В мире блокчейна мы давно привыкли слышать фразы "прозрачность и децентрализация". Но все, кто занимался финансовыми операциями, знают: чрезмерная прозрачность зачастую становится самым большим препятствием для входа институциональных инвесторов.

Представьте, какая банка или хедж-фонд выставит на публичную цепочку свои крупные позиции и торговые стратегии? Это просто нереально. Именно в этом заключается основной противоречие текущего направления RWA (реальные активы в блокчейне) — идеал токенизации прекрасен, но вопросы соответствия нормативам и защиты приватности всегда остаются нерешенными.

В последнее время я слежу за проектами, которые пытаются решить эту проблему. Один очень интересный подход — вместо того чтобы жертвовать приватностью ради соответствия нормативам, прямо на уровне протокола объединить оба требования. Например, с помощью технологий доказательства с нулевым разглашением, эмитент активов сможет подтвердить, что участник прошел необходимые проверки, при этом сам участник не будет раскрывать свои финансовые данные всему миру. Это называется "выборочное раскрытие" — оно удовлетворяет требованиям регуляторов и одновременно защищает коммерческую тайну.

С технической точки зрения, для этого потребуется собственная виртуальная машина, способная обрабатывать сложные финансовые контракты и проверять их приватность, обеспечивая быструю работу вычислений при сохранении конфиденциальности. Проще говоря, это даст возможность финансовым институтам выходить в цепочку и уверенно проходить аудит.

Текущие проекты в области RWA действительно популярны, но большинство из них пока что ограничиваются простым цифровым представлением активов. Настоящее глубокое преобразование обязательно решит две задачи: как защитить приватность активов и как сделать так, чтобы действия в цепочке автоматически соответствовали существующему правовому полю. Как только эти вопросы найдут ответы, токенизация ценных бумаг и соответствующие нормативам активы смогут перейти от концепции к реальному внедрению.