозах, мы получаем сценарии whip-saw, которые мы уже видели раньше.

Общий вывод: принятие решений центрального банка более запутанное и более спорное, чем иногда предполагают рынки. Именно эта неопределенность создает возможности для торговли — и риски.