В бычьем рынке каждый протокол процветает, но настоящие различия проявляются именно в медвежьем рынке. Когда рынок входит в долгий период охлаждения, каким образом сталкиваются такие стабилькоин-протоколы, как ListaDAO?

Во-первых, происходит обвал залогов. Цены на активы, такие как BNB, падают, TVL сокращается, и пространство долгов по lisUSD, которое протокол может поддерживать, также сжимается. Это не только вопрос уменьшения цифр, но и вопрос стабильной работы всей экосистемы.

Более болезненно — резкий спад доходов. Основные источники дохода протокола — штрафы за ликвидацию и стабильные комиссии, оба зависят от рыночных условий. Волатильность в медвежьем рынке обычно снижается (за исключением моментов сильных распродаж), спрос на заимствования тоже падает, что напрямую ведет к резкому снижению доходов. И в этот момент, если продолжать активно выпускать токены для стимулирования, инфляционное давление будет расти как снежный ком.

Как определить, действительно ли протокол устойчив к ударам? Посмотрите на несколько показателей — насколько значительно падение TVL по сравнению с конкурентами? Может ли lisUSD оставаться стабильно привязанным? Не остыла ли активность команды разработчиков и сообщества?

Путь выживания на самом деле очень прост: заранее запасать "запасы" (диверсифицировать казну), придерживаться низкозатратных технологических обновлений, сохранять ключевые кадры и партнеров. Не забывайте, что в медвежьем рынке регуляторы зачастую проявляют повышенное внимание, и давление со стороны регуляции не ослабевает.

Последний аспект — фокус проекта в периоды спада, скорость расходования ресурсов и вовлеченность сообщества — зачастую важнее любых технических показателей и лучше отражают фундаментальные показатели. Смогут ли ListaDAO превратить "стабилькоин-ферму" из концепции в действительно инструмент для прохождения циклов — именно в этот момент и проверяется его ценность.