Свежие данные по инфляции за декабрь в целом оказались немного приятным сюрпризом, но можно сказать, что ситуация остается умеренно положительной. Номинальный годовой уровень инфляции 2.7%, месячный 0.3% — оба числа соответствуют ожиданиям, никаких особых волнений, уровень по-прежнему очень устойчивый; базовая инфляция — годовая 2.6%, месячная 0.2% — оказалась даже ниже ожиданий, что говорит о том, что после исключения волатильных продуктов питания и энергии базовое инфляционное давление действительно ослабевает.

История за этими данными более интересна. Основные проблемы инфляции по-прежнему связаны с энергетикой и продуктами питания, в других сферах ситуация значительно лучше. В сегменте товаров и услуг наблюдаются оптимистичные сигналы, однако получить полные подробные данные затруднительно — доступ к официальной базе данных ограничен, приходится ориентироваться только на опубликованные данные.

Что касается влияния на политику процентных ставок, прямое воздействие данных за декабрь незначительно, их главный смысл — дать возможность для некоторого облегчения в первом квартале. Дальнейшее развитие событий зависит от того, как будет развиваться ситуация в Q1. Сейчас рынок склонен к оптимизму, но этот оптимизм сопровождается осторожностью — никто не осмеливается сказать, как долго он продлится. Перед первым кварталом стоят немалые вопросы — насколько тарифные барьеры повлияют на товарную инфляцию, как переобсуждение цен в сфере услуг скажется на ценах, и какие цепные реакции это вызовет — все это ключевые моменты, за которыми следят внимательно.

Инфляционные данные tonight остаются нейтральными, как именно финансовые рынки интерпретируют этот сигнал и как долго смогут придерживаться этого мнения — посмотрим вместе.