Правда о лимитах на рост и падение: насколько процентов ограничен рост цен на акции, и как мелкие инвесторы могут воспользоваться этим?

Что такое лимит на рост и падение, и какой процент ограничений на рост акций?

На фондовом рынке «лимит на рост» и «лимит на падение» — это самые экстремальные и заметные явления колебаний цен. Проще говоря, эти два термина описывают ситуацию, когда цена акции за один торговый день достигает верхней или нижней границы, установленной регулятором.

В случае тайваньского рынка, сколько процентов составляет лимит на рост? Регулятор устанавливает, что изменение цены не может превышать 10% от цены закрытия предыдущего торгового дня. Если вчера TSMC закрылась по цене 600 юаней, то сегодня максимальная цена роста — 660 юаней (лимит на рост), а минимальная — 540 юаней (лимит на падение). Как только цена достигает этого уровня, она «блокируется», и дальнейшие колебания вверх или вниз невозможны.

Как определить, что акция уже достигла лимита на рост или падение?

Самый очевидный способ — смотреть на график: если цена акции внезапно становится горизонтальной линией, а заявки на покупку и продажу явно несбалансированы, то скорее всего, эта акция достигла лимита на рост или падение. В торговом программном обеспечении тайваньского рынка акции с лимитом на рост выделяются красным фоном, с лимитом на падение — зеленым, что позволяет быстро распознать.

Более подробно можно понять, посмотрев на книгу ордеров. При лимите на рост заявки на покупку накапливаются, а заявки на продажу почти отсутствуют — это отражает, что в рынке гораздо больше желающих купить, чем продать. В случае лимита на падение ситуация противоположная: заявки на продажу переполняют рынок, а заявки на покупку редки — инвесторы хотят выйти из позиции, а покупатели не спешат.

Можно ли торговать при лимите на рост или падение?

Это вопрос, который часто задают новички. Ответ — да: торговля возможна, лимит на рост и падение не запрещают сделки, но сложность их выполнения разная.

Торговля при лимите на рост: если вы выставляете заявку на покупку, то вам придется ждать в очереди. Потому что перед вами уже есть множество покупателей, ожидающих по лимитной цене, и ваша заявка может долго висеть, пока продавец не согласится продать. Если же вы выставляете заявку на продажу, то ситуация иная — из-за высокого спроса ваши заявки на продажу могут моментально быть исполнены.

Торговля при лимите на падение: ситуация полностью противоположная. Желание купить реализуется очень быстро, так как продавцов очень много. А если вы хотите продать, то придется ждать, пока появится покупатель.

Что движет лимитом на рост акций?

Причин, по которым акция достигает лимита на рост, несколько.

Положительные новости — самый распространенный фактор. Когда компания публикует хорошие финансовые показатели — например, резкий рост квартальной выручки, превышение ожиданий по EPS — или объявляет о крупном контракте, рынок сразу же привлекает капитал. Классический пример — лимит на рост TSMC после получения заказов от Apple или NVIDIA. Также позитивные новости в политике, например, государственные субсидии на зеленую энергию или поддержку электромобилей, вызывают резкий рост соответствующих акций.

Эффект нарастания тематики — когда в игру вступают определенные тренды. Например, акции с AI-идеей могут резко взлететь из-за высокого спроса на серверы, а биотехнологические компании — постоянные участники спекуляций. В конце квартала или года инвестиционные фонды и крупные игроки активно покупают малые и средние электронные компании, чтобы показать хорошие показатели, и даже небольшая новость может привести к лимиту.

Технический прорыв — когда цена пробивает долгосрочный диапазон консолидации с высоким объемом, или при чрезмерном использовании маржинальных кредитов возникает «коррекционный» рост — все это привлекает новых покупателей, и цена быстро достигает лимита.

Засилье крупного игрока — когда крупные инвесторы, такие как иностранные фонды или институциональные инвесторы, активно покупают акции, «запирая» их, то цена легко достигает лимита. В таких случаях на рынке практически нет акций для продажи, и даже небольшая покупка может привести к лимиту.

Кто виноват в падении до лимита?

В отличие от яркого и привлекательного лимита на рост, падение до лимита — это обычно сигнал о серьезных проблемах.

Положения негативных новостей — самый очевидный фактор. Объявление о финансовых потерях, ухудшении показателей, снижение прибыли, или крупные скандалы, связанные с фальсификацией отчетности или участием руководства, вызывают панические продажи. Также сигналами являются признаки отраслевого спада, когда весь сектор входит в стагнацию, и паника захлестывает рынок.

Распространение системных рисков — например, во время пандемии COVID-19 в 2020 году многие акции сразу достигли лимита падения. Глобальные кризисы, такие как крах американского рынка, тоже вызывают массовые падения: например, падение акций Apple и других технологических гигантов на американской бирже, что затем тянет вниз и тайваньский рынок.

Давление со стороны крупных игроков, «распродажа» — когда крупные инвесторы начинают «сбрасывать» позиции, чтобы зафиксировать прибыль или снизить убытки, — это распространенная тактика. В 2021 году крах судоходных компаний — яркий пример: как только акции начали падать, началась цепная реакция, и многие инвесторы не успели выйти.

Технические пробои — когда цена пробивает важные уровни поддержки, такие как месячные или квартальные скользящие средние, или появляется внезапный объем продаж, — это сигналы к возможному падению. В таких случаях быстро возникает давление на продажу, и цена может достигнуть лимита.

Чем отличаются подходы к рынкам в разных странах: в Тайване есть лимит на рост и падение, а в США — нет

Интересно, что разные рынки используют разные механизмы ограничения рисков. В Тайване есть лимит на рост и падение, а в США — нет.

В США применяется «механизм автоматического приостановления торгов» (флэшка). Когда цена резко колеблется, система автоматически приостанавливает торги на некоторое время, чтобы дать рынку остыть и продолжить работу после.

Конкретно, в США есть два уровня флэша:

Общий рыночный флэш — при падении индекса S&P 500 более чем на 7% за день, рынок приостанавливает торги на 15 минут; при падении более 13% — еще на 15 минут; при падении 20% — торговля закрывается на весь день.

Индивидуальные акции — если цена одной акции за 15 секунд меняется более чем на 5%, торговля этой акцией приостанавливается. Время приостановки зависит от типа акции и времени суток.

Эти системы имеют свои плюсы и минусы: тайваньский рынок с четкими лимитами на рост и падение дает инвесторам ясность, а американский — более гибкий, но неясно, когда акция снова откроется для торговли.

Что делать инвестору при лимите на рост или падение?

Первый шаг: анализируйте рационально, не поддавайтесь эмоциям

Самая распространенная ошибка новичков — слепое следование за ростом или падением. Видите лимит — сразу покупаете или продаете, не разбираясь в причинах. На самом деле важно понять, почему акция достигла лимита.

Если лимит на падение, а фундамент компании в порядке, и причина — лишь рыночная паника или краткосрочные факторы, то в будущем цена может восстановиться. В таких случаях лучше держать позицию или немного докупать.

Если акция достигла лимита на рост, не спешите покупать. Сначала убедитесь, что новости действительно сильные и могут поддержать дальнейший рост. Если есть сомнения — лучше подождать.

Второй шаг: обращайте внимание на связанные акции или зарубежные листинги

Когда крупная компания достигает лимита на рост, это часто поднимает весь сектор. Вместо того чтобы покупать по лимитной цене, лучше рассмотреть покупку смежных или поставляющих компаний. Например, при лимите на рост TSMC обычно растут и другие полупроводниковые компании — это хорошая возможность войти в рынок.

Также некоторые тайваньские акции торгуются на американских биржах. Например, TSMC(TSM) можно купить на американском рынке. Для этого можно использовать международных брокеров или через доверительное управление, что делает торговлю более удобной и гибкой.