Понимание бессрочных контрактов в криптовалютной торговле

От спотовой торговли к деривативам: эволюция

Рынок криптовалют претерпел кардинальные изменения с 2011 года. В то время ранние инвесторы ограничивались спотовой торговлей — простым покупкой и продажей цифровых активов — современные трейдеры теперь имеют доступ к сложным финансовым инструментам. Среди них перпетуальные фьючерсы стали одной из самых значимых инноваций, кардинально изменив подход участников к спекуляциям на ценовых движениях криптовалют без необходимости владения базовыми активами.

Сегодня перпетуальные контракты составляют значительную часть экосистемы криптоторговли. Рынок деривативов продолжает демонстрировать впечатляющую активность: такие активы, как перпетуальные фьючерсы на Bitcoin, генерируют огромные ежедневные объемы торгов, часто превышающие активность спотового рынка.

Что такое крипто-деривативы?

Чтобы понять перпетуальные контракты, важно охватить более широкую категорию, к которой они принадлежат: деривативы.

Деривативы — это финансовые инструменты, стоимость которых определяется исходя из базовых реальных активов — акций, облигаций, товаров или, в криптоконтексте, цифровых валют, таких как Bitcoin и Ethereum. Эти контракты выступают в роли соглашений между сторонами о спекуляциях или хеджировании будущих ценовых движений этих активов.

Ключевое преимущество деривативов в том, что они предоставляют экспозицию к ценовым движениям без необходимости владения самим активом. Это открывает два основных сценария использования:

• Хеджирование: снижение потенциальных убытков за счет открытия позиций, компенсирующих существующие активы
• Спекуляции: принятие расчетливого риска с возможностью получения значительной прибыли

Крипто-деривативы работают аналогично традиционным, но их стоимость привязана к цифровым активам. Когда цена Bitcoin меняется, меняется и стоимость любого деривативного контракта на Bitcoin.

Объяснение перпетуального контракта

Перпетуальные контракты — часто называемые “перпы” — это специализированная категория фьючерсных контрактов, разработанных специально для рынка криптовалют.

Традиционные фьючерсные контракты имеют дату истечения. Два трейдера могут договориться о заранее оговоренной цене на Bitcoin, и это соглашение прекращается в определенную дату. Если цена движется в благоприятную сторону для одной из сторон, она получает прибыль; другая — убыток.

Перпетуальные контракты устранили ограничение по сроку действия. Как только трейдер открывает перпетуальную позицию, она остается активной бесконечно долго. Позиция закрывается только при ручном выходе трейдера.

Рассмотрим сценарий: трейдер открывает длинную перпетуальную позицию на Bitcoin по цене $25,000. У него нет срока, чтобы закрыть эту позицию. Если он дождется, пока Bitcoin достигнет $35,000, он сможет выйти и зафиксировать прибыль — независимо от того, пройдет ли это за недели или годы. Эта гибкость кардинально меняет стратегию торговли и управление рисками.

Трейдеры могут занимать как длинные позиции (ставки на рост цен), так и короткие позиции (ставки на падение). Эта двунаправленная возможность позволяет участникам получать прибыль как в бычьих, так и в медвежьих условиях рынка.

Как работают механизмы перпетуальных контрактов

Чтобы участвовать в торговле перпетуальными контрактами, трейдеры должны внести залог на криптовалютной бирже. Минимальный требуемый депозит называется “начальной маржей” — обычно выражается в процентах от желаемого размера позиции.

Обеспечивающие маржи устанавливают минимальный уровень залога, который трейдер должен поддерживать. Если баланс счета опускается ниже этого уровня, биржа автоматически ликвидирует позицию, принудительно закрывая ее и полностью уничтожая оставшийся залог.

Кредитное плечо — это необязательная функция, которая увеличивает размер позиции. Трейдеры могут занимать дополнительные средства, умножая свою экспозицию. Хотя кредитное плечо создает возможности для больших прибылей — например, при движении цены на 1% с плечом 20x прибыль составит 20% — оно также пропорционально увеличивает риск ликвидации. Поскольку криптовалюты по своей природе очень волатильны, использование кредитного плеча — это рискованный инструмент, предназначенный только для опытных трейдеров.

Механизмы расчетов по финансированию — уникальное нововведение, которое поддерживает цену перпетуальных контрактов в соответствии с реальной ценой спотового рынка. Эти механизмы взимают или возвращают плату между держателями длинных и коротких позиций:

• Когда цена перпетуальных контрактов выше спотовой, держатели длинных платят комиссию коротким
• Когда цена ниже спотовой, короткие платят комиссию длинным

Эти выплаты стимулируют участников рынка к балансировке позиций, предотвращая чрезмерное расхождение цен между деривативами и спотовым рынком.

Почему стоит торговать перпетуальными контрактами? Основные преимущества

Перпетуальные контракты предлагают явные преимущества, которые способствовали их стремительному распространению:

Экспозиция без риска хранения: трейдеры получают доступ к ценам криптовалют без необходимости управлять приватными ключами или обеспечивать безопасность цифровых кошельков. Это исключает уязвимости, связанные с хранением реальных токенов.

Двунаправленные возможности получения прибыли: спотовые рынки ограничивают потенциал прибыли только длинными позициями. Перпетуальные контракты позволяют зарабатывать на падении цен, что особенно важно в медвежьих условиях, когда сохранение капитала становится критичным.

Управление рисками портфеля: трейдеры, держащие долгосрочные позиции в криптовалютах, могут открывать противоположные короткие перпетуальные позиции в периоды неопределенности. Если стоимость активов падает, прибыль по перпетуалам компенсирует убытки по спотовому портфелю.

Увеличение размера позиций: кредитное плечо позволяет занимать большие объемы с минимальным залогом, значительно повышая потенциал прибыли при благоприятных движениях цен.

Доход в боковом рынке: при стагнации цен на криптовалюты механизмы расчетов по финансированию могут приносить доход держателям перпетуальных контрактов, создавая возможности для дохода даже в условиях плоского рынка.

Значительные риски

Несмотря на преимущества, перпетуальные контракты связаны с серьезными опасностями, особенно для неопытных трейдеров:

Риск ликвидации: основная опасность — внезапное закрытие позиции при падении залога ниже уровня обслуживания. Неожиданные ценовые скачки могут мгновенно уничтожить всю позицию.

Увеличение убытков с помощью кредитного плеча: тот же механизм, который увеличивает прибыль, также увеличивает и убытки. Например, при движении цены на 5% в неблагоприятную сторону с плечом 20x убыток составит 100%.

Сложность: перпетуальные контракты требуют активного мониторинга уровней маржи, ставок финансирования и рыночных условий. Пассивное управление часто ведет к потерям.

Обязательства по платежам: выплаты по ставкам финансирования постоянно истощают счет при неблагоприятных позициях, уменьшая прибыль даже при движении цены в нужную сторону.

Перпетуальные контракты изменили крипто-торговлю

Перпетуальные контракты стали центральной частью инфраструктуры криптовалютной торговли. Удаление дат истечения и внедрение механизмов финансирования создали гибкий, постоянно функционирующий рынок деривативов. Однако их мощь требует уважения. Успешные трейдеры по перпетуалам сочетают знание механики кредитного плеча, дисциплину в управлении рисками и контроль над эмоциями.

Для тех, кто рассматривает торговлю перпетуальными контрактами, обучение — не опция, а необходимость для выживания.