Понимание ETF на криптовалюты: современный путь к инвестициям в цифровые активы

Взрывной рост крипто ETF на традиционных рынках

Ландшафт инвестиций в криптовалюты претерпел сейсмический сдвиг в 2021 году, когда Bitcoin ETF ProShares (BITO) привлек рекордные $1 миллиард за всего 48 часов — дебютное выступление, которое затмило все предыдущие запуски ETF, за исключением SPDR Gold Shares (GLD) в 2004 году. Этот скачок отражает фундаментальное изменение: традиционные финансовые советники все чаще получают вопросы от клиентов о возможности инвестирования в цифровые активы. Согласно данным управляющего активами Bitwise, примерно 90% финансовых профессионалов сейчас получают вопросы о крипто ETF, что свидетельствует о массовом признании этой новой категории активов.

С момента одобрения BITO финансовые институты по всему миру ускорили выпуск своих крипто ETF, реагируя на, по всей видимости, неутолимый спрос инвесторов на регулируемое участие в цифровых рынках.

Что такое крипто ETF?

Чтобы понять крипто ETF, сначала нужно разобраться с более широкой структурой ETF. Биржевые инвестиционные фонды (ETF) представляют собой инвестиционные инструменты, обеспечивающие ценовое воздействие на различные классы активов — товары, акции и все более — цифровые валюты. Эти фонды структурированы финансовыми институтами, которые выпускают публично торгуемые акции на регулируемых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), позволяя инвесторам получать доступ к активам без прямого владения ими.

Рассмотрим традиционный пример: инвестор, покупающий акции золотого ETF, получает ценовое воздействие на драгоценный металл без необходимости хранения физических слитков. Аналогично, крипто ETF предоставляет инвесторам участие в движениях цен цифровых активов через регулируемую инфраструктуру рынка.

Ключевое отличие между ETF и паевыми фондами заключается в механике торговли. В то время как паевые фонды закрываются один раз в день после закрытия рынка, ETF торгуются непрерывно в течение обычных рабочих часов, обеспечивая лучшую ликвидность и доступность. Глобальная экосистема ETF сейчас управляет активами на сумму свыше $7 трлн, причем крипто-ориентированные варианты представляют собой самый быстрорастущий сегмент.

Чем отличаются крипто ETF?

Что отличает крипто ETF от традиционных фондов, так это их основные активы — они сосредоточены исключительно на индустрии криптовалют. Вместо отслеживания нефти, сельского хозяйства или валютных пар, эти фонды держат прямое воздействие на компоненты крипторынка.

Bitcoin ETF — яркий пример такого подхода. Менеджеры фондов могут структурировать свои активы двумя способами:

Физическая поддержка: прямое владение Bitcoin, когда реальные цифровые активы обеспечивают каждую акцию (известные как спотовые Bitcoin ETF). Например, Bitcoin ETF 21Shares (EBTC) хранит реальные Bitcoin в депозитарных счетах Coinbase.

Деривативная структура: владение фьючерсными контрактами на Bitcoin, а не самими криптовалютами. BITO работает по этой схеме, соблюдая регуляции SEC, которые исторически предпочитали продукты на базе фьючерсов, а не спотовых.

Помимо прямого владения криптовалютами, некоторые крипто ETF диверсифицируют свои портфели, приобретая доли в компаниях индустрии — майнинговых операциях Bitcoin, производителях полупроводников, поставляющих оборудование для майнинга, и разработчиках блокчейн-инфраструктуры.

Механика торговли крипто ETF

Покупка крипто ETF похожа на обычные сделки на фондовом рынке. Процесс включает:

Создание аккаунта: регистрация на брокерской платформе, предлагающей выбранный вами криптофонд, и прохождение процедуры верификации.

Финансирование: перевод капитала через банковский перевод или оплату картой для открытия торгового счета.

Исполнение покупки: поиск тикера фонда и приобретение акций в течение стандартных часов работы рынка.

Постоянное управление: поддержание позиции за счет оплаты необходимых сборов фонда и возможность продавать акции в любой момент, когда работают рынки.

Преимущества и недостатки

Преимущества инвестирования в крипто ETF

Доступность и привычный интерфейс — основные преимущества. Для инвесторов, знакомых с рынками акций, крипто ETF устраняют необходимость управлять приватными криптовалютными кошельками и выполнять прямые цифровые транзакции. Интерфейс напоминает обычную торговлю акциями, что снижает порог входа для традиционных инвесторов.

Упрощение налоговой отчетности — важный аспект для участников криптоиндустрии. Поскольку налогообложение криптовалют остается разнородным и в большинстве стран еще развивается, структура ETF обеспечивает стандартизированные и прозрачные процедуры налоговой отчетности. Годовые прибыли и убытки легко интегрируются в стандартные налоговые декларации.

Диверсификация портфеля — становится проще благодаря крипто ETF. Инвесторы с низким уровнем риска получают доступ к цифровым активам без необходимости выступать в роли кастодиана, что позволяет создавать диверсифицированные портфели, сочетающие традиционные и новые активы.

Недостатки и риски

Отсутствие прямого владения — главный недостаток крипто ETF. Покупатели акций не контролируют реальные цифровые активы, что исключает участие в Web3-приложениях, таких как децентрализованные финансы (DeFi) или p2p-платежные сети. Криптовалюты остаются заблокированными внутри инфраструктуры фонда.

Риск контрагента — значительно возрастает. Инвесторы полностью зависят от компетентности и честности управляющих фондом. Хотя преднамеренное хищение маловероятно у регулируемых компаний, возможны взломы, технические сбои или неправильное управление, что может привести к потере активов — риски, которые при самостоятельном хранении криптовалюты теоретически исключены.

Разница в ценах — может возникать между оценкой крипто ETF и ценами базовых цифровых активов. Волатильность рынка иногда вызывает торговлю акциями с премией или дисконтом относительно их реальных активов, что создает неэффективность, отсутствующую при прямом владении криптовалютой.

Развивающийся рынок популярных крипто ETF

На рынке представлены разнообразные варианты, соответствующие разным инвестиционным стратегиям:

ProShares Bitcoin ETF (BITO) — стал первым американским крипто ETF в 2021 году, использующим фьючерсные структуры для соблюдения требований SEC и предоставляющим традиционным инвесторам доступ к цене Bitcoin.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) — ориентирован на технологии, держит акции криптовалютных бирж, разработчиков блокчейна и финтех-стартапов, а не криптовалюты напрямую. В портфеле обычно присутствуют Marathon Digital Holdings и Coinbase.

VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP) — также фокусируется на компаниях, формирующих инфраструктуру криптовалют, включая майнинговые компании и платформы цифровых платежей, такие как Block (ранее Square).

Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) — специализируется на майнинговых компаниях, таких как Hut 8 и Riot Platforms, а также на производителях полупроводников, например, Advanced Micro Devices и Taiwan Semiconductor, поставляющих оборудование для майнинга.

Помимо традиционных ETF: бессрочные контракты как альтернатива участию

Хотя крипто ETF предоставляют один из способов участия в цифровых активах, бессрочные контракты предлагают дополнительные механизмы торговли. Эти деривативы функционируют как фьючерсные контракты без срока истечения, позволяя трейдерам сохранять заемные позиции бесконечно долго за счет механизмов оплаты и возврата, балансирующих спрос и предложение.

Для трейдеров, ищущих сложные механизмы воздействия, сочетающие доступность традиционных рынков с волатильностью криптовалют, бессрочные контракты становятся все более важным инструментом в современной экосистеме цифровых активов.