Данные по инфляции Wood预警将低于预期：多重通缩压力正在积聚，市场可能面临估值压缩

ARK Invest创始人Cathie Wood最新表示，市场对通胀走势的判断存在明显偏差。虽然过去几年通胀下降趋势清晰，但官方数据陷入停滞，导致投资者困惑。她认为通胀数据很可能会低于市场预期，并指出这背后存在多重通缩压力。这一观点对市场估值和资产配置有重要启示。

通胀预期的现实困境

Данные застряли и оторвались от тренда

Wood指出了一个关键矛盾：实际经济运行中通胀下降趋势非常清晰，但官方报告数据却陷入停滞。这种脱节导致市场参与者难以 точно判断真实的通胀走向。她认为这种误判可能导致市场对经济前景的过度悲观预期。

Множественные давления на дефляцию формируются

Wood列举了几个关键的通缩压力来源：

Особенно стоит отметить, что застройщик KB Home уже снизил цены на жильё на 7%, а другие компании тоже следуют этому тренду, что свидетельствует о существенной корректировке важного инфляционного индикатора — цен на жильё. В то же время рост производительности и значительное снижение затрат на рабочую силу создают базу для долгосрочной дефляции.

Вызовы для рыночной оценки

Исторические примеры сжимающихся оценок

Wood强调ает, что текущие рыночные оценки близки к историческим максимумам, что выглядит как предвестник коррекции. Но она указывает, что исторический опыт показывает: это не обязательно означает падение рынка. В 1990-х и примерно до 1997 года, а также в начале 2000-х, при снижении мультипликаторов оценки рынок всё равно показывал очень сильный рост.

Корректировка инвестиционной стратегии

Именно поэтому Wood говорит, что ARK при анализе каждой компании использует гипотезу о сжатии оценки. Это означает, что даже при уменьшении мультипликаторов, если фундамент компании достаточно сильный, можно ожидать хорошие доходы.

Технологические долгосрочные возможности

Пять основных столпов платформы инноваций

По прогнозам Wood на 2026 год, криптоактивы и публичные блокчейн-технологии считаются одними из пяти ключевых платформ инноваций, наряду с AI, робототехникой, энергетическими хранилищами и мультиомной медициной. Эти технологии стимулируют рост капитальных затрат и одновременно с этим повышают производительность, что помогает сдерживать инфляцию.

Значение криптоактивов в портфеле

Wood считает, что биткоин благодаря низкой корреляции с основными классами активов (коэффициент корреляции с золотом всего 0.14) является эффективным инструментом диверсификации портфеля. В условиях снижения инфляционных ожиданий и сжатия оценок, такие активы с низкой корреляцией могут стать более привлекательными для включения в портфель.

Возможные реакции рынка

Когда данные по инфляции будут официально опубликованы, и если они действительно окажутся ниже ожиданий, это может вызвать цепочку реакций:

• Пересмотр экономических перспектив, что может снизить недавний пессимизм
• Пересчет ожиданий по денежно-кредитной политике ФРС
• Рост привлекательности технологических и ростовых акций
• Повышение спроса на низкокоррелированные активы, такие как биткоин

Итог

Мнение Wood указывает на важную рыночную реальность: данные по инфляции могут продолжать снижаться, и накапливаются множественные давления на дефляцию. Хотя оценки рынка под угрозой сжатия, исторический опыт показывает, что это не обязательно ведет к падению рынка. Главное — насколько сильны фундаментальные показатели компаний и смогут ли они извлечь выгоду из технологических инноваций. Для инвесторов это шанс пересмотреть распределение активов, уделяя больше внимания тем инструментам, которые слабо связаны с основными классами активов.