Фонды Bitcoin ETF сталкиваются с устойчивым давлением по мере того, как динамика юаня и доллара перераспределяет потоки рынка

Рынок криптовалют переживает значительные изменения в моделях распределения капитала, отмеченные пятью последовательными днями выкупов спотовых ETF по биткоину и крупными движениями валют, которые меняют поток трансграничных инвестиций. Офшорный китайский юань впервые в 2025 году вырос по отношению к доллару США, что сигнализирует о более широких макроэкономических изменениях, выходящих далеко за рамки рынков цифровых активов.

Выводы по Bitcoin ETF: фиксация прибыли на фоне созревания рынка

Рынок спотовых ETF по биткоину в США, который стал индикатором настроений институциональных инвесторов, сейчас показывает явные признаки давления на перераспределение. 24 декабря сектор зафиксировал чистый отток в размере $175 миллионов — пятый подряд день выкупов, согласно данным SoSoValue. Этот устойчивый исход отражает склонность инвесторов фиксировать прибыль, а не наличие фундаментальных слабых сторон самого биткоина.

Фонд IBIT от BlackRock зафиксировал крупнейший однодневный отток в размере $91,37 млн, в то время как у Grayscale (GBTC) были выкупы на сумму $24,62 млн. Несмотря на эти недавние оттоки, более широкая экосистема ETF остается устойчивой, а общие активы всех спотовых ETF по биткоину достигли $113,8 млрд, что составляет 6,51% от общей рыночной капитализации биткоина. С момента запуска эти инструменты накопили чистый приток в размере $56,9 млрд, демонстрируя их устойчивую роль в институциональном принятии криптовалют.

Время этих оттоков совпадает с ежегодным ребалансированием портфелей, что характерно для традиционных рынков. Текущая цена биткоина в $89,43K создала привлекательные точки выхода для инвесторов, начавших позиции по более низким оценкам, особенно тех, кто хочет зафиксировать прибыль перед расчетным концом финансового года.

Break юаня к доллару: как валютные движения влияют на крипторынки

Китайский юань достиг важного технического рубежа, что имеет последствия для международной торговли криптовалютами. Впервые с 2024 года оффшорный юань (CNH) пробил важную отметку 7,0 за доллар, при этом внутренний курс одновременно достиг своего сильнейшего уровня за более чем год — 7,0392. Это означает рост на 79 базисных пунктов — крупнейшую однодневную корректировку с 27 августа 2025 года.

Аналитики связывают такую сильную динамику валюты с тремя факторами: снижением индекса доллара США, укреплением данных по экономике Китая и увеличением спроса на валютные расчеты по мере приближения конца года. Укрепление юаня имеет ощутимые последствия для трейдеров и институтов, управляющих позициями в разных юрисдикциях. При конвертации 1 миллиона юаней в USD сегодня трейдеры получают примерно $137,900, что отражает улучшение курса по сравнению с началом 2025 года.

Для международных участников криптосферы укрепление юаня создает как возможности хеджирования, так и вопросы ликвидности. Китайские институциональные инвесторы и трейдеры выигрывают за счет повышения покупательной способности при конвертации юаневых активов в долларовые криптовалюты, такие как биткоин и эфир. Эти валютные динамики, вероятно, сохранятся в ближайшее время, хотя вопрос о том, сможет ли юань удерживаться выше уровня 7.0, остается открытым.

Нарративные тренды: рост реальных активов и спад спекулятивных сегментов

В 2025 году ландшафт криптографического нарратива демонстрирует яркое расхождение между сегментами, ориентированными на институциональных и розничных инвесторов. Согласно всестороннему анализу CoinGecko, Real-World Assets (RWA) стали лидером по доходности, показав впечатляющий годовой рост в 185,76%. Этот импульс был в основном обусловлен рекордным ростом Keeta Network на 1794,9%, что свидетельствует о продолжении институционального интереса к токенизации реальных ценностей.

Протоколы уровня 1 заняли второе место по силе нарратива, увеличившись за год на 80,31%. В этой категории Zcash показал исключительный рост — 691,3%, а Monero — 143,6%, оба протокола, ориентированные на приватность, пользуются возобновленным интересом институциональных инвесторов к конфиденциальности транзакций. Американские криптографические нарративы заняли третье место, выросшие на 30,62%, в основном благодаря успехам Zcash.

Наоборот, сегменты, вызывающие интерес розничных инвесторов, претерпели значительные коррекции. Нарратив AI — доминировавший в соцсетях — снизился на 50,18%, несмотря на рост внимания со стороны мейнстрима. Мемкоины откатились на 31,61% после взрывного роста в 2024 году. DeFi протоколы упали на 34,79%, а децентрализованные биржи (DEX) — на 55,53%. Решения Layer 2 зафиксировали второй подряд годовой убыток в 40,63%, что говорит о цикле консолидации в области масштабируемости.

Эта разница отражает созревание рынков криптовалют, где фундаментальные драйверы стоимости — (принятие реальных активов, гарантии приватности, архитектура протоколов) — все больше превосходят спекулятивные нарративы.

Россия сигнализирует о ясности регулирования для запуска криптотрейдинга

Российская регуляторная среда укрепляет свои позиции в вопросах надзора за криптовалютами через официальное взаимодействие финансовых властей и ключевых операторов инфраструктуры рынка. Московская биржа (MOEX) и Санкт-Петербургская биржа (SPB), два ведущих торговых площадки России, одобрили комплексную нормативную базу Центрального банка России и взяли на себя обязательство запустить соответствующую торговлю криптовалютами к 2026 году.

Предлагаемая нормативная структура классифицирует биткоин и стейбкоины как «монетарные активы», все связанные операции проходят через лицензированные биржи и брокерские платформы. В рамках создается многоуровневая система защиты инвесторов: неаккредитованные инвесторы ограничены покупкой на сумму около 3 270 долларов США (300 000 рублей), а аккредитованные инвесторы работают без ограничений, за исключением приватных монет.

Обеспечение и операторы торговых платформ столкнутся с значительно более строгими требованиями. Эта ясность в регулировании — важный шаг по сравнению с ранее неясной позицией России по криптовалютам и может открыть рынок для более широкого институционального участия, как только нормативная база вступит в силу не позднее 2026 года. Структурированный подход отражает модели, реализуемые в других странах G20, и свидетельствует о стремлении России сбалансировать цели финансовой стабильности и инноваций.

Проекты цифровых валют центральных банков ускоряют региональное участие

Народный банк Китая (PBOC) объявил о расширении поддержки региональных финансовых органов, участвующих в многосторонних инициативах по мостам CBDC. На пресс-конференции по вопросам финансовой поддержки инициативы развития западного сухопутно-морского коридора директор исследовательского бюро PBOC Ван Син подчеркнул важность цифровых финансов и зеленых финансов как новых рамок сотрудничества.

Проекты мостов CBDC позволяют создавать инфраструктуру трансграничных платежей с использованием официальных цифровых валют, уменьшая зависимость от традиционного корреспондентского банкинга. Эта инициатива поддерживает развитие стандартных подходов к расчетам цифровой валютой в провинциях и муниципалитетах вдоль нового торгового коридора. Одновременно механизмы сотрудничества в области зеленых финансов — включая стандартизацию экологических рамок и финансирование зеленых технологий — дополняют друг друга, создавая новые финансовые инновации.

Акцент Народного банка Китая на многостороннем участии говорит о том, что развитие CBDC переходит от экспериментальной стадии к внедрению для международных расчетов, особенно среди партнеров инициативы «Пояс и путь».

Корректировка сложности сети биткоина: рост сложности

Сложность сети биткоина прошла очередную корректировку на блоке 929 376 (произошедшую в 11:48 по пекинскому времени 24 декабря), увеличившись на 0,04% до 148,26 Терахешей. Несмотря на скромное изменение, средний за семь дней хешрейт сети остается на высоком уровне — 1,08 Зеттахеша в секунду, что свидетельствует о продолжении майнинского участия несмотря на волатильность цен.

Незначительный рост сложности указывает на стабильность экономики майнеров при повышенной конкуренции. Текущая цена биткоина в $89,43K обеспечивает достаточные стимулы для поддержания стабильных показателей хешрейта, хотя динамика прибыльности майнеров меняется в зависимости от эффективности оборудования и стоимости электроэнергии.

Институциональные позиции: крупные сделки и стратегические накопления

Крупные институциональные игроки осуществили несколько значимых сделок, свидетельствующих о уверенной рыночной позиции в период перехода с декабря на январь.

Расширение Metaplanet: Совет директоров японской компании Metaplanet одобрил амбициозный план увеличить свои запасы биткоина до 210 000 BTC к концу 2027 года. Компания планирует финансировать это за счет расширения выпуска акций (Класса A и B) с плавающими ставками и квартальными дивидендами. Институциональные инвесторы также смогут получить доступ к акциям класса B через специально выделенные зарубежные каналы. Эта стратегия превращает Metaplanet в квази-эквити-посредника по биткоину, который платит квартальные дивиденды — структура, привлекательная для доходоориентированных институциональных инвесторов.

BlackRock и Coinbase Prime: Гигант управления активами BlackRock вложил $199,8 млн в биткоин ((2 292 BTC)) и $29,23 млн в эфир ((9 976 ETH)) в услуги институционального хранения Coinbase Prime. Эти инвестиции демонстрируют продолжение доверия BlackRock к криптовалютам и подтверждают доверие компании к инфраструктуре Coinbase.

Покупка Worldcoin компанией Multicoin: Венчурный фонд Multicoin Capital осуществил, судя по всему, крупную внебиржевую сделку с командой Worldcoin. Адрес, предположительно контролируемый Multicoin, перевел (миллион USDC) на кошелек Worldcoin и получил взамен 60 миллионов WLD токенов (оцененных примерно в $29,06 млн), что аналитическая фирма Ember охарактеризовала как блоковую сделку. При текущей рыночной стоимости $0,48 за токен это свидетельствует о стратегическом накоплении одним из самых активных инвесторов в криптовалюты.

Накопление Ethereum компанией Trend Research: Организация, предположительно контролируемая известным инвестором Ии Лихуа, накопила около 645 000 ETH $30 оцененных в $2,1 млрд( по средней цене $3 299,43. Текущая цена Ethereum около $2,97K создала «бумажный» убыток примерно )миллион(. Основная часть закупок пришлась на ноябрь — 88% от общего объема, осуществленных через семь крупных кошельков. Если план по покупке еще одного )миллиарда ETH реализуется, Trend Research войдет во вторую по величине позицию среди крупнейших индивидуальных держателей ETH, уступая только Bitmine.

DeFi-кредитование достигло нового масштаба

Инфраструктура DeFi-кредитования достигла символического рубежа масштабирования, когда Maple Finance выдал свой крупнейший за всю историю заем — $242 миллион$1 . Эта сделка, наряду с ростом портфеля Maple до рекордных значений, свидетельствует о появлении институциональных инвестиций в on-chain кредитные рынки.

Основатель Relayer Capital Остин Барак отметил, что возможности платформы и показатели связанных токенов, таких как $500 продолжают подтверждать высокий уровень доверия к экосистеме. Размер займа в $SYRUP миллион$500 отражает созревание риск-аппетита как кредиторов, так и заемщиков в децентрализованных финансах, что говорит о переходе on-chain кредитования из экспериментальной стадии в масштабное внедрение.

Прогноз Pantera на 2026 год: инфраструктура и зрелость рынка

Ведущая венчурная компания в области криптовалют Pantera Capital представила 12 прогнозов для крипторынка 2026 года. Руководитель отдела исследований Джей Ю подчеркнул, что ключевыми темами станут созревание инфраструктуры, институциональное принятие и ясность регулирования.

Эволюция рынков капитала: Платформы криптовалютного кредитования будут интегрировать передовые модели оценки кредитоспособности (с использованием данных on-chain и off-chain), модульную архитектуру и ИИ-анализ поведения для создания эффективных систем потребительского кредитования. Это станет важным шагом к созданию инфраструктуры финансового уровня институциональных стандартов в децентрализованных сетях.

Двоение предсказательных рынков: Сектор предсказательных рынков разделится на два направления — «финансовое», предлагающее кредитное плечо и стейкинг, интегрированные с DeFi, и «культурное», обслуживающее локальные сообщества и интересы нишевых групп.

Расширение x402: Платежные системы на базе стандартов x402 значительно расширятся, и Solana, возможно, превзойдет Base по объему транзакций благодаря этому стандарту.

ИИ как интерфейс рынка: Инструменты торговли и аналитики на базе ИИ станут повсеместными, хотя автономная торговля на базе LLM остается на ранних стадиях экспериментов.

Токенизированные драгоценные металлы: Токенизированное золото получит распространение, поскольку институциональные инвесторы ищут защиту от инфляции и альтернативы долларовым активам.

Готовность к квантовым вычислениям: Возможные достижения в области квантовых технологий могут вызвать обсуждения среди институциональных держателей биткоина о мерах долгосрочной защиты, хотя краткосрочное влияние на стоимость остается ограниченным.

Эволюция системы приватности: Платформы приватности, такие как Kohaku, достигнут уровня корпоративных решений, поддерживающих потребности в приватности транзакций институциональных клиентов.

Консолидация DAT: Количество децентрализованных автономных трастов (DAT) сократится до 2-3 крупных игроков в каждом секторе за счет консолидации или перехода в традиционные ETF. Границы регулирования между управляемыми токенами и ценными бумагами продолжат стираться, создавая давление на чистые модели управления и одновременно открывая возможности для токенов с возможностью конвертации в акции.

Доминирование Perpetual DEX: Hyperliquid сохранит доминирующие позиции на рынке perpetual-контрактов в децентрализованных биржах, а стейбкоины станут основными торговыми активами.

Масштабирование собственных AMM: Собственные автоматические маркет-мейкеры расширятся на нескольких блокчейнах, захватывая более 50% объема торгов на Solana и, вероятно, увеличивая долю на других платформах.

Интеграция стейбкоинов в платежи: Международные финтех-платформы (включая Stripe и Brex) все активнее используют стейбкоины для трансграничных платежей, а цепочки, нативные для стейбкоинов, такие как Tempo, закрепятся как основные каналы фиат-крипто.

Всплеск рынка серебра создает ценовое давление

Рынок драгоценных металлов показал рекордный рост, серебро подорожало более чем на 140% с начала года и достигло $71,81 за унцию к 24 декабря. Этот рост вызвал дисбаланс на вторичном рынке инвестиционных инструментов, связанных с серебром.

Guotou Silver LOF объявил о приостановке торгов с открытия рынка 26 декабря до 10:30 утра для устранения нереалистичных премий на вторичном рынке, превышающих 68,19%. Фонд, который вырос за год на 254,9%, достиг дневных лимитов торговли три дня подряд. Управляющий фондом снизил лимиты подписки и предупредил инвесторов о рисках сохранения премий, поскольку фонды, связанные с товарными активами, столкнулись с ограничениями из-за роста цен.

Токены инфраструктуры рынка и запуск новых протоколов

Brevis Protocol обнародовал экономические параметры своего нового утилитного токена $BREV, который служит основным механизмом управления и платежей для Brevis ProverNet. Токен обеспечивает оплату сборов за генерацию и проверку доказательств нулевого знания, а также позволяет ставить валидаторов и участвовать в управлении сетью. Общий объем — 1 миллиард, около 70% предназначены для стимулирования сообщества и развития экосистемы. Изначально сеть разворачивается на Base, с последующей миграцией на Brevis-specific rollup, где $BREV станет нативным газовым токеном. Регистрация для аирдропа сообщества скоро начнется.

Итог: потоки капитала отражают смену рыночных динамик

Слияние выкупов ETF по биткоину, укрепление юаня, ротация нарратива в сторону реальных активов и ускорение институциональных позиций показывает, что рынки находятся в переходном состоянии. Капитал перераспределяется с спекулятивных нарративов в сторону фундаментальной инфраструктуры, а макроэкономические сдвиги — включая валютные динамики, влияющие на конвертацию 1 миллиона юаней в USD и трансграничную мобильность капитала — меняют международные инвестиционные потоки.

Пять дней подряд с оттоком ETF, несмотря на свою значимость, происходит в контексте устойчивых институциональных позиций и продолжения накоплений со стороны крупных управляющих активами. В то же время ясность регулирования в России и координация центральных банков по цифровым валютам свидетельствуют о формировании рамок институционального принятия. Перспективы на 2026 год, по мнению Pantera, предполагают переход отрасли от экспериментов к операционной зрелости и масштабированию инфраструктуры.