Что влияет на цены деривативов? Понимание базовых активов

Когда трейдеры занимаются деривативной торговлей — будь то опционы, фьючерсы или свопы — они на самом деле не делают ставку на сами контракты. Они делают ставку на совершенно другое: базовый актив. Эта фундаментальная концепция важна для понимания того, как работают деривативы и почему они стали незаменимыми инструментами в современной финансовой системе.

Как связаны деривативы и базовые активы

Дериватив по сути — это финансовый контракт, чья ценность зависит от чего-то внешнего. Это «что-то внешнее» — базовый актив. Связь проста: когда рыночная стоимость базового актива меняется, связанный с ним дериватив тоже движется в соответствии с этим. Эта взаимозависимость делает понимание базовых активов необходимым для тех, кто серьезно занимается торговлей деривативами.

Красота этого механизма в его универсальности. Поскольку деривативы получают свою стоимость от базового актива, практически любой товар, финансовый инструмент или даже цифровой актив может выполнять эту роль. Чем шире ассортимент доступных базовых активов, тем разнообразнее стратегии торговли и хеджирования становятся возможными.

Основные функции деривативов на рынках

Прежде чем рассматривать, что считается базовым активом, стоит понять, зачем вообще нужны деривативы. Эти инструменты выполняют три основные функции: спекуляцию (получение прибыли от прогнозируемых ценовых движений), хеджирование (защиту существующих позиций от неблагоприятных ценовых колебаний) и обнаружение цен (выявление рыночного консенсуса относительно будущих значений).

Однако у деривативов есть и недостатки. Они усложняют структуру рынка, увеличивают риск за счет кредитного плеча, создают обязательства для контрагентов и могут усиливать системные риски при неправильном управлении.

Что такое базовый актив: разбор понятия

Понятие «базовый актив» в своей сути — это любой ценный бумага или товар, из которого извлекается ценность деривативного контракта. Ценовые колебания этого базового актива напрямую влияют на стоимость дериватива: он может расти или падать в зависимости от изменений в цене базового актива.

Рассмотрим два основных типа деривативных структур:

Опционные контракты: дают покупателю право — но не обязательство — купить или продать базовый актив по заранее оговоренной цене в течение определенного времени. За это право покупатель платит премию. Если рыночные условия оказываются неблагоприятными, он просто позволяет контракту истечь. Такая гибкость делает опционы популярными как для спекуляций, так и для защиты.

Фьючерсные контракты: в отличие от опционов, предполагают обязательство выполнить сделку по установленной цене и в установленный срок. Покупатели и продавцы обязаны завершить сделку независимо от рыночных условий по истечении срока. Обычно такие контракты не требуют премии, но связаны с физическими товарами или финансовыми бенчмарками.

Какие активы считаются базовыми активами?

Диапазон активов, которые могут служить базовыми, очень широк:

Акции: корпоративные акции — одни из самых старых базовых активов, часто используемых для опционов на акции, фьючерсов на акции и свопов.

Облигации: государственные и корпоративные облигации — основа для облигационных опционов, процентных фьючерсов и свопов по длительности.

Валюты: валютные пары — базовые активы в форекс-фьючерсах, валютных свопах и опционах, особенно актуальные в децентрализованных финансах, где стейблкоины вроде USDC поддерживают стабильность через резервное обеспечение.

Цифровые активы: криптовалюты — современный класс базовых активов. Биткойн, Эфириум и другие цифровые валюты активно используются в криптоопционах и бессрочных фьючерсах с высоким объемом торгов.

Индексы рынка: широкие индексы, отслеживающие множество ценных бумаг одновременно, предоставляют еще один инструмент. Индексные фьючерсы и опционы позволяют инвесторам хеджировать или спекулировать на целых сегментах рынка.

Физические и альтернативные активы: деривативы распространяются и на физические товары, недвижимость (через NFT-инструменты), а также на погодные индексы. Аграрные компании, энергетические фирмы и туроператоры используют погодные деривативы для защиты от климатических колебаний, наносящих ущерб доходам.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF): сами ETF могут выступать базовыми активами для деривативных инструментов, позволяя инвесторам торговать корзинами ценных бумаг через деривативы.

Практический пример: Биткойн как базовый актив

Криптовалюта — пример того, как в современной практике функционируют базовые активы. Предположим, владелец Биткойна верит в долгосрочный рост, но опасается возможного краха в ближайшие месяцы. Вместо полного ликвидирования он может купить трехмесячный опционный контракт, позволяющий продать 10 Биткойнов по цене $35,000 за каждый — что обеспечивает защиту от снижения цены на 12.5% по сравнению с текущими значениями — заплатив премию в $500.

Если цена Биткойна упадет ниже $35,000 до истечения контракта, он использует опцион, продавая по защищенной цене и компенсируя убытки. Если же цена вырастет, он просто позволяет опциону истечь и сохраняет всю прибыль. Этот пример показывает, как базовый актив, такой как Биткойн, позволяет точно управлять рисками.

Какие активы не подходят

Не все активы подходят для роли базового. Требования включают эффективную ликвидность и механизмы определения цен. Личные вещи, неликвидные нематериальные активы (патенты, торговые марки), скоропортящиеся товары — не соответствуют этим требованиям. Без функционирующих рынков для покупки и продажи невозможно установить справедливую цену дериватива.

Итог

Понимание того, что такое базовые активы — и как они закрепляют стоимость деривативов — отличает опытных трейдеров от тех, кто слепо следует за рынком. Торгуя опционами на акции, фьючерсами на валюту или бессрочными контрактами на Биткойн, осознание базового актива в основе каждого контракта помогает лучше оценивать риски и принимать более обоснованные торговые решения.