#WeekendMarketAnalysis 1. Рыночная структура «институционализация»: от погоні за ростом к хеджированию

​2025 год подтвердил жестокий факт: приток капитала в сотни миллиардов долларов не обязательно приводит к резкому росту цен.
​Хеджирование капитала: Несмотря на то, что в 2025 году институциональные каналы (такие как спотовые ETF, MicroStrategy и др.) приобрели почти 440 миллиардов долларов биткоинов, прибыль ранних держателей создала значительный давление на продажу.
​Передача ценового контроля: Как отметил Thomas Perfumo, биткоин уже не является праздником для розничных инвесторов, а стал инструментом распределения активов для институтов. Это означает, что волатильность может снизиться, а связь с макроэкономическими показателями (инфляцией, политикой ФРС) станет более тесной, чем когда-либо.
​2. Регулирование и стейблкоины: от «дикого роста» к «законной легитимности»
​2026 год станет переломным моментом в вопросе соответствия требованиям, ключевые аспекты:
​Закон «GENIUS Act»: Эта законодательная инициатива, касающаяся платежных стейблкоинов, кардинально изменит порог входа для вывода средств в цепочку. После того, как Федеральная резервная система и регуляторы штатов представят конкретные правила до июля 2026 года, стейблкоины перестанут быть просто посредниками в сделках и станут «цифровым долларом» в глобальной платежной сети.
​Премия за соответствие: В будущем токены и платформы, соответствующие нормативам и обеспечивающие прозрачный аудит, будут пользоваться более высоким спросом на ликвидность.
​3. Биткоин против золота: игра на дефиците
​Мнение Cathie Wood, высказанное в прогнозе на 2026 год, очень вдохновляющее:
​Математический дефицит против физического дефицита: Золото, хотя и редкое, при высоких ценах стимулирует развитие технологий добычи, увеличивая предложение. В то время как предложение биткоина зафиксировано кодом.
​Низкая корреляция: На фоне разочарования в 2025 году в показателях биткоина, Wood считает, что его роль в диверсификации портфеля усилилась. Данные показывают, что корреляция BTC с индексом S&P 500 и облигациями снизилась до исторического минимума, что очень привлекательно для крупных управляющих фондами.
​4. Настоящее «голубое море» 2026 года: токенизация (RWA) и Ethereum
​Если биткоин — это цифровое золото, то движущей силой роста в 2026 году может стать токенизация реальных активов (RWA).
​Прогноз Standard Chartered: 2026 год считается «годом Ethereum». По мере того, как традиционные финансовые институты начнут токенизировать государственные облигации, недвижимость и даже акции Apple/Microsoft, Ethereum в качестве основной расчетной платформы станет центром значительных ончейн-транзакций.
​Производительность DeFi: DeFi перестает быть просто игрой с кредитным плечом и превращается в инфраструктуру финансов, приносящую реальную прибыль (например, доходы от RWA).
​Рекомендации по итогам
​В 2026 году сосредоточение внимания только на «цене, достигшей 100 000 долларов» может стать устаревшим. Более важными индикаторами являются:
​Глобальный общий объем обращения стейблкоинов (отражающий потенциальную глубину покупок).
​Тенденции увеличения или уменьшения позиций институциональных держателей (отражающие поддержку рынка на дне).
​Объем активов соответствующих RWA-проектов (TVL) (отражающий степень интеграции отрасли с реальной экономикой).