Долларовый индекс, как только ослабевает, практически не оставляет шансов активам, номинированным в долларах — золото, американский рынок акций, нефть, BTC — все растут вместе с ним. Логика за этим кажется простой: чем слабее экономика США, тем дешевле доллар, и товары, покупаемые за доллары, естественно, становятся дороже.

Но именно здесь и кроется проблема. Если США действительно войдут в рецессию, инвесторы из-за паники по поводу перспектив страны начнут массово распродавать активы, что, наоборот, снизит их цены. В результате возникает странная дилемма: если США слишком сильны, доллар растет, активы падают; если США слишком слабы, рынок в панике, активы тоже падают.

За эти годы направления движения средств в целях защиты капитала постоянно менялись. Раньше они шли в традиционные убежища — иену, швейцарский франк, позже — в золото. Но сейчас золото уже изменило свой характер — спекулятивные операции превзошли инвестиционные, и оно давно перестало быть чистым инструментом для защиты.

Современная проблема в том, что по-настоящему надежных активов-убежищ пока не найдено. Криптовалюты, такие как BTC и Ethereum, привлекают внимание, но пока не способны вместить масштаб глобальных средств для защиты капитала. Возможно, именно в этом и заключается вопрос, который стоит обдумать.