Навигация по рынку стагфляции: стратегический подход к ETF для современных инвесторов

Текущая экономическая ситуация: почему ETF важны сейчас

Экономика США сталкивается с сложным перекрестным ветром — стойкая инфляция сочетается с вялым ростом, состояние, обычно называемое стагфляцией. Недавние прогнозы ФРС указывают, что ставка по федеральным фондам может подняться до 5,6% к концу 2023 года, а затем снизиться до 5,1% в 2024 и 3,9% в 2025 году. Между тем, пауза ФРС в ноябре предполагает, что перед 2024 годом вероятно останется один последний рост на 25 базисных пунктов.

На фронте инфляции ожидается, что медианная инфляция по PCE составит 3,3% в 2023 году, снизится до 2,5% в 2024 и до 2,2% в 2025. Напротив, прогнозы по реальному росту ВВП рисуют медленную картину: 2,1% в 2023, 1,5% в 2024 и 1,8% в 2025. Данные о потребительских расходах дают смешанный сигнал — в сентябре 2023 года личные расходы выросли на 0,7% месяц к месяцу, превысив прогнозы экономистов в 0,5%. Расходы на услуги выросли на 0,8%, а потребление товаров — на 0,7%, что говорит о стойкости экономики несмотря на внешние препятствия.

Дилемма сбережений: почему традиционные подходы не работают во время стагфляции

В условиях стагфляции традиционные инструменты сбережений становятся обременением. Деньги, лежащие на низкодоходных счетах, тихо размываются из-за постоянного роста цен, что означает ухудшение реальной покупательной способности даже при неизменных номинальных балансах. Эта динамика создает срочную необходимость в инвестициях, ориентированных на рост, которые могут опередить инфляцию — именно здесь на сцену выходят диверсифицированные ETF на акции.

Стратегические решения ETF для портфелей, устойчивых к инфляции

TIPS и экспозиция на сырьевые товары

Merk Stagflation ETF (STGF) отслеживает индекс Solactive Stagflation, ориентированный на ценные бумаги, способные процветать во время замедления инфляции. Структура портфеля показывает дисциплинированное распределение: ценные бумаги, защищенные от инфляции, составляют 69,08% активов через ETF Schwab U.S. TIPS, обеспечивая защиту от снижения. Экспозиция на сырьевые товары реализована через фьючерсы на нефть (12,36% через Invesco DB Oil Fund) и драгоценные металлы (10,27% через Vaneck Merk Gold Shares). Недвижимость добавляет стабилизацию с 8,30% (Vanguard Real Estate ETF), а валютное диверсифицирование составляет 8,30%. При годовых расходах в 44 базисных пункта и доходности 3,05% STGF предлагает опытным инвесторам готовое решение для защиты от стагфляции.

Активное управление и диверсификация по классам активов

Amplify Inflation Fighter ETF (IWIN) использует активное управление, перераспределяя капитал между классами активов, ожидающими выгоду от устойчивого ценового давления. В портфеле доли распределены между добытчиками реальных активов (28%), застройщиками жилой недвижимости (18,40%), сырьевыми товарами (17,50%), компаниями по земле (17,10%), строительными фирмами (15,97%), инвестиционными трастами в недвижимость, ориентированными на сырье (12,30%), и PropTech-компаниями (6,70%). С коэффициентом расходов 0,92% IWIN делает акцент на рост капитала в реальных, скорректированных на инфляцию, терминах, а не на номинальной доходности.

AXS Astoria Inflation Sensitive ETF (PPI) использует сложный подбор управляющих через экспертизу Astoria Portfolio Advisors. Этот активно управляемый фонд сосредоточен на циклических акциях — в сферах природных ресурсов, энергетики, промышленности и материалов — дополнительно с сырьевой экспозицией и вложениями в TIPS. За годовые расходы в 76 базисных пунктов и доходность 3,33% PPI привлекателен для инвесторов, ищущих профессиональный подбор по инфляционно-чувствительным сегментам.

Крупные компании и хеджирование волатильности

Fidelity Stocks for Inflation ETF (FCPI) выбирает крупные и средние американские компании с тремя ключевыми характеристиками: разумной оценкой, операционной эффективностью и положительным импульсом. Индекс, лежащий в основе, специально подчеркивает сектора, показывавшие историческую превосходность во время инфляционных циклов. При расходах в 29 бп и годовой доходности 1,97% FCPI подходит консервативным инвесторам, ценящим качество больше спекулятивных возможностей.

Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge ETF (IVOL) решает более тонкую задачу: риск дислокаций кривой процентных ставок во время стагфляции. Этот активный фонд использует TIPS и длинные опционы, связанные с формой кривой доходности, эффективно делая ставку на благоприятное выравнивание ставок. Расходы в 1,03% отражают сложность активного управления, а доходность в 3,77% компенсирует инвесторам эту стратегию.

Долгосрочный рост капитала через экспозицию на реальные активы

Horizon Kinetics Inflation Beneficiaries ETF (INFL) фокусируется на узком сегменте: компаниях, чьи доходы растут вместе с инфляцией без соответствующего роста расходов. Это могут быть производители ресурсов, операторы инфраструктуры или бизнесы с ценовой властью. В портфеле INFL представлены как внутренние, так и международные акции, с коэффициентом расходов 85 бп, что отражает активное управление.

Как выбрать: ключевые моменты

Выбор между ETF, ориентированными на стагфляцию, требует учета нескольких аспектов. Структура комиссий варьируется от 29 бп (FCPI) до 103 бп (IVOL), что существенно влияет на итоговую доходность за несколько лет. Доходность по дивидендам колеблется от 1,97% (FCPI) до 3,77% (IVOL), предлагая либо рост капитала, либо доход. Стратегии — пассивное индексное отслеживание STGF и активное управление, как у IWIN или INFL, — различаются подходами к выбору менеджера и эффективности рынка.

Экономическая картина ясна: стагфляция вознаграждает инвесторов, которые стратегически позиционируются, а ETF предоставляют доступные инструменты для реализации этих стратегий, устойчивых к инфляции, в рамках пенсионных счетов, налогооблагаемых портфелей и при различных уровнях риска.