CFTC укрепляет свою регулирующую структуру: назначает эксперта по криптовалютным фьючерсам в качестве главного советника

В марте 2025 года Комиссия по торговле фьючерсами на товары США (CFTC) подтвердила значительное изменение в своей структуре руководства. Комиссар Summer K. Mersinger выбрала Амир Заиди, профессионала с выдающимся опытом в области надзора за цифровыми деривативами, на должность руководителя аппарата. Этот шаг отражает стратегический приоритет регулятора в укреплении его возможностей по контролю за растущими рынками криптовалют.

Почему важны эти изменения в регуляторной структуре?

Назначение Заиди приобретает особое значение в контексте, когда криптовалютные фьючерсы закрепились как важный сегмент глобальной финансовой экосистемы. Во время своего предыдущего срока в CFTC с 2010 по 2019 год Заиди непосредственно участвовал в процессах одобрения и мониторинга первых контрактов на фьючерсы по Bitcoin, запущенных в декабре 2017 года группой CME и Cboe Global Markets.

Это личное решение свидетельствует о том, что комиссар Mersinger ожидает сложных задач в регулировании крипто-деривативов. Наличие советника с практическим опытом в этих рынках облегчает принятие обоснованных решений по техническим и политическим вопросам, влияющим как на институциональных участников, так и на розничных инвесторов.

Карьера Амир Заиди на рынках деривативов

Заиди обладает почти десятилетним опытом в области надзора за цифровыми активами и деривативами. Его предыдущие обязанности в комиссии включали:

• Оперативный контроль объемов и паттернов торгов по Bitcoin-фьючерсам
• Оценку системных рисков в новых деривативах
• Координацию соблюдения регуляторных требований между разрешенными биржами фьючерсов
• Участие в разработке политических рамок для начинающих рынков криптовалют

Эта карьера делает его уникальным институциональным авторитетом. Его комплексное понимание как традиционных деривативов, так и продуктов на базе криптовалют — ценное актив для комиссара при формулировании регуляторных ответов на ускоряющиеся финансовые инновации.

Современный регуляторный контекст: юрисдикции и вызовы

Рынки криптовалютных фьючерсов функционируют в рамках, где несколько агентств делят полномочия. CFTC обладает юрисдикцией над деривативами, такими как фьючерсы и опционы, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) осуществляет контроль над инструментами, классифицированными как ценные бумаги.

Это разделение ответственности создает сложности в интерпретации. Недавние события усилили регуляторное внимание:

• 2017: Одобрение Bitcoin-фьючерсов после тщательной оценки рисков манипуляций
• 2020: Усиление мер enforcement в отношении криптовалют с межведомственной координацией
• 2023: Законодательные дебаты о классификации цифровых активов на конгрессных слушаниях
• 2024: Одобрение биржевых инвестиционных фондов (ETF), в основном под юрисдикцией SEC
• 2025: Решения по укреплению институциональных структур, такие как текущее назначение

Регуляторная картина продолжает развиваться. Участники рынка требуют большей определенности в правилах, регулирующих криптовалютные фьючерсы и другие деривативы.

Регуляторная философия комиссара Mersinger

Summer Mersinger позиционирует себя как регулятора, стремящегося сбалансировать защиту потребителей с поощрением инноваций. В своих публичных заявлениях она часто подчеркивает принципы:

• Установление четких нормативных рамок для участников рынка
• Стимулирование финансовых инноваций в рамках адекватных мер предосторожности
• Пропорциональный надзор в зависимости от уровня риска
• Международное сотрудничество по вопросам, выходящим за границы национальных юрисдикций

Выбор Заиди соответствует этим целям. Советник с подтвержденным опытом в области криптофьючерсов может способствовать формированию регуляторных решений, признающих зрелость этих рынков без снижения стандартов безопасности.

Историческая эволюция надзора: с 2017 года по настоящее время

Значимый момент — одобрение фьючерсов на Bitcoin в 2017 году — ознаменовал институционализацию крипто-деривативов в рамках существующих регуляторных структур. Департамент надзора за рынками CFTC провел всесторонние оценки:

• Уязвимости цен к манипуляциям
• Механизмов хранения и расчетов
• Способности бирж управлять волатильностью

С тех пор экосистема значительно расширилась. В настоящее время криптофьючерсы включают не только Bitcoin, но и контракты на Ethereum и другие активы. Объемы торгов выросли многократно, увеличилась доля институциональных фондов и регулируемых инвестиционных инструментов.

Сложность надзора также возросла. Институционализация специалистов, как отражено в назначении Заиди, отвечает этой реальности более сложных рынков.

Потенциальные последствия для развития нормативной базы

Усиление команды советников комиссара может предшествовать объявлениям о политике или изменениях в приоритетах enforcement. Аналитики рынка ожидают возможных событий, таких как:

• Уточнение требований к соблюдению для посредников криптофьючерсов
• Рекомендации по новым деривативам
• Улучшенная координация с международными регуляторами
• Меры enforcement против манипулятивных практик в этих сегментах

Опыт Заиди будет особенно важен при появлении новых категорий криптофьючерсов или необходимости интерпретации существующих правил в условиях новых рыночных структур.

Часто задаваемые вопросы

Какова была конкретная роль Амир Заиди в первоначальном запуске фьючерсов на Bitcoin?

Заиди непосредственно контролировал одобрение и работу первых контрактов на Bitcoin, запущенных CME и Cboe в декабре 2017 года, включая оценку рисков манипуляций и соблюдение требований бирж.

Как это назначение повлияет на трейдеров криптофьючерсов?

Назначение может повлиять на регуляторные интерпретации, приоритеты надзора и требования к соблюдению для участников деривативных рынков, потенциально повышая нормативную ясность.

В чем разница между полномочиями CFTC и SEC в отношении цифровых активов?

CFTC контролирует деривативы, такие как фьючерсы и опционы на криптовалюты, тогда как SEC занимается регулированием инструментов, классифицированных как ценные бумаги, в контексте цифровых активов.

Почему важно, что новый советник имеет опыт работы с фьючерсами на Bitcoin?

Практический опыт в надзоре за этими продуктами дает институциональные знания, облегчающие принятие обоснованных решений по регулированию сложных и развивающихся рынков фьючерсов на криптовалюты.

Что говорит это назначение о будущих регуляторных политиках?

Усиление институциональной структуры обычно предшествует значительным регуляторным инициативам, что предполагает возможность объявления CFTC новых ориентиров или мер в отношении новых криптофьючерсов или вопросов соблюдения требований.