На прошлой неделе фокус рынка сместился на политику Банка Японии. Курсы иены сейчас составляют 158.5, приближаясь к ключевой отметке в 160, что вызывает полное беспокойство на рынке.

Всего за три дня ожидания вероятности повышения ставки в марте выросли с 8% до 26%, что составляет рост на 225%. Хотя на январском заседании ставка, по сути, останется без изменений, внимание инвесторов уже сосредоточено на трехмесячной перспективе.

Что вызывает особое давление на экономистов, так это то, что Банк Японии недавно завершил исторический цикл повышения ставок, планируя придерживаться умеренной политики с повышением каждые полгода. Однако текущая ситуация такова, что три четверти экономистов предупреждают — если иена продолжит девальвироваться, ЦБ, скорее всего, будет вынужден действовать раньше запланированного и даже перейти к более агрессивной политике.

Истинный поворот событий ожидается после публикации следующей недели «Прогноза экономического развития». Это первый раз, когда ЦБ включает в прогноз стимулирующие меры нового правительства, и этот документ, по сути, станет директивой для определения направления рынка на ближайшие шесть месяцев.

Для рынка криптовалют это событие имеет огромное значение. Если Япония будет вынуждена повысить ставки раньше из-за необходимости защитить валютный курс, это неминуемо нарушит поток капитала в Азии и структуру процентных ставок. В краткосрочной перспективе капитал может начать возвращаться в иену, оказывая давление на рисковые активы — криптовалютный рынок, естественно, тоже пострадает. Но в долгосрочной перспективе это может ускорить наступление глобального поворота ликвидности.

Основная противоречие сейчас очень ясно: ЦБ стоит перед дилеммой «поддерживать валютный курс или поддерживать экономику». Исторический опыт показывает, что как только формируется спираль «девальвация — инфляция», приоритет обычно отдается защите валютного курса. В преддверии валютной бури, управляемой курсом, это может иметь далеко идущие последствия для глобальных активов.