Понимание базовых активов: основа торговли производными инструментами

Каждый деривативный контракт имеет свою тайну: его стоимость не возникает из ниоткуда. Вместо этого она привязана к чему-то реальному — базовому активу. Будь то торговля опционами или фьючерсами, будь то бычий или медвежий рынок, именно базовый актив — это то, что действительно имеет значение. Давайте разберем эту важную концепцию и покажем, почему она важна для вашей торговой стратегии.

Что движет деривативным контрактом?

Чтобы по-настоящему понять деривативы, нужно начать с основ. Дериватив — это финансовый инструмент, чья стоимость движется синхронно с другим активом. А этот другой актив? Это базовый актив — реальный предмет, который придает деривативу его ценность.

Думайте об этом так: если цена базового актива вырастет на 10%, то стоимость дериватива обычно тоже изменится (хотя и в меньшей степени). Эта прямая связь делает деривативы полезными, но также и рискованными.

Распространенные типы деривативов включают опционы, фьючерсы, форварды и свопы. Они служат разным целям: трейдеры используют их для спекуляций, участники рынка — для хеджирования против ценовых колебаний, а рынок — для определения цен. Но, как и любой мощный инструмент, они связаны с сложностью, риском кредитного плеча, контрагентским риском и потенциальными системными угрозами.

Два основных типа деривативов и их базовые активы

Опционы: право, а не обязательство

Опционный контракт дает вам выбор. Вы платите премию заранее за право — но не обязательство — купить или продать базовый актив по заранее определенной цене до определенной даты.

Эта гибкость мощна. Если рыночные условия идут против вас, вы просто позволяете контракту истечь. Ваши потери ограничены уплаченной премией.

Реальный пример: предположим, у вас есть Bitcoin, и вы опасаетесь возможного краха в течение следующих 90 дней. Вы можете заплатить $500 за покупку трехмесячного опциона, позволяющего вам продать 10 BTC по цене $35,000 за каждый. Это на 12.5% ниже текущей спотовой цены. Если цена упадет ниже $35,000 до истечения срока, вы реализуете опцион и защитите свою позицию. Если же Bitcoin взлетит, вы просто позволите опциону истечь и сохраните свои монеты.

Фьючерсы: обязательство рассчитаться

Фьючерсы работают иначе. И покупатель, и продавец обязаны выполнить сделку по согласованной цене в дату расчетов. Нет «может быть» — все зафиксировано.

В отличие от опционов, фьючерсы обычно не требуют уплаты премии. Вместо этого используются маржинальные требования. Например, фермер сои может зафиксировать минимальную цену продажи за бушель через фьючерсный контракт, защищаясь от падения цен. Тот же механизм работает и для финансовых активов.

Что может служить базовым активом?

Мир возможных базовых активов огромен и постоянно расширяется. Вот что обычно лежит в основе деривативных контрактов:

Акционерный капитал: акции компаний — один из самых традиционных базовых активов. Они лежат в основе опционов на акции, фьючерсов на акции и свопов на акции.

Ценные бумаги с фиксированным доходом: правительства и корпорации выпускают облигации для привлечения капитала. Эти облигации часто служат базой для опционов на облигации, фьючерсов и свопов на процентные ставки.

Валютный рынок: валютные пары постоянно движутся. Трейдеры используют валютные деривативы — опционы, фьючерсы, форварды и свопы — для спекуляций или хеджирования колебаний обменных курсов. В децентрализованных финансах (DeFi) стейбкоины, такие как USDC, сохраняют стоимость благодаря резервам реальной фиатной валюты.

Криптовалюты: Bitcoin, Ethereum и тысячи других цифровых активов — очень ликвидные активы, идеально подходящие в качестве базовых. За последнее десятилетие популярность опционов и фьючерсов на криптовалюты взорвала рынок.

Индексы рынка: индекс представляет собой корзину ценных бумаг. Когда совокупная стоимость этих активов растет, растет и индекс. Трейдеры используют индексные фьючерсы, опционы и свопы для получения широкого рыночного экспозиции или хеджирования.

Физические и цифровые активы: реальное имущество — картины, недвижимость, товары — может служить базой для деривативов. Даже NFT работают: вы можете создать NFT, стоимость которого отслеживает конкретную картину или земельный участок, а затем торговать этим NFT для определения цены.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF): ETF — это публично торгуемый фонд, содержащий корзину активов. Опционы на ETF, индексные фьючерсы и индексные опционы используют ETF в качестве основы.

Необычные случаи: метеорологические деривативы появились в конце 1990-х и используют такие показатели, как температура, осадки и другие метеоиндексы в качестве базовых активов. Фермеры, энергетические компании и туристические бизнесы используют их для хеджирования рисков, связанных с погодой — превращая непредсказуемую метеообстановку в управляемый финансовый риск.

Когда актив не подходит

Не все активы могут быть базовыми. Для актива, чтобы он работал, он должен быть эффективно торгуемым и позволять определение цены.

Личная собственность, такая как ваш автомобиль или мебель, не может быть базовым активом, потому что для них нет ликвидного, прозрачного рынка. Аналогично, нематериальные активы, такие как патенты и торговые марки, трудно оценить и торговать ими. Скоропортящиеся товары — свежие овощи, молоко, рыба — создают сложности с хранением и качеством, что делает их плохими кандидатами для деривативов, хотя товары в целом подходят.

Почему это важно для вашей торговли

Базовый актив — это источник всей стоимости. Перед тем, как входить в любую позицию по деривативу, нужно понять:

• Какой актив я фактически держу?
• Насколько ликвиден этот базовый актив?
• Какие факторы влияют на его цену?
• Могу ли я выйти из позиции при необходимости?

Будь то хеджирование существующей позиции, спекуляции на будущих ценовых движениях или управление рисками — базовый актив является вашей точкой опоры. Освоив эту концепцию, вы будете на полпути к пониманию деривативов.

Отношения между деривативами и базовыми активами — то, как цены деривативов отслеживают и движутся вместе с их фундаментальными активами — делают современные финансовые рынки функционирующими. Понимание этого — ключ к успеху для тех, кто торгует опционами, фьючерсами или любыми другими деривативами на сегодняшних рынках.