Доллар США укрепляется по отношению к CHF: история двух центральных банков и экономического расхождения

Курс доллара США к швейцарскому франку вырос примерно до 0.8060 в пятницу, зафиксировав прирост на 0.15%, поскольку пара нацелена на уверенное недельное выступление. Что движет этим движением, так это не столько сила доллара, сколько слабость франка — история, укорененная в контрастных экономических перспективах Вашингтона и Берна.

Смягчающая политика ФРС удерживает USD под давлением

Вот парадокс: индекс доллара (DXY) движется к худшему недельному результату с июля, однако USD/CHF все еще растет. Это связано с тем, что швейцарский франк сталкивается с собственными препятствиями. Общая слабость доллара обусловлена растущими ожиданиями того, что Федеральная резервная система резко снизит ставки в ближайшие месяцы. Согласно данным CME FedWatch, рынки сейчас оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре в 85%, что значительно отличается от всего 40% месяц назад.

Официальные лица ФРС придерживаются мягкой риторики, а данные по розничным продажам в США за эту неделю подтвердили необходимость смягчения монетарной политики. Кроме того, спекуляции о возможных изменениях в руководстве ФРС — некоторые предполагают, что Кевин Хассет может стать претендентом на преемство Джерома Пауэлла в мае — подогревают ожидания продолжения цикла смягчения, который может продлиться до 2026 года. Пока экономические условия не изменятся кардинально, мягкая позиция ФРС должна удерживать доходность по американским казначейским облигациям относительно стабильной, ограничивая возможность длительных ралли доллара.

Замедление экономики Швейцарии тормозит динамику CHF

Между тем, экономические данные Швейцарии рисуют явно мрачную картину. ВВП за третий квартал сократился на 0.5% по сравнению с предыдущим кварталом, не оправдав ожиданий в 0.4% сокращения и ухудшившись по сравнению с пересмотренным ростом на 0.2% во втором квартале. Годовой рост резко замедлился до всего 0.5%, что значительно ниже ранее сообщенного 1.3%. Единственной положительной новостью стал индекс ведущих экономических показателей KOF, который вырос до 101.7 с 101.03, немного превысив прогноз.

Послание ясно: экономика Швейцарии остывает быстрее, чем ожидалось. Это укрепляет вероятность того, что Национальный банк Швейцарии (SNB) сохранит свою ставку на уровне 0.00% до 2027 года или дольше, согласно мнению аналитиков. В условиях, когда SNB придерживается политики смягчения, а ФРС движется в том же направлении, франк испытывает трудности с закреплением позиций.

Валютные перекрестки: кто выигрывает?

В пятничной торговой сессии доллар США продемонстрировал свою сильнейшую динамику против евро, прибавив 0.25% относительно EUR. По отношению к японской иене доллар вырос на 0.02%, а по отношению к канадскому доллару — на 0.11%. Австралийский и новозеландский доллары также показали умеренный рост, соответственно на 0.11% и 0.13%. По отношению к CHF доллар поднялся на 0.13%.

Карта валютных настроений показывает сложную картину: доллар демонстрирует широкую силу в некоторых парных сочетаниях, но результаты по отдельным валютам различаются. Например, рост по отношению к британскому фунту составил всего 0.21%, что указывает на избирательный, а не универсальный бычий настрой доллара.

Взгляд вперед: USD/CHF на распутье

Обстановка продолжает благоприятствовать росту USD/CHF в краткосрочной перспективе, однако пара остается очень чувствительной к изменениям ожиданий по снижению ставок ФРС. Если будущие экономические данные США удивят в сторону повышения или представители ФРС дадут более ястребиную риторику, ралли доллара может столкнуться с препятствиями. Напротив, если ухудшение ситуации в экономике Швейцарии ускорится, слабость франка может продолжить текущий восходящий тренд. Пока разрыв между двумя крупными центробанками, движущимися к длительному смягчению — но с разными темпами — остается ключевым фактором.