США внезапно вводят налоги на суверенные фонды богатства, что может ускорить вывод сотен миллиардов долларов из США

2026-01-16 09:47:23

Налоговая служба США под руководством правительства Трампа в декабре прошлого года опубликовала важный налоговый проект, планирующий изменить положения о налоговых льготах для суверенных фондов благосостояния и государственных пенсионных фондов в рамках Закона о внутреннем налоге. Эта реформа означает, что крупнейшие глобальные институциональные инвесторы, ранее пользующиеся налоговыми преимуществами, возможно, будут обязаны платить налоги за свои инвестиции в США, что безусловно повлияет на структуру финансирования в американской индустрии частных инвестиций.

Анализ ключевых аспектов политики

Значительное сокращение зоны налоговых льгот

Ключевым изменением со стороны IRS стало расширение определения “коммерческой деятельности”. Деятельность, ранее рассматривавшаяся как чисто инвестиционная, теперь может быть переклассифицирована как коммерческая деятельность, подлежащая налогообложению. Конкретно:

Тип деятельности	Исходная классификация	Новая классификация	Налоговые последствия
Прямое кредитование компаний	Инвестиционная деятельность	Коммерческая деятельность	Облагается налогом
Инвестиции в акции частных компаний	Инвестиционная деятельность	Коммерческая деятельность	Облагается налогом
Участие в реструктуризации облигаций	Инвестиционная деятельность	Коммерческая деятельность	Облагается налогом
Инвестиции через SPV-структуры	Исключения	Ограничены	Возможное увеличение налоговой нагрузки

Наиболее сильное влияние — структурированные инвестиции

Эта политика особенно сильно затрагивает способы участия суверенных фондов и пенсионных фондов в частных инвестициях. Обычно такие организации используют специальные целевые структуры (SPV) и “блокеры” для обхода налогов. Новый проект прямо нацелен на эти структуры, что может сделать ранее используемые налоговые схемы неэффективными.

Изменения в потоках капитала

Согласно последним сообщениям, серия политических мер правительства Трампа уже побудила суверенные фонды диверсифицировать свои инвестиционные портфели в США. Это не гипотеза, а уже происходящий факт. Это указывает на:

Высокую чувствительность суверенных фондов к политическим рискам
Начало перераспределения капитала, еще до официального вступления изменений в силу
Уменьшение привлекательности США как глобального центра капитала

Возможные цепные реакции

Краткосрочные последствия

Согласно новым налоговым требованиям, суверенные фонды должны пересмотреть соотношение затрат и доходов от инвестиций в США. Если налоговая нагрузка значительно возрастет, эти фонды могут сократить вложения в американский частный капитал, недвижимость и другие активы. Это создаст давление на американские компании, нуждающиеся в этих инвестициях.

Долгосрочные последствия

Данная политика отражает изменение отношения США к иностранным инвестициям — от открытости к привлечению капитала к защите национальных интересов через налогообложение. Это может привести к переориентации глобальных капиталов, поиску более дружественных условий для инвестиций.

Потенциальное значение для криптоактивов

Хотя в основном речь идет о традиционных финансах, эта налоговая политика косвенно влияет и на экосистему криптовалют. Если суверенные фонды и институциональные инвесторы сократят долю традиционных американских активов, они могут начать искать альтернативные классы активов, включая цифровые активы. Кроме того, децентрализованные финансы (DeFi) и ончейн-инвестиционные инструменты могут стать более привлекательными для таких крупных инвесторов.

Итог

Налоговая реформа для суверенных фондов в США — продолжение протекционистской политики правительства Трампа, направленной на расширение налоговой базы и сокращение инвестиционных льгот. Уже сейчас эти изменения влияют на глобальные решения по распределению капитала: суверенные фонды ускоряют диверсификацию своих инвестиций за пределами США. В краткосрочной перспективе это создаст давление на финансирование частных инвестиций в США; в долгосрочной — отражает глубокие изменения в глобальной структуре капитала. Для рынка криптоактивов это может означать усиление тренда диверсификации институциональных инвестиций, однако окончательные последствия станут ясны после реализации политики.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .