Почему альткоины не взлетели в этом цикле

Все этого ждали. Альтсезон 2025 года, который должен был изменить доминирование Биткоина, разогнать мелкие капитализации и создать новую волну богатства. Но он так и не появился — по крайней мере, не так, как ожидало сообщество.

Шаг за шагом нарратив разрушался. Биткоин сохранял свою позицию на рынке, токены layer-1 и layer-2 двигались боком, а эйфория по мелким капитализациям, которая обычно определяет альтруны, просто не реализовалась. То, что должно было стать годом, когда альткоины наконец-то получат свой момент, превратилось во что-то совершенно другое. Возможно, более длительная консолидация. Возможно, совершенно другая структура рынка. Может быть, мы просто неправильно понимаем циклы сейчас.

На бумаге всё казалось правильным. Макрообстановка, ончейн-метрики, настроение — сигналы были. Но рынок имел свои планы. Вместо типичной модели «бум-крах» мы получили что-то более приглушённое, более фрагментированное. Победители и проигравшие распределились по меньшему количеству проектов. Моментум исчез быстрее. Retail FOMO, который обычно питает альтсезон? Замечательно отсутствует.

Это вызывает вопрос: умер ли альтсезон или он просто превратился во что-то, что мы ещё не узнаём?