Спокойное восстановление Европы сталкивается с новым испытанием из-за торговых угроз США

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Спокойное восстановление Европы сталкивается с новым испытанием из-за торговых угроз США Оригинальная ссылка: Экономическая стабильность Европы снова подвергается испытанию, и на этот раз — не инфляцией или процентными ставками, а политикой.

Новые угрозы тарифных пошлин со стороны Вашингтона вновь вызывают сомнения в корпоративном планировании и ожиданиях политики по всей еврозоне, отмечают высокопоставленные представители Европейского центрального банка.

Ключевые выводы

• Сотрудники ЕЦБ предупреждают, что риторика по тарифам вновь вызывает неопределенность для европейского бизнеса
• Стабильная инфляция и процентные ставки обеспечивают ограниченную защиту от политических потрясений
• Глубокие торговые связи между США и Европой означают, что длительные напряженности могут негативно сказаться на росте даже без новых тарифов

Выступая на полях Всемирного экономического форума в Давосе, Кристин Лагард предупредила, что неопределенность — а не прямое воздействие тарифов — становится основным фактором риска для Европы. Бизнесы с обеих сторон Атлантики, отметила она, снова сталкиваются с трудностями в планировании будущих затрат, цепочек поставок и инвестиционных решений.

С точки зрения ЕЦБ, возвращение непредсказуемости особенно разрушительно, поскольку оно происходит после периода необычайной стабильности. Инфляция снизилась, стоимость заимствований стабилизировалась, и политики считали, что макроэкономическая ситуация наконец стала более предсказуемой для компаний.

Угрозы тарифов сталкиваются с устойчивой политикой Европы

Последние опасения связаны с возобновлением риторики по тарифам со стороны Дональда Трампа, что может вновь разжечь торговое напряжение между США и Европой. Хотя предыдущие раунды протекционизма не смогли разрушить экономику еврозоны, представители ЕЦБ неоднократно подчеркивали, что внешние шоки остаются постоянной уязвимостью.

Лагард дала понять, что даже если сами тарифы не приведут к значительному росту цен, их косвенные последствия могут быть сложнее для управления. Задержки в инвестициях, осторожный найм и отсроченные трансграничные проекты создают риски для динамики роста в среднесрочной перспективе.

Монетная стабильность обеспечивает мало защиты

Внутри Европы ситуация с денежной политикой необычайно спокойная. Инфляция держится около целевых уровней, а базовые процентные ставки близки к 2%. Политики с июня сохраняют ставки без изменений, и рынки в целом ожидают продолжения этого курса.

Глава французского центрального банка Франсуа Виллерой де Гальо подтвердил эту точку зрения, предположив, что любые новые тарифы, скорее всего, окажут ограниченное прямое влияние на инфляцию. Тем не менее, он отметил, что торговые меры требуют пристального внимания, особенно если политическая напряженность выйдет за рамки риторики.

Глубокие экономические связи увеличивают стоимость конфликта

Лагард подчеркнула, что трансатлантические отношения строятся на тесных торговых и инвестиционных связях. Нарушение этих связей, по ее мнению, будет вредным не только для Европы, но и для американских компаний, зависящих от европейских рынков и цепочек поставок.

По ее мнению, длительная неопределенность рискует стать самоподдерживающейся. Пока фирмы колеблются и откладывают решения, экономический тормоз может проявиться даже без конкретных политических изменений.

Знакомая модель, новые риски

Для сотрудников ЕЦБ текущая ситуация кажется скорее повторением прошлых торговых конфликтов, чем новым кризисом. Однако важна временная перспектива. После выхода Европы из сложного цикла инфляции возобновление геополитической напряженности угрожает усложнить процесс экономического восстановления.

Остается неясным, приведут ли угрозы тарифов к реальным действиям. Что уже очевидно, так это то, что неопределенность вновь заняла центральное место в экономическом прогнозе Европы.