Прошло два года с одобрения спотового ETF на Bitcoin, и цифры рассказывают убедительную историю. По состоянию на 9 января 2026 года чистые притоки достигли значительных $56,6 миллиардов — важной вехи, подчеркивающей институциональное принятие. Но если копнуть глубже, динамика становится увлекательной. Ведущие институциональные продукты, такие как IBIT, привлекли $62,65 миллиарда, в то время как GBTC зафиксировал заметные оттоки в размере $25,41 миллиарда, что свидетельствует о смене предпочтений среди крупных игроков.

Что особенно поразительно? Это паттерн концентрации. По мере того как эти ETF направляют капитал в Bitcoin, контроль Уолл-стрит над ликвидностью BTC заметно усиливается. Крупные институты не просто участвуют — они консолидируют контроль. Это вызывает вопросы о структуре рынка: кто действительно устанавливает цену, когда институциональное владение продолжает расти? Нарратив ETF, ранее связанный с демократизацией доступа к Bitcoin, все больше отражает рынок, где концентрация капитала важнее чем когда-либо. Остается одним из самых обсуждаемых вопросов в крипто — приносит ли эта централизация пользу или создает вызовы для более широкой экосистемы.