Как токенизированные казначейские облигации меняют стратегию портфеля институциональных инвесторов

Институциональная инвестиционная игра меняется очень быстро. Токенизированные казначейские облигации выросли из нишевого эксперимента в серьезного игрока в стратегиях получения дохода для институтов, при этом рынок взорвался до $7.2 миллиардов к середине 2025 года — это рост на 329% по сравнению с всего лишь $1.7 миллиардами годом ранее. Что движет этим? Платформы, такие как фонд BUIDL от BlackRock ($3 миллиарда активов) и OUSG от Ondo Finance ($693 миллиона), доказывают, что это не просто хайп — они решают реальные проблемы на традиционных рынках.

Почему институты на самом деле меняют стратегию

Вот в чем дело: традиционные рынки казначейских облигаций сталкиваются с проблемой трения. Расчеты занимают дни, ликвидность застревает во время волатильности, а крупные игроки ограничивают доступ. В апреле 2025 года, когда объявили о тарифах, доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 50 базисных пунктов, а спреды между ценой покупки и продажи по долгосрочным облигациям буквально удвоились. Традиционная система не могла справиться.

Токенизированные казначейские облигации полностью меняют сценарий. Мгновенные расчеты и круглосуточная ликвидность — это не просто модные слова, а операционные изменения правил игры. BlackRock's BUIDL токенизирует казначейские облигации и репо-соглашения, позволяя институтам мгновенно ребалансировать портфели в ответ на макроэкономические события. Тем временем платформы, такие как Tokeny и Securitize, снижают минимальные суммы инвестиций, позволяя институциональным и средним по размеру фондам наконец получить доступ к рынкам казначейских облигаций США в масштабах.

Преимущество блокчейна

Давайте поговорим об эффективности. Традиционные рынки казначейских облигаций обрабатывают примерно $900 миллиардов в день, но волатильность второго квартала 2025 года выявила их уязвимость. Глубина рынка по 10-летним ценным бумагам упала до четверти обычных уровней.

Токенизированные казначейские облигации полностью обходят эту проблему. Сроки расчетов сократились с дней до минут. BNY Mellon и Goldman Sachs уже внедрили токенизированные фонды денежного рынка, которые сократили операционные расходы до 40%. К июлю 2025 года ежедневный объем торгов казначейскими облигациями в США достиг $1 078,3 миллиарда — рост на 22,2% по сравнению с прошлым годом.

Умные контракты автоматизируют все детали: выплаты процентов, проверки соответствия, обмен залогами. Рамки MiCA в ЕС и ясность регулирования в США (через раундстол SEC 2024 и закон Genius) превратили это из рискованного эксперимента в инфраструктуру институционального уровня. Кросс-граничные пуллы ликвидности теперь объединяют традиционный капитал и крипто-игроков.

К чему это ведет

Прогнозируемая траектория показывает: токенизированные активы, по прогнозам, вырастут с $24 миллиардов в 2025 году до $18,9 триллионов к 2033 году. В этом расширении будут играть ключевую роль казначейские облигации США — они надежны, признаны во всем мире и теперь значительно эффективнее.

Для институтов это означает конкретные преимущества:

• Повышенная доходность за счет коллатерализации в DeFi и непрерывной торговли
• Снижение затрат благодаря мгновенным расчетам и автоматизированному соблюдению требований
• Гибкость портфеля через интеграцию токенизированных казначейских облигаций в сбалансированные стратегии на блокчейне

Franklin Templeton и JPMorgan уже проводят пилотные проекты по токенизированным казначейским фондам. К 2030 году ожидается, что токенизированные паевые фонды и ETF будут владеть активами на сумму $2 триллиона, а казначейские облигации станут их основной составляющей.

Переход от пилотных программ к массовому внедрению происходит прямо сейчас. Для институциональных инвесторов токенизированные казначейские облигации уже не эксперимент — они становятся необходимой инфраструктурой в условиях низкой доходности.