За сильными показателями ВВП: почему Питер Шифф считает, что грядет финансовое расплата

Последние экономические данные США привлекают внимание. Рост ВВП составил 4,3% — значительно превысив прогнозы аналитиков в 3,3%. На первый взгляд, это выглядит как победа. Но не все празднуют. Питер Шифф, известный скептик традиционных финансов, утверждает, что за этими впечатляющими заголовками скрывается гораздо более хрупкая основа, которая может треснуть под давлением.

Оптимистичный взгляд: почему рынки настроены бычье

Когда рост ВВП такой сильный, это обычно вызывает положительные реакции на рынках. Индекс ISM — индикатор экономического расширения — обычно следует за этим, и исторически показатели выше 55 совпадали с крупными бычьими ралли на рисковых активах. Взлеты криптовалют в 2017 и 2021 годах происходили именно в периоды высокого доверия к экономике и низких опасений рецессии.

Сильный рост делает то, что любят рынки: он снижает неопределенность, повышает аппетит инвесторов к риску и перераспределяет капитал в более рискованные активы, такие как технологические акции и криптовалюты. Даже при краткосрочных откатах Bitcoin на 4–5% после важных экономических новостей, среднесрочная тенденция обычно восстанавливается и движется вверх. Логика проста — здоровая экономика подпитывает деловой настрой.

Глубокая озабоченность: контрнарратив Питера Шиффа

Питер Шифф видит ситуацию иначе. Он считает, что сырые показатели ВВП скрывают ухудшающуюся основу. Его главная тревога — вера в доллар США ослабевает.

Предупреждающие знаки, по мнению Шиффа, видны по ценам на золото и серебро, которые растут, поскольку инвесторы тихо отказываются от доверия к стабильности фиатных валют. Рост цен на драгоценные металлы, утверждает он, отражает изменение настроений инвесторов — люди выбирают защиту вместо дохода, даже готовые принять меньшие доходы по казначейским облигациям для хеджирования своих рисков.

Корень проблем, по анализу Шиффа, — это растущий государственный долг, снижение уровня сбережений и все более зависимое от иностранных капиталовложений финансирование государственных расходов. Эти структурные дисбалансы, по его мнению, нельзя решить одними лишь хорошими квартальными отчетами по ВВП.

Давление на доллар: что на кону

Если гипотеза Шиффа оправдается, последствия затронут далеко за пределами валютных рынков. Вот цепная реакция:

Государственные облигации США могут столкнуться с продолжительным давлением продаж, что резко повысит доходность и обвалит оценки облигаций. Акции почувствуют напряжение из-за ужесточения финансовых условий и ослабления покупательной способности потребителей, что сожмёт прибыльность компаний. Обычные американцы ощутят реальную боль: более высокие ставки по ипотеке, более дорогой кредит, снижение покупательной способности и ускоряющаяся инфляция в базовых товарах.

Парадоксальное положение криптовалют

Криптовалюта находится в необычном перекрестке этих двух нарративов. В процветающей экономике Bitcoin и альткоины выступают как инструменты высокой рисковой спекуляции, привлекающие капитал на волне оптимизма. Но в дистопическом сценарии Шиффа — когда доверие к доллару рушится и ускоряется монетарная нестабильность — криптовалюты приобретают совершенно другую роль: хедж против девальвации валюты и альтернативное средство хранения стоимости.

Интересно, что несмотря на критику Bitcoin, постоянные предупреждения Шиффа о девальвации и недоверии к институтам косвенно укрепляют фундаментальную ценность криптовалют. Ограниченные, децентрализованные активы приобретают привлекательность именно тогда, когда доверие к централизованным системам падает.

Расширяющийся разрыв

Рынок сейчас стоит перед классическим выбором. Доказательства в пользу продолжения роста — убедительны: показатели роста сильны, и исторически это означало благоприятные условия для рисковых активов. Но структурные скептики — такие как Шифф — указывают на сигналы тревоги, которые могут быть скрыты официальной статистикой: эрозия валюты, вопросы устойчивости долга и изменение поведения инвесторов в хеджировании.

Останется ли устойчивым рост ВВП, если под ним начнет рушиться монетарная стабильность — главный вопрос, который висит над рынками и криптоактивами.