Йена снова достигла новых минимумов. Курс обмена с долларом снизился до 158.55, приближаясь к многолетнему дну, и рынок начал размышлять — не будет ли Банк Японии вынужден действовать раньше запланированного?

Изнутри центрального банка очевидна тревога чиновников. Само по себе ослабление йены не вызывает опасений, опасения вызывают его передача в инфляционные ожидания. Что предпримут компании? Рост стоимости импортных товаров естественно будет перекладываться на потребителей, что усилит инфляционное давление. Эта цепочка реакций может нарушить запланированный ритм принятия решений.

Согласно рыночным ожиданиям, следующий рост ставки должен произойти этим летом. Но по мнению чиновников, они не собираются так расслабляться. Если йена продолжит девальвироваться, то график повышения ставок, запланированный на каждые полгода, скорее всего, изменится — меры будут предприняты раньше. На заседании 23 этого месяца ожидается, что ставка останется на уровне 0.75%, что является тридцатилетним максимумом, но главное — как они оценят влияние курса на инфляционные ожидания.

Девальвация йены имеет двоякий характер. С одной стороны, рост стоимости импорта действительно может повысить цены; с другой — экспорт станет более конкурентоспособным. Но сейчас чиновники все больше осознают, что чрезмерное ослабление йены негативно сказывается на экономике. Вопрос в том — когда правильнее всего вмешаться? Слишком поздно — инфляция выйдет из-под контроля, слишком рано — курс может среагировать чрезмерно.

Интересно, что японский бизнес тоже не может сидеть сложа руки. Президент Японской ассоциации деловых кругов Йошинобу Цутсуи на этой неделе впервые публично высказался, прямо призвав правительство вмешаться в ситуацию с "чуть переборщившим" снижением курса йены. Что это означает? Беспокойство бизнеса по поводу курса обмена достигло довольно высокого уровня.

По данным, в прошлом месяце центральный банк только что повысил ставку один раз, но йена по-прежнему слабая по отношению к доллару. В последнее время под влиянием внутренних политических факторов йена опустилась до 18-месячного минимума. Согласно данным Bloomberg, за последние два с половиной года курс колебался между 140 и 161.95, что свидетельствует о высокой волатильности и неопределенности рынка.

Центральные власти уже усилили устные предупреждения, йена немного отскочила от минимума, но общий тренд остается на ослабление. Такое постоянное давление на девальвацию ставит Банк Японии перед все более сложным выбором. С одной стороны — курс падает, с другой — инфляция растет, и эти силы толкают японский ЦБ к более сложным решениям.