最近市场分析有个有意思的观察——比特币那套经典的四年减半周期理论，正在被瓦解。

一月中旬的数据显示，比特币已经告别了单纯由减半事件驱动的时代。现在真正拍板决策权的，反而是政策信号和宏观政策动向。曾经被当成金律的周期模型，影响力在显著下降。

Вы, возможно, также заметили, что в этом году американский рынок показывает сильный рост, а биткойн ведет себя относительно слабо — за этим стоит ясная логика — ожидания ликвидности и временные рамки политики влияют на рынок, а не общее повышение риск-аппетита.

按老一套的周期论预测，2026年初应该要进入周期下半段了。但现在投资者普遍在重新审视这个判断。政策因素彻底坐上了主导席位。

Перед президентскими выборами в США фискальные стимулы, размытость границ между фискальной и монетарной политикой — всё это создает рыночную среду, похожую на финансовое давление. Государственные расходы высоки, реальные ставки снижаются, традиционные облигации и кредиты теряют привлекательность для капитала. В то же время, ценность цифровых активов растет.

Общий консенсус среди институтов — в будущем биткойн будет следовать за направлением политики и регуляторными мерами. Особенно важен прогресс в законодательстве по криптовалютам в США, это станет прямым драйвером цен.

Институциональный спрос на ETF остается долгосрочной поддержкой, но каждое изменение политики напрямую влияет на готовность новых средств входить на рынок. Это означает, что логика торговли криптовалютами полностью изменилась — теперь речь идет не только о спекуляциях на росте в связи с халвингом, а о следовании за глобальной макроэкономической ситуацией.