Более четырех лет: входит ли криптовалюта в суперцикл? Глубокий анализ Fidelity рынков 2026 года

Криптовалютный рынок находится на критической точке перелома. Последний анализ Fidelity Investments предполагает, что мы можем наблюдать нечто беспрецедентное в цифровых активах: возможный сдвиг от традиционного четырехлетнего цикла «бум-спад» Bitcoin. Но что это значит для инвесторов? И что важнее — возможно ли всё ещё получать прибыль в эту новую эпоху?

Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо понять как структурные изменения, трансформирующие спрос на криптовалюты, так и психологию участников рынка. Долгое время рынок управлялся определённым типом трейдеров — теми, кто с энтузиазмом принимает волатильность и риск. В отраслевой терминологии их называют «дегенами» (degens), сокращением от «degenerate», что отражает образ мышления: готовность терпеть экстремальные ценовые колебания, вера в радикальный потенциал роста и принятие катастрофических просадок. Понимание того, что представляют собой дегены — не только как риск-тайкеры, но и как особый психологический настрой по отношению к революционным возможностям — становится важным при анализе того, меняется ли динамика криптовалют.

Новая парадигма: когда в игру вступают правительства и корпорации

Самое значительное изменение в крипторынках — это не технологические инновации, а структурные. Впервые мы наблюдаем спрос, исходящий из источников, которые ранее полностью избегали цифровых активов: государств и публичных компаний.

Вмешательство правительств меняет стратегические резервы

В марте 2025 года президент Трамп подписал указ, официально создав стратегический резерв Bitcoin для правительства США, обозначив криптовалюты, хранящиеся федеральными агентствами, как официальные резервные активы. Это было не просто символично. Это открыло «ворота» для массового участия.

К сентябрю 2025 года Кыргызстан принял закон о создании собственного криптовалютного резерва. Бразильский конгресс продвинул предложение, позволяющее держать до 5% международных резервов в Bitcoin. Это не изолированные эксперименты — они отражают конкурентную динамику. По словам Криса Куипера, вице-президента по исследованиям Fidelity Digital Assets, математика проста через теорию игр: «Если больше стран включат Bitcoin в свои валютные резервы, другие страны могут почувствовать конкурентное давление, что увеличит стимул делать то же самое.»

С точки зрения чистого спроса и предложения, это создает ценовое давление в определённом направлении. Больше покупателей, тот же фиксированный объем Bitcoin — и цена растет, при условии, что текущие держатели не начнут паник-продавать во время коррекций.

Корпоративные казначейства: возможность и риск

Компании показали себя ещё более агрессивными. К концу 2025 года более 100 публичных компаний — как внутри страны, так и за рубежом — держат криптовалюты на своих балансах. Около 50 из них владеют более чем 1 миллионом Bitcoin. Самый известный пример — Strategy (ранее MicroStrategy, тикер MSTR), которая методично накапливает Bitcoin с 2020 года. Но Strategy уже не одна — корпоративное внедрение стало настоящим трендом в 2025 году.

Почему? Куипер указывает на простую арбитражную стратегию: «Некоторые компании могут использовать своё рыночное положение или доступ к финансированию для покупки Bitcoin. Для инвесторов, не способных напрямую приобретать Bitcoin, эти компании и их ценные бумаги предлагают альтернативный путь экспозиции.»

Но есть важный нюанс. Корпоративные активы создают новую уязвимость. «Если эти компании решат или будут вынуждены продать часть своих цифровых активов — например, во время медвежьего рынка — это вполне может оказать давление на цену», — предостерёг Куипер. Иными словами, тот же институциональный капитал, который поддерживал недавние ралли, может стать продавцом во время паники.

Умер ли четырехлетний цикл? Гипотеза суперцикла

История Bitcoin, хоть и короткая, показывает поразительный паттерн. В 2013 году криптовалюта достигла пика в ноябре ($1,150), в декабре 2017 — ($19,800), и в ноябре 2021 — ($69,000). Минимумы приходились на январь 2015 — ($152), декабрь 2018 — ($3,200), и ноябрь 2022 — ($15,500). Эти циклы обычно длятся четыре года, измеряемые от пика до пика или от минимума до минимума.

Текущий цикл достиг пика в ноябре 2021. Сейчас примерно четыре года прошло, и за последние месяцы цены значительно снизились. Этот факт вызывает естественный вопрос: входим ли мы в новый медвежий рынок или что-то фундаментально изменилось?

Положительная сторона — аргумент в пользу прорыва цикла

Некоторые участники рынка считают, что традиционный паттерн исчерпан. Их аргумент: структурные изменения, которые мы описали — принятие государствами, участие корпораций, массовое институциональное признание — настолько фундаментально изменили структуру спроса, что старые механизмы «бум-спад» больше не работают.

По их мнению, коррекции цен всё равно будут, но они будут менее глубокими, чем в прошлом. Более того, некоторые инвесторы полагают, что мы вступаем в «суперцикл» — продолжительный период роста цен с временными откатами, похожий на суперциклы сырья 2000-х, длящиеся почти десятилетие.

Почему скептики имеют право

Однако сам Куипер остаётся скептически настроенным к идее полного исчезновения циклов: «Страх и жадность не исчезли волшебным образом. Психологические драйверы бумов и спадов остаются.» Он отмечает, что если бы традиционный четырехлетний цикл был целым и невредимым, мы уже должны были достигнуть пика и войти в медвежий рынок. Хотя недавний откат был серьёзным, он говорит, что мы сможем подтвердить формирование полноценного четырехлетнего цикла только к середине 2026 года.

Текущая ценовая коррекция может стать началом нового медвежьего рынка или же просто коррекцией внутри продолжающегося бычьего тренда — подобно нескольким уже наблюдавшимся среднесрочным откатам.

Кто должен покупать сейчас? Тайминг, горизонт и вопрос дегенов

Психология разных классов инвесторов здесь важна. Традиционные институты, входящие в крипту, имеют другие уровни риска, горизонты и источники капитала, чем ранние дегены, которые создавали этот рынок. Обычно дегены делают ставку на концентрацию, краткосрочную торговлю и готовы принять почти полную потерю. Они процветают в волатильности и считают экстремальные движения — особенностью, а не недостатком.

Но новая группа — традиционные управляющие фондами и институциональные игроки? Они другие. «Мы наблюдаем радикальный сдвиг в структуре и категориях инвесторов», — объяснил Куипер. «Традиционные управляющие начали покупать Bitcoin, но в отношении капитала, который они могут в итоге привлечь, я считаю, что мы только начали.»

Это поднимает важный вопрос для любого потенциального покупателя: Каков ваш временной горизонт?

Для краткосрочных трейдеров (4-5 лет)

Если вы надеетесь получить прибыль в течение следующих четырех-пяти лет, то, возможно, окно уже закрылось — при условии, что исторические паттерны сохранятся. Пик этого цикла, скорее всего, уже прошёл, и перед нами ограниченное пространство для роста до появления коррекции. Это не означает, что убытки гарантированы, но соотношение риск-вознаграждение невыгодно для трейдеров, ориентированных на краткосрочную прибыль.

Для долгосрочных держателей

Расчёт меняется кардинально для инвесторов с горизонтом 10+ лет, которые рассматривают Bitcoin как средство сохранения стоимости и защиты от инфляции. В этом случае текущий тайминг становится второстепенным по сравнению с общей уверенностью. «На очень долгом промежутке времени, если вы рассматриваете Bitcoin как средство сохранения стоимости, вы никогда не будете «слишком поздно»,» — утверждает Куипер. «Пока его жёсткий лимит предложения остаётся постоянным, каждая покупка Bitcoin — это передача труда или сбережений в актив, который не подвержен обесцениванию из-за монетарной политики правительства.»

Этот аргумент — основанный на фиксированном, алгоритмически закреплённом лимите предложения Bitcoin — отражает основное философское разделение между долгосрочным накоплением и краткосрочной торговлей. Первое подчеркивает дефицитность и макроэкономические риски; второе — технические показатели и циклы.

В каком рынке мы на самом деле

Несомненно, криптовалюта вошла в новую фазу массового признания. Правительства держат Bitcoin. Компании из списка Fortune 500 держат Bitcoin. Традиционные управляющие активами — противоположность дегенам — теперь выделяют капитал в цифровые активы.

Остаётся неясным, действительно ли эта структурная перемена разорвет четырехлетний цикл. Будем ли мы в суперцикле или просто переживаем среднесрочную коррекцию — станет ясно только после прохождения нескольких месяцев и установления новых паттернов цен.

Но для инвестора, задающегося вопросом «Слишком ли поздно?», — честный ответ зависит от вашего определения «слишком поздно». Для дегенов, ищущих быстрый 10-кратный рост, да, вероятно, лёгкие прибыли прошли. Для долгосрочных держателей, рассматривающих Bitcoin как защиту от институционального расширения денежной массы, этот вопрос почти неактуален. Ограничение в 21 миллион Bitcoin создаёт дефицитную динамику, которая, возможно, никогда полностью не станет «слишком поздно» для тех, кто играет в игру на десятилетия.

Рынок меняется. Меняется ли настолько, чтобы сломать сороколетнюю теорию финансовых циклов — вопрос, который определит 2026 год.