Что влияет на прогнозы цен на серебро в 2026 году: дефицит предложения встречается с растущим спросом

Серебро только что продемонстрировало впечатляющие результаты в 2025 году, поднявшись с уровня ниже US$30 в январе до выше US$60 к концу года — шаг, который застал многих инвесторов врасплох. К середине декабря белый металл достиг своего максимума за год, превысив US$64 за унцию после снижения процентной ставки Федеральной резервной системой. Но за этим ярким ралли скрывается идеальный шторм фундаментальных факторов, которые эксперты считают продолжат менять ландшафт цен на серебро в 2026 году.

Инвестиционный бум: спрос на активы-убежища меняет рынки

Когда ставки снижаются, а экономическая неопределенность растет, инвесторы ищут активы, не зависящие от доходности. Серебро идеально подходит под эти критерии. Как драгоценный металл, отражающий движения золота, серебро предлагает доступную альтернативу как для розничных, так и для институциональных игроков, желающих хеджировать свои портфели.

Цифры рассказывают свою историю. Вливания в серебряные ETF достигли примерно 130 миллионов унций в 2025 году, доведя общие запасы до около 844 миллионов унций — рост на 18%. Такой спрос создает реальные физические дефициты. Запасы монетных дворов и складов для серебряных слитков уже сократились, а запасы фьючерсных контрактов — особенно в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае — показывают признаки напряжения. Запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли своего минимального уровня с 2015 года в конце ноября, что сигнализирует о реальных проблемах с поставками, а не только о спекулятивных позициях.

Привлекательность выходит за рамки западных рынков. В Индии, крупнейшем в мире потребителе серебра, покупатели все чаще выбирают серебряные украшения как более доступный инструмент сохранения богатства, поскольку золото торгуется выше US$4,300 за унцию. Импортируя 80% своих потребностей в серебре, Индия создает волну спроса, которая сказывается на глобальных цепочках поставок.

Промышленный спрос: скрытая движущая сила роста цен на серебро

В то время как инвестиции в активы-убежища привлекают внимание, промышленное потребление — настоящая движущая сила роста цен на серебро. История спроса сосредоточена на трех взаимосвязанных трендах: расширении возобновляемых источников энергии, распространении электромобилей и взрывном росте инфраструктуры искусственного интеллекта.

Солнечная энергия — самый немедленный драйвер роста. Для солнечных панелей требуется значительное количество серебра, и по мере расширения глобальных мощностей возобновляемой энергетики этот спрос только увеличивается. Помимо солнечных панелей, производство электромобилей использует значительное количество серебра в батареях и электрических компонентах.

И затем есть ИИ. Дата-центры, поддерживающие работу ИИ, требуют огромных объемов электроэнергии. В США примерно 80% дата-центров расположены внутри страны, и их потребление электроэнергии, по прогнозам, вырастет на 22% за следующее десятилетие. Сам ИИ, по прогнозам, вызовет дополнительный рост спроса на электроэнергию дата-центров на 31% за тот же период. Особенно важно, что за последний год американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную — что напрямую связывает рост инфраструктуры ИИ с спросом на серебро.

Правительство США официально признало эти тенденции в 2025 году, включив серебро в список критически важных минералов, закрепив стратегическую важность металла в мировой экономике.

Проблема предложения: почему повышение цен на серебро не решит дефицит

Вот парадокс, делающий серебро увлекательным: несмотря на достижение цен за 40-летние максимумы, горнодобывающие компании не увеличивают добычу. Почему? Потому что примерно 75% мирового серебра добывается как побочный продукт при добыче других металлов, таких как золото, медь, свинец и цинк. Для горнодобывающих предприятий серебро — это небольшая часть общего дохода, и стимул переключать приоритеты на добычу других металлов отсутствует.

Еще более ограничивающим фактором является значительное снижение добычи серебра за последнее десятилетие, особенно в крупных горнодобывающих регионах Центральной и Южной Америки. Запасы серебра на поверхности истощаются быстрее, чем их успевают пополнять новые запасы.

Структурный дефицит усугубляет ситуацию. Metal Focus прогнозирует дефицит предложения серебра в размере 63,4 миллиона унций в 2025 году, а в 2026 году этот дефицит ожидается сократиться только до 30,5 миллиона унций — то есть дефицит сохраняется. Время, необходимое для устранения этого через развитие новых месторождений, очень долгое: обычно от 10 до 15 лет, чтобы вывести серебряное месторождение из открытия в стадию производства.

Даже если гипотетически увеличить добычу, результат может оказаться контринтуитивным. Более высокие цены на серебро могут стимулировать переработку менее качественного сырья, которое ранее считалось нерентабельным — и в нем может содержаться меньше серебра на тонну, что создаст порочный круг.

Прогнозы цен на серебро в 2026 году: консенсус и оптимистичные сценарии

Прогнозирование траектории серебра связано с его легендарной волатильностью. Этот металл заслужил прозвище «металл дьявола» не без причины. После драматического ралли 2025 года аналитики остаются осторожными в определении целевых цен.

Консервативные оценки: Питер Краут из Silver Stock Investor считает, что US$50 — это новая нижняя граница, предлагая «консервативный» прогноз на 2026 год в размере US$70 . Citigroup согласна с этим диапазоном, прогнозируя, что серебро продолжит превосходить золото и достигнет примерно US$70, при условии, что промышленные фундаментальные показатели останутся стабильными.

Оптимистичные сценарии: В более оптимистическом ключе, Франк Холмс из US Global Investors видит потенциал серебра достичь US$100 в 2026 году, позиционируя металл как трансформирующий элемент в переходе к возобновляемой энергетике. Клем Чамберс из aNewFN.com разделяет эту цель, подчеркивая, что спрос со стороны розничных инвесторов — а не только промышленное потребление — является «двигателем» роста цен на серебро.

Ключевые переменные для 2026 года: тренды промышленного спроса, импортные паттерны Индии, динамика потоков ETF и настроение по поводу крупных необеспеченных коротких позиций. Любые внезапные ликвидные коррекции или глобальное замедление экономики могут оказать давление на цены, однако структурные ограничения предложения и расширяющиеся промышленные применения создают основу для устойчивой поддержки.

Серебро вошло в 2025 год как недооцененный металл. Он завершает год как важный актив на пересечении энергетического перехода, технологической инфраструктуры и хеджирования портфелей — при этом дефицит предложения говорит о том, что у этой истории есть еще много глав, ожидающих раскрытия в 2026 году.