Французские и немецкие фьючерсы на облигации выросли после объявления Трампа о новых тарифных планах. Изменение политики вызывает значительное переоценивание на рынках фиксированного дохода, поскольку инвесторы пересматривают как траектории инфляции, так и сценарии реакции центральных банков.

Вот что происходит: тарифная политика Трампа создает двойное давление на экономики Европы. С одной стороны, импортные пошлины могут повысить ожидания инфляции, что обычно оказывает давление на цены облигаций. С другой стороны, если эти меры вызовут опасения роста или рецессии, спрос на государственные облигации как на безопасное убежище усиливается — именно это мы сейчас и наблюдаем.

Каков вывод рынка? Неопределенность по тарифам привлекает капитал в государственный долг Европы как защитную стратегию. Французские и немецкие облигации, воспринимаемые как относительно более безопасные убежища в еврозоне, пользуются особым спросом.

Для трейдеров криптовалют и управляющих портфелями, отслеживающих макро-потоки, эта ситуация важна. Движения на рынке облигаций часто предшествуют изменениям в аппетите к риску в других активах. Когда традиционный фиксированный доход растет на фоне геополитических или политических опасений, это обычно сигнализирует о моменте ротации — капитал консолидируется в менее рискованные позиции перед следующим циклом риска-on.

Ключевое наблюдение: сохранится ли этот ралли облигаций, вызванный тарифами, или он развернется, если переговоры снизят напряженность.