Понимание значения базового актива в современной финансовой системе

Каждый финансовый деривативный контракт основывается на фундаменте — реальном или цифровом активе, чьи ценовые колебания определяют стоимость дериватива. Это то, что мы называем понятием “подлежащий актив” в практическом смысле: основной актив, из которого дериватив извлекает свою ценность и назначение.

Основы деривативов

Прежде чем понять подлежащие активы, важно разобраться в самих деривативах. Дериватив — это финансовый инструмент, чья ценность исходит из другого объекта — цены другого актива. Когда базовый актив колеблется, стоимость дериватива реагирует соответствующим образом. Опционы, фьючерсы, форварды и свопы — это наиболее широко торгуемые виды деривативов. Они выполняют множество функций: позволяют спекулировать, защищать существующие позиции с помощью хеджирования и способствовать обнаружению цен на рынках. Однако деривативы несут в себе присущие риски: сложность, эффект кредитного плеча, контрагентский риск и потенциальные системные последствия для рынка.

Что такое подлежащие активы?

Понятие “подлежащий актив” охватывает любой торгуемый актив, который обеспечивает стоимость деривативного контракта. Независимо от того, растет или падает цена, производительность подлежащего актива напрямую определяет, сколько стоит дериватив. Можно представить его как якорь, связывающий дериватив с реальностью — без него дериватив не имел бы опорной точки.

Как работают деривативы: опционы и фьючерсы

Опционные контракты предоставляют покупателю право, но не обязательство. Покупатель платит предварительную премию за право купить или продать актив по заранее оговоренной цене до установленной даты истечения. Он может отказаться, если условия станут неблагоприятными. Эта гибкость делает опционы отличным инструментом как для спекуляций, так и для защиты. Инвестор в биткоин, опасающийся снижения цены, может приобрести пут-опцион — право продать BTC по зафиксированной цене, ограничивая потенциальные убытки.

Фьючерсные контракты работают иначе: они налагают обязательства. И покупатель, и продавец обязуются обменяться указанным активом по согласованной цене в дату исполнения контракта. Вместо премий, фьючерсы обычно основываются на маржинальных требованиях и расчетных механизмах. Сельскохозяйственные производители часто используют фьючерсы для фиксации цен продажи, защищая себя от падения цен на сырье.

Категории подлежащих активов

Мир возможных подлежащих активов продолжает расширяться. Если что-то торгуется, скорее всего, для этого существует дериватив. Вот что обычно служит подлежащими активами:

Акции и корпоративные доли
Акции — одни из самых старых и известных подлежащих активов. Опционы, фьючерсы и акции-обмены зависят от движения цен на акции.

Облигации и фиксированный доход
Государства и корпорации выпускают облигации для привлечения капитала, и эти долговые инструменты лежат в основе опционов на облигации, процентных свопов и фьючерсов на фиксированный доход.

Валютные рынки
На валютных рынках создаются деривативы, такие как форекс-фьючерсы и валютные опционы, позволяющие участникам хеджировать валютные риски или спекулировать на движениях курсов. В децентрализованных финансах стабилькоины поддерживают свою стоимость, будучи привязанными к традиционным валютам через резервное обеспечение.

Цифровые активы и криптовалюты
Криптовалюты трансформировали ландшафт деривативов, расширяя как размер рынка, так и разнообразие активов. Биткоин, Эфириум и другие токены лежат в основе опционов и фьючерсов, торгуемых по всему миру.

Индексы рынка
Вместо отслеживания отдельных активов, индексы измеряют коллективную динамику по корзинам ценных бумаг. Когда стоимость составляющих растет, индекс растет пропорционально. Фьючерсы и опционы на индексы позволяют получить широкий рыночный экспозицию или хеджировать риски.

Недвижимость и токенизированные активы
Современные финансы все больше используют токенизацию физических активов. NFT, например, могут представлять право собственности на материальные предметы, такие как произведения искусства или недвижимость, создавая механизмы определения цен на реальные активы через блокчейн-деривативы.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF)
Эти публичные инвестиционные фонды служат подлежащими активами для опционов и деривативов, отслеживающих индекс, сочетая диверсификацию и гибкость деривативов.

Нетрадиционные активы
Деривативы на погоду появились в 1990-х годах, используя данные о температуре и осадках в качестве метрик подлежащих активов. Отрасли, такие как сельское хозяйство и энергетика, используют погодные деривативы для хеджирования климатических колебаний доходов, превращая метеорологическую непредсказуемость в измеримый финансовый риск.

Практический пример: Bitcoin как подлежащий актив

Представьте, что у вас есть 10 Bitcoin по цене $40,000 за монету. Вы в целом оптимистично настроены на долгосрочные перспективы, но предполагаете возможное снижение в течение трех месяцев. Чтобы защитить свою позицию, вы покупаете трехмесячный пут-опцион с премией ( $500, дающий право продать ваши 10 BTC по цене $35,000 — на 12,5% ниже текущей рыночной стоимости.

Если цена Bitcoin упадет до $32,000 до истечения срока, ваш опцион станет очень ценным. Использование его позволит вам продать по защищенной цене $35,000, получив $350,000 вместо $320,000 — разница в $30,000 компенсирует вашу премию в $5,000 в пять раз. Это демонстрирует, как подлежащие активы делают деривативы эффективными инструментами управления рисками.

Что не может служить подлежащими активами

Не все активы подходят. Подлежащий актив должен отвечать требованиям ликвидности и обеспечивать эффективное обнаружение цен. Личные вещи, не имеющие организованных рынков, не могут стать подлежащими активами. Нематериальная интеллектуальная собственность, такая как патенты и торговые марки, также лишены стандартных механизмов торговли. Скоропортящиеся товары и предметы, требующие специализированного хранения, тоже не подходят — свежие продукты портятся, а недвижимость дорого постоянно обменивать.

Понятие “подлежащий актив” в конечном итоге требует как ликвидности, так и стандартизации. Когда эти условия соблюдены, деривативы процветают.