Подробное объяснение трека токенизации RWA на 20 000 слов: следующая волна зашифрованных повествований?

Автор: Стефани

Введение

Блокчейн принес доверие, ликвидность, прозрачность, безопасность, эффективность и инновации, но медвежьему рынку в индустрии шифрования, похоже, трудно найти новые точки роста, а индустрии шифрования срочно нужен путь для распространения новых нарративов. Токенизация RWA может открыть каналы традиционных финансов и зашифрованных финансов, а также обеспечить рынок активов в десятки триллионов долларов.Для индустрии шифрования это может стать жизненной водой после бычьего-медвежьего цикла, поэтому блокчейн Попытка с момента ее создания. Токенизации RWA препятствовало множество факторов, таких как технология, регулирование и рынок. Сегодня трек RWA снова горячо обсуждался, и многие организации начали его выкладывать. Проекты RWA продемонстрировали характеристики широкого разнообразия, основанного на DeFi, высокой доходности и высоких рисков, и постепенно привлекли внимание общественности.Однако у проектов, как правило, все еще есть проблемы, такие как низкая ликвидность, ранние стадии и отсутствие цены. открытие. Сможет ли трек RWA взорваться в ближайшие несколько лет, зависит от развития инфраструктуры и улучшения системы регулирования.В этом исследовательском отчете также предлагается, что стандартизация токенов и соответствие требованиям являются единственным способом развития трека RWA. Хотя трек RWA сталкивается с множеством проблем, развитие отрасли всегда движется вперед.Мы стали свидетелями появления многих инновационных проектов, особенно тех, которые основаны на долговых обязательствах США и акциях США, финансировании МСП и реальных активах.Основные характеристики этих проекты:

1. Сотрудничать с традиционными финансовыми учреждениями;
2. 2. Максимально использовать преимущества проектов и токенов;
3. 3. Ввести более законное участие третьих лиц. Эти функции могут частично решить проблемы токенизации RWA, включая надзор, централизацию, идентификацию в сети и вне сети, оценку активов и т. д. Мы с нетерпением ждем новых проектов в будущем, чтобы обогатить трек RWA.

1. Повествование в процессе создания

После медвежьего рынка, который длился более года, рыночная стоимость всего рынка шифрования сильно сократилась, средства продолжали отток, деятельность в сети была вялой, доход DeFi больше не привлекателен, а взаимные сокращения рынок серьезный. Теперь мы не можем представить, на что должна рассчитывать индустрия шифрования, чтобы начать следующий бычий рынок. Между рынком шифрования и традиционным финансовым рынком по-прежнему существует большой разрыв. Но мы также можем увидеть огромные возможности для бизнеса из-за некоторых бурь на медвежьем рынке.

Можно сказать, что основной причиной банкротства некоторых крупных учреждений в 2022 году является использование альткойнов для финансирования и заимствования.Когда альткойны резко падают на медвежьем рынке, ликвидация кредитов еще больше усугубляется, и начинается смертельная спираль. Мы видим, что институты и кредиты являются движущей силой бычьего рынка в 2021 году, а также способствуют медвежьему рынку в 2022 году. На самом деле, кредит управляет бизнесом на триллионы долларов и большей частью мировой экономики. Потенциал, который он приносит, огромен.В настоящее время на рынке DeFi все больше и больше соглашений выходят на традиционные кредитные рынки, такие как акционерное и долговое финансирование. Хотя это сопряжено с некоторыми рисками, это единственный способ привлечь к цепочке традиционный финансовый рынок объемом более 800 триллионов долларов США. Преодоление **** огромного **** разрыва между зашифрованным рынком и традиционными финансами, что нам нужно сделать ****, так это токенизация активов реального мира. **

В первой половине этого года на сектор RWA стали обращать внимание традиционные и криптоиндустрии.

Во-первых, Goldman Sachs объявил об официальном запуске своей платформы цифровых активов GS DAP, которая помогла Европейскому инвестиционному банку (ЕИБ) выпустить двухлетние цифровые облигации на сумму 100 миллионов евро. Вскоре после этого Hamilton Lane, частная инвестиционная компания с масштабом управления более 100 миллиардов долларов, токенизировала часть своего флагманского фонда акций на сумму 2,1 миллиарда долларов в сети Polygon и продала его инвесторам; миллионы евро в виде цифровых облигаций. Во-вторых, некоторые правительственные учреждения также начали пробовать воду RWA, в том числе Валютное управление Сингапура (MAS), которое будет сотрудничать с JP Morgan Chase и DBS Bank.

В апреле Binance объявила, что станет оператором узла Polymesh блокчейна уровня 1; во-вторых, протоколы DeFi, такие как MakerDAO, Aave и Maple Finance, активны на треке RWA, и все больше криптоинвестиционных компаний также ищут проекты RWA. В настоящее время в секторе RWA насчитывается более 50 проектов, в основном в области финансовых активов, включая инструменты с фиксированным доходом, TradFi и несколько проектов в сфере недвижимости и углеродных кредитов. В последнее время токены концепции RWA выросли, а некоторые выросли более чем в 10 раз. Означает ли волна накопления в первой половине 2023 года, что RWA будет лидировать в области шифрования в ближайшие несколько лет?

2.Прошлая и настоящая жизнь RWA

Концепция RWA не чужда индустрии блокчейнов.Самым ранним проектом RWA является цепочка «активов в цепочке» BTM Bytom. В настоящее время наиболее успешными RWA являются цифровые доллары USDT и USDC, которые сопоставляют доллар США с цепочкой и токенизируют ее. Стейблкоины тонко повлияли на всю индустрию шифрования и стали важным краеугольным камнем.

Полное название RWA — это токенизация стоимости реальных активов (real world assets-tokenization), которая представляет собой процесс преобразования стоимости владения (и любых связанных прав) в материальных или нематериальных активах в цифровые токены. Это позволяет осуществлять цифровое владение, передачу и хранение активов без центрального посредника, а стоимость сопоставляется с блокчейном и торгуется. RWA могут быть материальными или нематериальными активами.

• К материальным активам относятся: недвижимость, предметы искусства, драгоценные металлы, транспортные средства, спортивные клубы, скачки и т. д.

К нематериальным активам относятся: акции и облигации, интеллектуальная собственность, инвестиционные фонды, синтетические активы, соглашения о разделе доходов, денежные средства, дебиторская задолженность и многое другое.

2.1 Статус трека RWA

Существует много типов трековых проектов RWA, большинство из которых основаны на DeFi.Есть три основные категории: 1. Проекты с фиксированным доходом, основанные на сторонних активах, таких как облигации США, акции, недвижимость и произведения искусства; 2. Государственные фонды, выпущенные или проданные на открытом рынке Кредитные проекты 3. Торговые рыночные проекты, основанные на виртуальных активах, таких как углеродные кредиты. Кроме того, существуют инфраструктурные проекты, такие как вертикальные общедоступные сети.

• Категория с фиксированным доходом предоставляет кредиты частным лицам и учреждениям на основе рынков облигаций и акций США. Единственная разница между этими проектами и другими кредитными проектами DeFi в сети заключается в том, что залогом могут быть реальные активы.
• Государственный кредит может создавать инвестиционные фонды, отслеживая облигации США или другие облигации, которые пользователи криптовалюты могут инвестировать.

Что касается данных, согласно статистике с веб-сайта RWA.xyz, 8 кредитных соглашений RWA, включая Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi и Homecoin, выдали общую сумму кредита в размере 4,38 млрд долларов США, и пользователи могут получить в среднем Годовая процентная ставка 10,52%.Обслуживает страны с уровнем развития ниже среднего. Эти кредитные соглашения обеспечивают более высокую доходность, чем большинство кредитов DeFi, но во время институционального шторма в 2022 году Maple Finance объявила дефолт по своему долгу в размере 69,3 миллиона долларов.

Согласно панели анализа данных Dune, в проекте Ethereum RWA количество адресов для хранения валюты $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST также увеличивается, достигая 3,9 тыс.

2.2 Преимущества токенизации активов

В идеале любой ценный актив может быть токенизирован. Преимущества токенизации активов также основаны на децентрализации и нижнем уровне технологии блокчейн, создавая некоторые экологические приложения для устранения недостатков традиционных финансов, в частности:

(1) Создание потенциально огромного рынка и привлечение инвесторов и розничных инвесторов

Поскольку ведущие финансовые учреждения стремятся извлечь выгоду из эффективности и экономических возможностей, которые дает блокчейн, токенизация реальных активов привлекает внимание учреждений, и уже разработано несколько токенизированных продуктов. Проект RWA также будет стимулировать инвестиционный доход DeFi.

Благодаря токенизации реальных активов предприятия могут использовать экосистему DeFi для доступа к капиталу по низкой цене и получать выгоду от более низких барьеров для входа, а также от новых методов финансирования, особенно для развивающихся рынков. В то же время экосистема DeFi получила инвестиционный доход, доступ к разнообразным рынкам вне сети и новые возможности для расширения традиционной финансовой клиентской базы.

(2) Повышение эффективности движения капитала и продвижение положительных отзывов о токенизации активов

Традиционный рынок финансового трейдинга трудоемок, технология блокчейн может обеспечить мгновенные расчеты и 24-часовые транзакции, что снижает операционные расходы и доступ участников к рынку. Мало того, токенизация активов может превращать реальные неликвидные активы в небольшие портфели, а инвесторам не нужно много бумажной волокиты, денег и затрат времени. Это ведет к более справедливым рынкам при одновременном создании новых бизнес- и социальных моделей, таких как совместное владение собственностью или общие права.

Что касается ценных бумаг, токенизация может быть полезным инструментом для секьюритизации или рефинансирования активов из неликвидных активов в более ликвидные ценные бумаги.

Включение реальных активов в цепочку и в экосистему DeFi обеспечивает уникальные залоговые или инвестиционные возможности, рыночную эффективность и ликвидность, недоступные на традиционных рынках. Повышение эффективности использования капитала будет способствовать дальнейшему развитию трека RWA и сформирует положительные отзывы.

(3) Снижение порога входа для розничных инвесторов и повышение ликвидности физических активов

Токенизация устраняет барьеры, которые в настоящее время препятствуют сегментации реальных активов, позволяя большинству розничных инвесторов получить доступ к классам активов, которые обычно ограничены несколькими состоятельными частными лицами или институциональными инвесторами. инвестировать в разных регионах. Сексуальные товары или коллективные инвестиции в недвижимость или произведение искусства требуют очень высокого порога в традиционной финансовой сфере. И эти физические объекты могут иметь крайне низкую ликвидность на небольших рынках, попав в сеть, они станут доступны инвесторам со всего мира. Кроме того, эмитенты получают доступ к более широкой базе инвесторов и создают новые классы активов. Розничные инвесторы получают доступ к ранее недоступным рынкам и могут принимать более обоснованные инвестиционные решения на основе прозрачных данных.

(4) Опираясь на преимущества технологии блокчейн, транзакции RWA стали более эффективными и безопасными

Технология Blockchain обеспечивает прозрачность платежей и потоков данных в цепочке, неизменность записей транзакций, отслеживаемость, более высокую эффективность и более низкие эксплуатационные расходы, более надежное управление рисками, четкое право собственности и другие преимущества, а также большую компонуемость и более справедливую рыночную среду. В будущем, с непрерывным развитием технологии блокчейн, появятся более производительные общедоступные сети или решения уровня 2, более строгие механизмы проверки смарт-контрактов и проекты конфиденциальности на основе zk для защиты транзакций. земля.

3. Предпосылки для вспышки трека RWA

Ончейн-актив — единственный ключевой момент на пути RWA. Решение этого ключевого вопроса также требует двух основ: одной является совершенствование инфраструктуры блокчейна, а другой — юридический надзор. Блокчейн включает в себя совместимость, безопасность и конфиденциальность различных протоколов и токенов. Юридический надзор относится к тому, существует ли соответствующая юридическая и нормативная поддержка для активов вне сети и идентификаций в сети. Активно обсуждается множество вопросов, но здесь обсуждаются два: стандарты токенов и цензура.

3.1 Диверсификация стандартов токенов

Согласно стандарту токенов в цепочке, в Ethereum есть ERC-721 и ERC-20, которые соответствуют стандартам неделимого NFT и делимого токена соответственно. В традиционных финансах существуют различные атрибуты активов, включая материальные активы и нематериальные активы. Для использования в блокчейне нам также необходимо создать соответствующие стандарты токенов для токенизации активов на основе их атрибутов. Взаимозаменяемые токены и невзаимозаменяемые токены имеют следующие характеристики:

• Взаимозаменяемые токены: Взаимозаменяемые**, каждая единица имеет одинаковую рыночную стоимость и действительность, что означает, что держатели токенов могут обмениваться активами друг с другом и быть уверенными, что они имеют одинаковую стоимость; Делимые, на сколько знаков после запятой можно разделить актив в момент выдачи, каждая единица будет иметь пропорциональную стоимость и действительность.
• Не взаимозаменяемые активы не взаимозаменяемы и не могут быть заменены, так как каждая единица представляет собой уникальную ценность и имеет уникальную информацию и атрибуты. Не взаимозаменяемые токены обычно также неделимы, хотя есть способы разделить инвестиционную стоимость, чтобы обеспечить долевое владение, например, в коммерческой недвижимости.

Большинство активов также могут использовать стандарты взаимозаменяемых токенов, а некоторые активы, такие как облигации и деривативы, могут быть лучше токенизированы с помощью невзаимозаменяемых токенов. В соответствии с постепенным ростом проекта RWA могут появиться более богатые формы.В настоящее время простые ERC-20 и ERC-721 уже не могут удовлетворить потребности токенизации RWA. Многие вертикальные общедоступные сети RWA подумали об этом и начали создавать стандарты токенизации RWA, такие как Polymesh. Судя по развитию проектов RWA сегодня, большинство проектов построено на Ethereum, поэтому разработка более широкого стандарта токенов ERC более универсальна. В настоящее время больше обсуждается ERC-3525, и не исключено, что в будущем появится больше стандартов токенов, особенно после крещения BRC-20. Мы считаем, что стандарт токенов, который может хорошо служить проекту RWA, должен иметь следующие две характеристики:

1. **Он обладает хорошей функциональностью и гибкостью для эмитента токена RWA и **имеет двойные характеристики ERC-721 и ERC-20;
2. ** обладает определенной степенью конфиденциальности и может защищать информацию о транзакциях и информацию о пользователях. **

3.2 Строгая цензура

Безопасность — важная часть токенизации реальных активов, особенно когда они служат источником залога. Для эмитентов и инвесторов RWA важно проводить комплексную проверку протоколов DeFi и выбирать технологии или услуги, которые отдают приоритет обеспеченному кредитованию, предлагают строгое соответствие нормативным требованиям и созданы с использованием высококачественного открытого исходного кода. Для проектных групп, связанных с RWA, может оказаться необходимым предоставить два необходимых решения:

• Избегайте риска KYC/AML — проводите KYC (знай своего клиента) или AML (борьба с отмыванием денег) проверки пользователей и/или транзакций на платформе. Избегайте потенциальных взаимодействий или транзакций пользователей, прямо или косвенно, с контрагентами или политически значимыми лицами, включенными в списки OFAC и другие санкционные списки.
• **Предоставить **** эффективные средства мониторинга ****** — продукты и услуги, которые отслеживают и выявляют подозрительные действия пользователей DeFi.

В результате проекты должны иметь специальную команду по обеспечению соответствия для проверки и утверждения или отказа в доступе пользователей к платформе на основе личности клиента, оценки рисков, проверки и комплексной проверки. Кроме того, действия клиентов постоянно отслеживаются на предмет любых подозрительных действий или поведения, которые могут свидетельствовать о мошенничестве или отмывании денег.

4. Репрезентативный анализ проекта

Трек RWA состоит из нескольких подразделений.В этом исследовательском отчете подробно анализируются репрезентативные проекты 19 RWA по нескольким параметрам, таким как механизм токенизации RWA, статус протокола, функции и производительность токена, преимущества и риски протокола. Благодаря анализу и краткому изложению этих проектов мы можем получить представление об общем развитии, существующих проблемах и будущем потенциале проекта RWA.

4.1 Концепция долга США

（1）MakerDAO

В 2020 году MakerDAO официально включила RWA в свое стратегическое направление и выпустила рекомендации и планы по внедрению RWA. Помимо выпуска стейблкоина DAI, Maker также расширил типы обеспечения за пределы ETH, включив обеспечение в виде токенизированной недвижимости, счетов-фактур и дебиторской задолженности. Основным источником дохода для протокола Maker являются проценты по кредиту и штраф за ликвидацию стабильной валюты DAI.

Статус соглашения: Судя по TVL, Maker входит в тройку ведущих протоколов DeFi, уступая Lido и AAVE, и является первым протоколом CDP (обеспеченная долговая позиция). В настоящее время работает только на Ethereum, согласно 2023-06-02, показывает defillama, TVL составляет 6,29 млрд долларов, доход по 30-дневному соглашению составляет 23,53 млн долларов, сумма казначейства составляет 68,4 млн долларов, токен управления $ MKR зарегистрирован на Coinbase, Binance, Kucoin. , Kraken, OKX, Huobi, Bybit, Gate и других основных бирж, объем торгов за 24 часа составил 13,58 млн долларов, а средний объем торгов за 30 дней приблизился к 20 млн долларов.

**Функция токена: **$MKR является управляющим токеном MakerDAO, и цена валюты работает не очень хорошо.Основная причина в том, что способность протокола привлекать стоимость слишком слаба, но управление сыграло важную роль. Полезность токена $MKR включает в себя следующие 4 аспекта:

• Права управления: держатели токенов MKR имеют права управления системой MakerDAO. Они могут участвовать в голосовании и принимать решения по важным вопросам, таким как параметры системы, меры по управлению рисками и изменения протоколов. Результаты голосования держателей токенов оказывают важное влияние на развитие и работу MakerDAO.
• Стабилизация обеспечения: токены MKR могут использоваться в качестве обеспечения в системе MakerDAO. Когда пользователи генерируют стабильные монеты (например, DAI), блокируя определенное количество зашифрованных активов (например, Ethereum), им необходимо заплатить определенную сумму в MKR в качестве залога. Этот механизм предназначен для обеспечения стабильности и безопасности системы.
• Выкуп стабильности системы: токены MKR, используемые в качестве залога, также используются в механизме выкупа стабильности системы. Когда стоимость стейблкоина DAI в системе MakerDAO падает и отклоняется от значения привязки к доллару США, система автоматически инициирует выкуп токенов MKR и уничтожает их для стабилизации системы.
• Разделение рисков: держатели токенов MKR несут риск в системе MakerDAO. Если долг системы не может быть погашен или возникают другие проблемы, это может повлиять на стоимость токена MKR. Это дает держателям токенов MKR стимул участвовать и контролировать работу системы, обеспечивая безопасность и стабильность системы.

Преимущества протокола: 1. Основанный на экологии EVM и L2, он имеет более лояльные группы пользователей и стабильную и безопасную сетевую поддержку, чем другие протоколы RWA общедоступной сети; Существуют строгие пороги входа для продуктов DAI в сочетании с чрезмерным обеспечением и комплексная система аукционов, которая в большинстве случаев может гарантировать привязку DAI к доллару США 1: 1. В крайних случаях соглашение также устанавливает экстренные меры для аварийного отключения.

** Риски протокола: ** 1. Атаки на управление, краткосрочная крупномасштабная конвергентная атрибуция токенов MKR может привести к концентрации власти управления, что приведет к ряду мер управления, таких как новый залог мусора, аварийное отключение, и злонамеренная модификация параметров риска Атаки с увеличением стоимости MKR и меры контроля риска самого соглашения достаточны для предотвращения таких рисков в большинстве случаев 2. Рыночный ценовой риск, в случае повышенных колебаний основных токенов , цепочка ликвидации аукциона соглашения будет активно увеличивать риск на рынке Предложение токенов усугубило проблемы с ликвидностью рынка Это время от времени случалось в последние два года, когда основные токены испытывали крупномасштабное снижение, но протокол сама не понесла крупных потерь.

（2）Ондо Финанс

Ondo Finance — один из самых популярных проектов RWA в первой половине этого года.В апреле он получил финансирование серии A в размере 20 миллионов долларов США под руководством Founders Fund и Pantera Capital. Ondo Finance — это децентрализованный инвестиционный банк. Офчейн в основном инвестирует в валютные фонды, котирующиеся в США. В сети он сотрудничает с Flux Finance для осуществления бизнеса по кредитованию стейблкоинов, включая USDC, FRAX, DAI и USDT. Текущая средняя кредитная ставка составляет около 5%. Доход по соглашению формируется за счет платы за управление в размере 0,15% в годовом исчислении.

Пользователям необходимо пройти процесс KYC/AML, прежде чем они смогут торговать токенами фонда и использовать эти токены фонда в лицензированных протоколах DeFi. Ondo Finance запустил четыре продукта токенизированных облигаций на выбор инвесторов, в том числе:

• Фонд денежного рынка США (OMMF): Ondo Money Market Funds инвестирует в долговые инструменты, такие как высокодоходные государственные облигации США и краткосрочные облигации.Главной целью является сохранение капитала.Текущий годовой доход составляет 4,5%.
• Казначейские облигации США (OUSG): Фонд краткосрочных государственных облигаций США Ondo, который инвестирует в ETF краткосрочных векселей США. Текущая годовая доходность составляет 4,85%, $100,87 млн. TVL.
• Краткосрочные облигации (OSTB): Ondo Short-Term Investment Grade Bond Fund, активно управляемый биржевой фонд (ETF), предназначенный для получения максимального текущего дохода при сохранении капитала и ежедневной ликвидности. ETF инвестирует в основном в краткосрочные долговые ценные бумаги инвестиционного уровня со средним сроком погашения портфеля, как правило, не более одного года, и в настоящее время имеет годовую доходность 5,77%.
• Высокодоходные облигации (OHYG): фонд высокодоходных корпоративных облигаций Ondo, который в основном инвестирует в высокодоходные корпоративные облигации с текущей годовой доходностью 7,9%.

**Статус соглашения: **TVL на ETH составляет 100,5 млн долларов, defillama RWA занимает первое место. OUSG используется в самых больших масштабах, и держатели OUSG также могут вносить средства в Flux Finance, протокол децентрализованного кредитования, разработанный Ondo Finance, для получения дохода. Инвестор Tioga Capital Цедонн упомянул в последнем отчете, что существующая рыночная стоимость токенов облигаций составляет 168 миллионов долларов, а доля рынка Ondo (OUSG) составляет 61%, из которых 28% депонированы во Flux Finance. В настоящее время общее предложение Flux Finance превысило 40 миллионов долларов США, а рыночная стоимость OUSG превысила 100 миллионов долларов США. Кредитный протокол FLUX был продан фонду Neptune.

Функции токена: функции токена управления $ONDO включают следующие четыре:

• Плата за платформу: когда пользователи проводят транзакции, кредиты или другие финансовые операции на платформе Ondo Finance, им может потребоваться заплатить определенную комиссию, которую можно оплатить токенами Ondo Finance.
• Право голоса и управление: владельцы токенов Ondo Finance могут участвовать в процессе управления и принятия решений на платформе. Они могут голосовать по таким вопросам, как обновление платформы, корректировка параметров и утверждение предложений, а также выражать мнения и предложения по направлению развития платформы.
• Вознаграждения и поощрения: платформа Ondo Finance может привлекать пользователей к участию в деятельности платформы и экологическом строительстве, выдавая вознаграждения в виде токенов и поощрения. Эти вознаграждения могут быть выданы в виде токенов Ondo Finance, поощряя пользователей вносить свой вклад и поддерживать развитие платформы.
• Кредитование и ипотека: на платформе Ondo Finance пользователи могут использовать токены Ondo Finance в качестве залога для получения кредитных услуг. Пользователи, владеющие токенами Ondo Finance, могут использовать их в качестве залога, чтобы получить больше кредитов или снизить процентные ставки.

**Преимущества соглашения: **Соответствие требованиям, продукты представляют собой либо долговые инструменты, связанные с правительством США, с низким уровнем риска, либо ETF с высоким риском, все из которых являются соответствующими продуктами с раскрытием бухгалтерской отчетности третьей стороной. В то же время пользователям также необходимо пройти процесс KYC/AML.

** Риски соглашения: ** 1. Риски вне круга **, основными продуктами являются внебиржевые ETF, государственные долговые инструменты США и т. Д. Соблюдение может быть гарантировано, но это также выведет рыночные риски и кредитные риски за пределы круга и т. д. ., особенно высокорисковые корпоративные кредитные облигации, такие как OHYG; 2. Риск выхода из круга, текущее личное мнение проекта заключается в том, что он убирает децентрализованные продукты и переходит на централизованные + комплаенс-операции, и использование управления токены могут быть ограничены.Раздетый и маргинализированный, последующий использует только технологию блокчейна для распределения предметов + бухгалтерского учета + доли продаж вместо исследований и разработок в направлении общей децентрализации проекта, что отклоняется от цели большинства проектов в валютный круг.

（3）Мэйпл Финанс

Протокол Maple Finance разрабатывался в течение 3 лет, и его основным бизнесом является кредитование/институциональный кредит. Ончейн-бизнес заключается в предоставлении кредитных услуг в USDC и wETH, но независимый централизованный менеджер пула управляет кредитным бизнесом, включая объекты кредита, квоты, процентные ставки, стратегии и т. д. Похоже, что Maple Finance не является квалифицированным проектом RWA, но в апреле было объявлено о планах по запуску кредитного пула для инвестирования в казначейские облигации США, поддержки неамериканских DAO, оффшорных компаний и т. д. для инвестирования ограниченных средств в набор фондов. от Maple Finance.

** Доход по протоколу: ** Доход Maple Finance в основном поступает от следующих аспектов:

• Плата за заимствование: Maple Finance взимает определенную сумму комиссии за заимствование, предоставляя средства заемщикам. Эти сборы рассчитываются на основе суммы займа и срока кредита и устанавливаются в соответствии с процентной ставкой, установленной пулом заемщиков.
• Плата за обработку кредита: как поставщик платформы, Maple Finance может взимать комиссию за обработку, связанную с транзакциями по кредиту. Эти сборы могут включать, среди прочего, комиссию за подачу заявки на получение кредита, комиссию за выдачу кредита и комиссию за расчет по кредиту.
• Награды за майнинг токенов: Maple Finance может выдавать вознаграждения участникам через механизм майнинга токенов. Пользователи, владеющие токенами Maple, могут получать вознаграждение, предоставляя ликвидность или участвуя в кредитных пулах.
• Сборы за управление платформой: Maple Finance, как управляющий пулами кредитования и заимствования, может взимать определенный процент от сборов за управление платформой. Эти сборы используются для поддержки и обслуживания работы платформы, включая разработку новых функций, проведение аудитов безопасности и поддержание управления сообществом и т. д.

Статус соглашения: Судя по TVL, Maple Finance занимает 145-е место по defillama, но занимает первое место по соглашению о необеспеченном кредите с общей суммой TVL в размере 48,56 млн долларов США, общим долгом в размере 32,22 млн долларов США, совокупным доходом в размере 45,6 долларов США. м, и задолженность в пути 18 (Поскольку предоставляется централизованная задолженность по кредитным гарантиям, объектами заимствования являются все крупные учреждения с небольшой численностью), и 8 денежных пулов (7USDC+1ETH, со средней 30-дневной годовой доходностью 7% ). Кроме того, у Maple Finance также есть небольшая часть TVL в Solana, но из-за снижения активности в цепочке Solana в настоящее время TVL составляет всего около 16,4 тыс. Долл. США, и большая часть (99%) TVL поступает из основной сети ETH.

** Функция токена: ** Токен MPL является собственным токеном платформы Maple Finance и имеет следующие функции:

• Платежные сборы: токены MPL можно использовать для оплаты комиссий за кредитные транзакции на платформе Maple Finance. Пользователи, владеющие токенами MPL, могут получать скидки или другие преимущества, побуждающие их использовать и хранить токен.
• Управление сообществом: держатели токенов MPL могут участвовать в принятии решений по управлению платформой Maple Finance. Они могут вносить предложения, голосовать и высказывать свое мнение, влияя на направление развития и важные решения платформы.
• Право голоса: держатели токенов MPL имеют определенные права и интересы при голосовании на платформе и могут участвовать в голосовании по параметрам протокола, обновлениям протокола и другим важным вопросам.
• Делитесь дивидендами: пользователи, владеющие токенами MPL, имеют право делиться прибылью кредитного пула на платформе Maple Finance. Эта прибыль, которая может быть получена за счет процентов, выплачиваемых заемщиками, или других источников дохода, распределяется пропорционально пользователям, владеющим токенами MPL.
• Механизм поощрения: платформа Maple Finance может способствовать развитию своей экосистемы, предоставляя стимулы держателям токенов MPL. Эти поощрения могут включать в себя аирдропы, вознаграждения или другие формы вознаграждений для поощрения участия пользователей и поддержки роста платформы.

**Преимущества соглашения: **Присутствует определенная степень безопасности.Управляющий пулом несет ответственность за кредитный риск и взимает взамен определенную комиссию за управление.Поставщик ликвидности может нести меньший риск дефолта, получая при этом проценты по кредиту ставка.

Протокольный риск: 1. Кредитный риск, менеджер кредитного пула и объекты заимствования проверяются централизованной организацией, и долг в основном зависит от кредитной ипотеки, а не от ипотеки активов (ипотечные активы поступают от менеджера пула), поэтому однажды бывает Масштабные институциональные дефолты могут привести к неплатежеспособности 2. Слишком высокий порог В целях обеспечения сохранности долгов порог заимствования относительно высокий, что не подходит большинству пользователей, поэтому популярность сообщества не высок.

4.2 Торговая сеть

（1）Политрейд

Polytrade — это децентрализованная платформа торгового финансирования, предназначенная для беспрепятственного кредитования предприятий в различных отраслях. В настоящее время проект переходит с версии 2 на версию 3. С января 2022 года не было дефолта по долгу, а убыток LP равен 0. В V3 ожидается, что будет добавлена функция NFT реальных активов, и в будущем может появиться вторичный рынок торговли NFT.

Статус соглашения: Токен управления TRADE зарегистрирован на биржах Kucoin, Gate, MEXC, Bitfinex и других. Основной диск находится в MEXC. Дефиллама показывает, что TVL проекта составляет всего 10 984 долларов США, что далеко от полностью разблокированная рыночная стоимость токена проекта $17,27 млн. И есть риск завышения оценки.30 марта 2023 года проект привлек $3,8 млн начального финансирования от таких компаний, как Polygon Studios, Matrix, CoinSwitch и Alpha Wave Global.

Функция токена: TRADE — это токен управления проектом. Его основная функция — голосовать и принимать решения о доходах и обновлениях протокола. Более подробное раскрытие функций токена может быть раскрыто после выпуска V3.

Преимущества протокола: 1. Стоимость транзакций в цепочке Polygon ниже, а EVM имеет естественные преимущества, такие как газ и скорость транзакций 2. Преимущество дорожки, официально финансируемое Polygon, как ожидается, гарантирует конкурентоспособность преимущество на Polygon EVM.

Протокольный риск: 1. Кредитный риск. Несмотря на то, что транзакция по кредиту сохраняется в цепочке, объект кредита, бизнес, аудит и другие процессы находятся вне цепочки. Сторона проекта утверждает, что транзакция гарантируется такими учреждениями, как как AIG и Mercury, но этого не избежать Нарушение контракта оффлайновыми субъектами 2. Технический риск Проект находится в стадии миграции с V2 на V3 Текущий код протокола не предоставляет сторонний аудиторский отчет, и есть могут быть ошибки в технологии неизвестного кода.

(2) Перебежчик

Defactor стремится предоставить предприятиям возможности финансирования и ликвидности, связывая традиционное финансирование с DeFi. В настоящее время проект еще не запущен и находится на начальной стадии. Согласно его дорожной карте, вторая половина 2023 года все еще находится в стадии продвижения инвестиций + набора + развития. Согласно официальному сайту проекта, $FACTR — это нативный токен экосистемы дефакторинга, целью которого является снижение порога использования приложений и инфраструктуры. Он способен согласовать интересы и стимулировать рост экосистемы.

4.3 Заимствование

（1）Щегол

Goldfinch — это децентрализованный кредитный протокол для долговых фондов и финтех-компаний с оффчейн-структурами, аналогичный Maple Finance. Goldfinch предлагает кредитную линию USDC без залога. Модель Goldfinch очень похожа на банк в традиционных финансах, но с децентрализованным пулом аудиторов, кредиторов и кредитных аналитиков. Заемщики могут конвертировать USDC в фиатную валюту и использовать ее для конечных заемщиков на местном рынке. Заемщики должны быть одобрены децентрализованными аудиторами протокола, прежде чем подавать заявку на кредит. Аудиторы — это независимые лица, которые должны размещать токен управления GFI, чтобы иметь возможность проверять заемщиков в обмен на вознаграждение.

Источник дохода протокола: 10% всех процентных платежей Goldfinch хранятся в казначействе протокола. В то же время с пользователей будет взиматься комиссия в размере 0,5% за выкуп из премиального пула, которая также будет зачислена в казну протокола.

Статус соглашения: В настоящее время общая непогашенная основная сумма всех кредитов по соглашению Goldfinch составляет 101,34 миллиона долларов США, общий уровень убытков составляет 0%, а общая сумма погашения основной суммы долга и процентов составляет 25,1 миллиона долларов США. За последние 30 дней соглашение принесло доход в размере 100 100 долларов США. Плохих долгов нет.

** Функциональность токена: ** В настоящее время у Goldfinch есть два собственных токена ERC20, GFI и FIDU.

• GFI — это основной нативный токен Goldfinch, который можно использовать для голосования за управление, обещаний аудиторов, вознаграждений за голосование аудиторов, грантов сообщества, сторонников ставок, вознаграждений за протокол, а также может быть депонирован в казначействе участников для получения вознаграждений участников для обеспечения развития протокол.
• FIDU представляет депозит поставщика ликвидности в премиальном пуле. Когда поставщики ликвидности предоставляют средства в расширенный пул, они получают равное количество FIDU. FIDU можно конвертировать в USDC в приложении Goldfinch dApp по обменному курсу, основанному на NAV Премиального пула, за вычетом комиссии за снятие средств в размере 0,5%. Со временем ставка FIDU увеличивается с увеличением процентных платежей в премиальном пуле.

Преимущества протокола: Принятый механизм снижает порог для получения кредита, что может в определенной степени помочь пользователям с более низким кредитным рейтингом получить кредит. По сравнению с традиционными платформами, Goldfinch более прост в использовании, и процесс в основном обрабатывается смарт-контрактами.

**Соглашение****Риски: **Внедрение DeFi носит глобальный характер, но разные законы в разных странах могут привести к более высоким затратам и проблемам в бизнесе Goldfinch. И, поскольку нет залога, расширенный пул Goldfinch также имеет риск дефолта.

(2)Центрифуга

Centrifuge, запущенный в 2017 году, является одним из первых проектов DeFi, участвующих в RWA, а также поставщиком технологий для ведущих протоколов, таких как MakerDAO и Aave. Подобно вышеупомянутым протоколам кредитования, Centrifuge также является сетевой кредитной экосистемой, целью которой является предоставление владельцам малого и среднего бизнеса возможности закладывать свои активы в сети и получать ликвидность.

Centrifuge позволяет любому создать кредитный фонд в сети и создать пулы обеспеченных кредитов. Centrifuge создала Tinlake, открытый пул активов, основанный на смарт-контрактах. Заемщики могут токенизировать физические активы через Tinlake. Физическое обеспечение будет разделено на два токена, DROP и TIN, в соответствии с риском и доходностью, представляющими фиксированную ставку уровня приоритета и плавающую ставку второстепенного уровня соответственно. Инвесторы могут инвестировать в DROP или TIN в соответствии со своей устойчивостью к риску и ожидаемым доходом. В настоящее время плата за протокол Centrifuge не взимается.

Статус проекта: 23 мая Centrifuge объявила о запуске нового приложения Centrifuge, которое заменит Tinlake. Новое приложение Centrifuge повысило скорость KYC и участия в инвестициях, добавило автоматизацию процессов KYB (Know Your Business) и заложило основу для последующей поддержки нескольких цепочек. Предыдущий Tinlake будет автоматически перенесен в новое приложение. По официальным данным, Centrifuge в настоящее время имеет TVL в размере 201 млн долларов США и общие финансовые активы в размере 397 млн долларов США.

** Функция токена: ** Собственный токен CFG Centrifuge Chain используется в качестве механизма управления цепочкой, и держатели CFG могут управлять разработкой протокола Centrifuge. В то же время CFG также используется для оплаты транзакционных комиссий Centrifuge Chain.

**Преимущества проекта:**1.Низкий порог финансирования, при этом инвесторы могут получать доход от реальных активов. Centrifuge в основном имитирует процесс корпоративного кредита в традиционных финансах, 2. Стремление к соблюдению, Centrifuge основано на правовой структуре секьюритизации активов в Соединенных Штатах.

Риск проекта: Риск невозврата кредита, согласно данным rwa.xyz, Centrifuge имеет просроченные кредиты на сумму 10 194 481 долл. США более чем на 90 дней.

（3）Клирпул

Clearpool — это протокол кредитования DeFi, который предоставляет учреждениям необеспеченные кредиты. У Clearpool есть два продукта: Prime и Permissionless. Clearpool Prime доступен только для учреждений, внесенных в белый список, и для заимствования на Prime не требуется залог. Заемщики создают пулы средств с определенными условиями в основном смарт-контракте. После создания пула заемщики могут пригласить любое другое учреждение из белого списка для финансирования пула. Кредитные активы автоматически переводятся непосредственно на адрес кошелька заемщика без необходимости хранения Clearpool. Clearpool Permissionless требует, чтобы заемщик был учреждением из белого списка, но не кредитором.

Доход по соглашению: 5% от всех процентных платежей, взимаемых Clearpool в качестве платы за соглашение.

**Статус соглашения: **Clearpool в совокупности предоставила кредиты на сумму 398 млн долларов США, текущий остаток кредита составляет 16,58 млн долларов США, а TVL без разрешения составляет 20,78 млн долларов США.

** Функциональность токена: ** CPOOL — это служебный токен Clearpool и токен управления. Владельцы CPOOL могут голосовать в белом списке новых заемщиков.

Преимущества соглашения**: **Преимущество Clearpool в том, что он вообще не требует залога, а для выдачи кредита нужно только пройти через само соглашение, что значительно повышает эффективность.

** Риск протокола: ** Необеспеченный, как только рыночная среда ухудшится, текущий белый список Clearpool и механизм кредитного скоринга вряд ли смогут предотвратить дефолт заемщиков.

4.4 Государственный фиксированный доход

（1）Рынки роя

Swarm Markets предоставляет совместимую инфраструктуру DeFi для выпуска токенов RWA, ликвидности и торговли и находится под контролем немецких регулирующих органов. Swarm Markets сочетает в себе уровень соответствия в сети с нормативным разрешением для токенизации казначейских векселей и акций США. SwarmX, эмитент, приобретает публично торгуемые ценные бумаги в качестве базовых активов токенов в цепочке, которые принадлежат институциональным хранителям.

Доход от протокола: Swarm получит 25 % от комиссии за обмен пула или 0,1 % от обмененных активов (в зависимости от того, что больше).

**Статус соглашения:**Swarm в настоящее время предоставляет акции TSLA (Tesla), AAPL (Apple) и TBONDS01 (ETF iShares US Treasury Bond 0-1 Year ETF), TBONDS13 (iShares US Treasury Bond 1-3 Year Futures ETF) облигации ETF. 25 апреля Swarm официально объявила о запуске токенов акций BLK (BlackRock), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVDA).

Функциональность токена: $SMT — это собственный токен Swarm Markets, с которым можно получать торговые скидки и вознаграждения. Когда трейдеры выбирают оплату с помощью $SMT, они могут получить 50% скидку на комиссию за соглашение. Владельцы $SMT могут получать вознаграждения за лояльность, и конкретное соотношение будет варьироваться в зависимости от разных уровней. Подобно концепции централизованной валютной платформы обмена.

Преимущества и риски протокола: Преимущество Swarm заключается в том, что он предоставляет больше возможностей для пользователей DeFi, сочетая блокчейн и традиционные активы, а также TradFi и DeFi. Конечно, Swarm в настоящее время предлагает меньше акций и облигаций, и его глубина не может сравниться с традиционными рынками.

（2）Acquire.Fi

Acquire.Fi — это рынок слияний и поглощений в криптовалюте, который одновременно предлагает всем реальную прибыль от долевого участия в криптовалютных компаниях, традиционных предприятиях и реальных активах. В Acquire.Fi акции будут преобразованы в NFT и могут быть куплены и проданы на вторичном рынке. Продавцы на рынке, продавцы и покупатели в инвестиционном пуле должны пройти KYC (впоследствии инвестиции ниже 250 долларов могут не требовать KYC).

** Доходы по соглашению: ** Acquire.Fi использует мультиструктурные комиссии. Для бизнеса стоимостью менее 700 000 долларов комиссия будет зафиксирована в размере 15% от цены продажи. Комиссия будет снижена до 8% от 700 000 до 5 миллионов долларов. Комиссии свыше 5 миллионов долларов будут дополнительно снижены до 2,5%.

** Статус соглашения: ** В настоящее время рынок Acquire.Fi обеспечивает продажу акций многих компаний, включая рынок NFT, метавселенную, медиа, DAO и другие направления. Согласно официальной статистике, было совершено более 2000 продаж онлайн-бизнеса.

**Функция токена: **$ACQ — это служебный токен Acquire.Fi.Размещая $ACQ, вы можете пользоваться эксклюзивным инвестиционным пулом, зашифрованным потоком транзакций M&A, вознаграждениями за майнинг LP и другими эксклюзивными преимуществами.

Преимущества соглашения: Используйте Acquire.Fi для продажи своего бизнеса в Интернете без дополнительных покупок, без необходимости связываться с веб-хостингом и с большей наглядностью. По сравнению с другими платформами, она удобнее и быстрее.

** Риск, связанный с соглашением:** слияния и поглощения или покупка акций через Acquire.Fi по-прежнему сопряжены с юридическими рисками, особенно если покупатель и продавец не принадлежат к одному и тому же юридическому лицу.

4.5 Обзор финансовых продуктов

Кредитный договор является наиболее успешным примером проекта RWA. Модель необеспеченного кредитования приветствуется учреждениями на бычьем рынке, но она также является катализатором прихода медвежьего рынка, поэтому самой сложной частью кредитного соглашения является риск дефолта. Проекты, основанные на долге США и акциях США, являются относительно зрелыми, и пользователи также могут получить более высокую прибыль на медвежьем рынке. Проектов TradFi немного, и текущий бизнес по-прежнему ориентирован на финансирование малых и средних предприятий.

Пространство развития институционального кредитного бизнеса очень ограничено.Доход пользователей в основном поступает от стейблкоинов + токенов протокола, а из-за неполной ипотеки заемщики должны нести определенные риски безнадежных долгов. На стадии бычьего рынка безрисковая доходность DeFi также очень высока, поэтому институциональный кредитный бизнес может быть неустойчивым.

Мы считаем, что государственные долговые или денежные фонды, подобные тем, которые запустил Ondo, являются потенциальными направлениями в будущем.Во-первых, эти фонды уже являются популярным выбором для инвесторов в традиционные финансы, и риск относительно низок; во-вторых, они предоставляют различные варианты для пользователей. на цепочке.При этом порог снижен.

Хотя проект RWA в финансовой сфере находится на ранней стадии, уже есть много интересных вариантов использования.С усилением компонуемости различных протоколов может быть создано множество геймплеев и высокодоходных проектов, на которые стоит обратить внимание. вперед.

4.6 Концепция недвижимости

（1）Настоящий

RealT — это платформа токенизации недвижимости, созданная в 2019 году, в основном обслуживающая проекты в сфере недвижимости в Детройте, Кливленде, Чикаго, Толедо, Флориде и других штатах США.Инвесторы могут приобретать токены RWA для осуществления инвестиций в недвижимость. На сегодняшний день платформа обработала токенизацию недвижимости на сумму более 52 миллионов долларов для 970 домов.

В соглашении нет нативного экологического токена, и $DAI (XDAI/WXDAI) используется для обмена ценностями в рамках экологии, а Realtoken выпускается для каждого объекта недвижимости для получения доли ренты в качестве залога.

Процесс упаковки токена:

• **Вне сети: **Стороннее агентство по управлению недвижимостью подтверждает право собственности на недвижимость в соответствии с договором на недвижимость и делит права и интересы участников на равные части; арендная плата арендаторов конвертируется в доллары США через реальные услуги по управлению недвижимостью. Юридическая поддержка: RealToken подает документы для подачи заявки на освобождение ценных бумаг в соответствии с Положением D и Положением S Закона США о ценных бумагах, и RealToken не должен предоставляться или продаваться в Соединенных Штатах или для американцев или в интересах американцев.
• ** В цепочке: ** инвесторы в реалтокены должны обменять реалтокены в качестве залога через службу депозита и кредита DAI в стабильной валюте приложения RMM (маркет-мейкер RealT) в соответствии с ценой машины оракула, и цепочка отправляется на в виде DAI каждый день. Адрес цифрового кошелька RealToken, связанный с договором аренды, составляет 1/30 от общей суммы DAI для ежедневной оплаты.

** Доход по соглашению: ** Конкретная модель дохода не найдена. Возможный доход исходит от разницы процентных ставок по депозиту и кредиту в пуле фондов DAI, а также от арендной платы вне сети и в сети.

** Статус соглашения: ** Текущий размер рынка соглашений составляет 10,51 млн долларов США, общий объем предложения XDAI составляет 3,224 млн долларов США, предложение APY6,94%, общий кредит составляет 2,54 млн долларов США, а заимствование APY9,93%. В настоящее время в рамках соглашения на рынке доступно более 40 объектов недвижимости для инвестиций.

Текущий статус дохода пользователей: Есть 17 пользователей с еженедельным доходом от аренды > 1 тыс. DAI, а самый высокий доход составляет 6187,83 DAI в неделю.

**Преимущества соглашения: **Соглашение поддерживает размер рынка в десятки миллионов долларов с момента его заключения в 2019 году и обеспечивает непрерывный доход от реального денежного потока.

** Риск соглашения: ** Под влиянием рыночной цены аренды недвижимости и соотношения между спросом и предложением существует разница между ожидаемым доходом от аренды и фактическим доходом от аренды.

（2）Осязаемый

Tangible — это проект токенизации RWA, который предоставляет пользователям доступ к токенизации RWA путем запуска собственной доходной стабильной монеты Real USD. Физические объекты RWA включают, помимо прочего, произведения искусства, элитные вина, антиквариат, часы и предметы роскоши.

Процесс упаковки токена:

• Вне сети: на платформе есть четыре категории токенизированных продуктов, включая золото, вино, часы и недвижимость.

1. Для транзакций и хранения золотых слитков Tangible пользуется услугами PX Precinox в Швейцарии.
2. Что касается вина, они сотрудничают с лондонским индексом Бордо.
3. Что касается часов, они сотрудничали с британской компанией BQ Watches.
4. Для недвижимости Tangible создает собственную компанию специального назначения (SPV). Это юридические лица, созданные для каждого свойства. SPV управляют недвижимостью, находя арендаторов, собирая арендную плату или управляя техническим обслуживанием. Вся недвижимость сдается в аренду, а доход от аренды выплачивается держателям TNFT в долларах США.

• Юридическая поддержка: каждая британская недвижимость имеет собственное британское SPV. Это связано с тем, что недвижимость нельзя токенизировать напрямую. Однако юридические лица могут. Владельцы TNFT в сфере недвижимости имеют право собственности на SPV, что дает им бенефициарное право собственности на эту недвижимость. Однако юридические права на оба принадлежат юридическому лицу Tangible, BTS TNFT Ltd, зарегистрированному в Великобритании, а также юридическому лицу с таким же названием, зарегистрированному на Британских Виргинских островах.
• Он-чейн: компания Tangible запустила стабильную монету с естественной доходностью, обеспеченную недвижимостью, в реальных долларах США (USDR), пользователи могут использовать TNGBL или DAI для чеканки USDR в соотношении 1:1. На Tangible пользователи могут использовать USDR для покупки ценных физических товаров, включая, помимо прочего, произведения искусства, изысканные вина, антиквариат, часы и предметы роскоши. Когда пользователь покупает RWA, зарегистрированный на Tangible, TNFT («Материальный невзаимозаменяемый токен») будет отчеканен, чтобы представлять реальную вещь. Tangible поместит физический предмет в физическое хранилище и отправит TNFT на кошелек покупателя. TNFT можно свободно передавать и продавать.
• Способы гарантировать превышение ипотечной ставки и механизм ликвидации:

1. Если CR USDR падает ниже 100%, половина дохода от аренды будет храниться в залоговом хранилище USDR. Поэтому ежедневная ребалансировка будет снижена на 50%. Другими словами, держатели USDR будут получать меньше процентов, пока CR не вернется к 100%.
2. Хранилища, поддерживающие USDR, всегда содержат разнообразный портфель ликвидных активов для быстрой ликвидации (например, DAI, ликвидность, принадлежащая протоколу, и TNGBL).
3. Если все DAI и другие резервы будут исчерпаны, недвижимость TNFT будет ликвидирована. В этом случае пользователи будут получать pDAI вместо реального DAI. pDAI — это токен IOU, который представляет собой заявку на реальный DAI и может быть обналичен после выполнения ликвидации.

Доход от протокола: владельцы TNFT должны платить за хранение. Например, плата за хранение золотых слитков составляет 1% в год. При выкупе стоимость доставки должна быть оплачена лицом, выкупающим TNFT.

**Статус соглашения: **Соглашение TVL $33 665 846, общая стоимость залога $35 367 224. Согласно официальному документу USDR, структура ипотечного кредита теоретически должна быть следующей: 50 - 80 % материальной недвижимости, 20 - 30 % токенов, 20 - 30 % ликвидности, принадлежащей договору, 5 - 10 % страхового фонда, 0 - 10 % ТНГБЛ. Фактическая структура залога в долларах США выглядит следующим образом, что сильно отличается от предлагаемой структуры ипотечного кредита:

**Функция токена: **$TNGBL блокирует пассивный доход USDC после чеканки NFT; в качестве токена вознаграждения для поощрения использования рынка и субсидирования дохода USDR; его можно использовать для чеканки USDR.

Показатели вторичного рынка токенов:

• $TNGBL распространяется только на uniswap и не поддерживается централизованными биржами. Ликвидность низкая. Ежедневный объем торгов в основном составляет от сотен до тысяч долларов. Самый высокий однодневный объем торгов в истории составляет 32 000 долларов. Рыночная стоимость проект составляет $ 110 млн. Верхний адрес хранения валюты — 1021.
• Стейблкоин USDR хорошо торгуется с момента его выпуска в конце марта. Он запустил несколько DEX, поддерживающих ETH, BSC, полигон, операцию и арбитраж. Средний дневной объем торгов за 30 дней составляет 0,7 млн долларов США, цена > $1, а текущая цена $1,053.

**Преимущества соглашения: **Создание рынка TNFT и получение большого количества находящихся в обращении токенов для блокировки, а также представление других физических товаров для покупки, включая предметы искусства, элитное вино, антиквариат, часы, предметы роскоши и т. д. .

** Риск соглашения: ** Риск отмены привязки SDR. Риск централизации, команда является одновременно эмитентом TNFT и хранителем базовых активов.

（3）Группа ЛАБС

LABS Group изначально позиционировалась как платформа токенизации недвижимости, позволяющая домовладельцам токенизировать свои дома для сбора средств без посредников, а инвесторы также могут получить доступ к другим агентам по недвижимости с более высокой ликвидностью через вторичный рынок валюты. В настоящее время LABS Group запустила платформу для отдыха Web3 Staynex, которая ежегодно предоставляет участникам доступ к глобальным курортам и может получать вознаграждение, сохраняя членство. Токенизируйте «пребывание» с помощью технологии блокчейна и встройте его в NFT, чтобы отели и курорты могли создавать, разрабатывать и чеканить свои собственные планы таймшеров на NFT, представляющие статус членства и количество дней пребывания.

Из-за задействованных трансграничных инвестиций обмен LABS Group был одобрен правительством после представления полного набора бизнес-планов правительству. LABS Group получила лицензию соответствия для розничных инвестиций.

**Доход от соглашения: **Первичная платформа, вторичная биржа и децентрализованная кредитная платформа LABS Group могут получать различные бизнес-преимущества, такие как плата за консультационные услуги, комиссия за транзакцию, плата за листинг и плата за обработку.

** Статус соглашения: ** Курортная индустрия богата ресурсами, владеет 60 отелями и сотрудничает с футбольным клубом «Арсенал» в качестве официальной платформы для членства в отелях. В настоящее время LABS Group является проектом с лучшими показателями в области токенов отслеживания RWA в сфере недвижимости.$LABS поддерживается централизованными биржами, такими как kucoin, gate и bitmart. Однажды он преодолел отметку в 35 миллионов долларов, а затем популярность торгов снизилась. в прошлом году однодневный объем торгов составлял <100 000 долларов США, рыночная стоимость составляла 1,47 миллиона долларов США, FDV составляла 6,66 миллиона долларов США, а количество адресов хранения валюты в цепочке составляло 11 911.

Сообщество очень популярно: у него 58 000 подписчиков в Twitter, 19 тысяч подписчиков в Telegram и 511 онлайн-пользователей.

**Функция токена: **В основном используется как токен вознаграждения, другие функции включают в себя управление (голосование), есть механизм выкупа и уничтожения, и 80% его планируется уничтожить, в том числе 50% на первом этапе. Кроме того, 10% будут сниматься с каждой транзакции на платформе, а % будут отправляться в пул ликвидности для постоянной блокировки. Ранее также проводились поэтапные действия по ставкам, такие как ставки $LABS для прогнозов на футбольные матчи (эта деятельность завершена.

Преимущества соглашения: Принятая модель таймшера, то есть человек имеет право использовать недвижимость для отпуска в определенное время года, очень популярна в современной культуре цифровых кочевников. Кроме того, команда имеет собственные ресурсы курортной индустрии, владеет 60 отелями и сотрудничает с футбольным клубом «Арсенал» в качестве официальной платформы для членства в отелях.

** Риск протокола: ** Плохая фиксация стоимости токена, в основном используется в качестве вознаграждения, а расширение возможностей в основном связано с NFT. И у таймшеров есть свои недостатки: высокие ежегодные сборы за управление, сложные продажи, недобросовестные игроки и мошенничество.

Краткое содержание

В настоящее время общий масштаб рынка проектов недвижимости в RWA очень мал, с недостаточной ликвидностью и плохой прозрачностью механизма.Требуется вмешательство крупных централизованных структур для одобрения и надзора.Токены полезности, выпущенные соответствующими соглашениями, как правило, плохо принимаются на рынке. рынок шифрования… Основная причина в том, что физические активы должны быть строго регламентированы, а сторона проекта также должна выполнять сложные операции по владению активами.

Токенизация недвижимости может решить: 1. Межрегиональные и мгновенные транзакции блокчейна могут решить проблему низкой ликвидности существующей недвижимости 2. Низкий порог, и розничные инвесторы также могут инвестировать в недвижимость по всему миру, чтобы получить выгоду. Однако самая сложная проблема, которую нужно решить при токенизации недвижимости, — это сертификация и оценка недвижимости, которая определяет достоверность информации о недвижимости, а оценка определяет цену кредитов и ликвидаций. Проект Tangible предпринял смелые попытки в этих аспектах: используя машину оракула Chainlink для оценки токенов RWA, информация машины оракула в основном исходит из цены, предоставленной hometrack.com; с точки зрения подлинности недвижимости, Tangible использует режим сотрудничества стороннего аудитора для независимой проверки права собственности. В этих проектах мы видим, что до того, как недвижимость будет поставлена в цепочку, по-прежнему требуется участие третьих сторон, включая оценочные, финансовые, юридические и другие соответствующие учреждения. Все это требует соблюдения процессов и юридического совершенства.

4.7 Концепция углеродного кредита

Углеродный кредит относится к количеству двуокиси углерода, которое компания может сократить или нейтрализовать с помощью проверенного углеродного стандарта организации (Verified Carbon Standard), который аналогичен «добровольному сокращению выбросов (CCER)» в системе торговли выбросами углерода в моей стране.

(1) Тукан

Toucan Protocol — это протокол, развернутый на Polygon, целью которого является преобразование углеродных кредитов в токены, чтобы реализовать использование децентрализованных финансовых средств для продвижения транзакций по углеродным кредитам и, в конечном итоге, для продвижения углеродной нейтральности. Углеродные кредиты, которыми торгует Toucan Protocol, происходят из углеродных зачетов, зарегистрированных на Verra. Verra — некоммерческая организация, которая регистрирует углеродные кредиты.

Процесс упаковки токена:

Углеродный стек Toucan состоит из трех модулей: Carbon Bridge, Carbon Pools и Toucan Registry.

• Углеродный мост

Любой может перевести свои углеродные кредиты в сеть через Carbon Bridge. Toucan поддерживает только углеродные кредиты, изъятые из реестра Verra, а Carbon Bridge — это необратимый односторонний мост.

1. На начальном этапе объединения будет выпущен пакет NFT ERC721 NFT, представляющий собой партию углеродных кредитов;
2. Навсегда вывести токенизированные углеродные кредиты из реестра Verra и получить уникальный серийный номер;
3. Запишите серийный номер, полученный от Verra, и ссылку BatchNFT на выходную запись в исходном реестре;
4. BatchNFT автоматически отправляется на проверку после обновления серийного номера;
5. После одобрения Toucan Verifier он станет пакетом полностью токенизированных углеродных кредитов, и пользователи могут в любое время фрагментировать их в токены ERC20 TCO2.

BatchNFT можно использовать для чеканки равного количества полностью взаимозаменяемых токенов ERC20 TCO2, 1 токен TCO2 представляет собой 1 углеродный кредит, а его стоимость составляет 1 tCO2e.

Контракт токена TCO2 по-прежнему несет в себе все атрибуты и метаданные NFT, что делает его специфичным для конкретного проекта и года, поскольку углеродные кредиты на добровольном рынке продаются по очень разным ценам. TCO2 — это общий термин для взаимозаменяемых токенизированных углеродных кредитов. Когда вы разветвляете BatchNFT, токен ERC20 будет иметь префикс TCO2, за которым следует информативное имя, включая реестр происхождения, проект, год и т. д. Например: ТСО2-ГС-0001-2019.

• Углеродные пулы Объединение нескольких токенизированных токенов TCO2 для конкретных проектов в более ликвидные токены углеродного индекса позволяет определять цены на различные типы углеродных активов. Каждый пул имеет уникальную конфигурацию с определенной логикой, которая определяет, какие токены TCO2 может в него вносить.

Команда Toucan сотрудничала с KlimaDAO для развертывания первого пула углерода, а именно базовой тонны углерода (BCT).Пороговые требования для пула базовой тонны углерода: токены TCO2 должны быть Verra VCU (проверенные единицы углерода), а их год должен быть 2008 или позже.

Токены TCO2, прошедшие логическую проверку, могут быть переданы в залог в Carbon Pool, а вкладчики получат токены Carbon Pool (например, BCT). Пользователи могут погасить в любое время.Погашение будет сжигать токены Carbon Pool и отправлять базовые токены пользователю.При погашении вы можете выбрать автоматическое погашение (самая низкая совокупная стоимость владения 2 в рейтинге биржи) и выборочное погашение (заплатите комиссию за погашение, укажите ТСО2).

В настоящее время существует 2 пула углерода Toucan, BCT (базовая тонна углерода) и NCT (тонна природного углерода).

Согласованный источник дохода:

• Плата за обмен токенов Carbon Pool Если вы решите выборочно обменивать токены Carbon Pool, Toucan Protocol будет взимать комиссию, часть которой будет использована для сжигания малоценных углеродных кредитов, а другая часть будет передана Toucan для заключения соглашения. Комиссия за обмен пула BCT составляет 25%, а комиссия за обмен пула NCT — 10%.
• Промежуточные сборы за углеродный пул В настоящее время эта плата установлена на уровне 0.

**Статус соглашения: **Toucan был запущен в октябре 2021 года и в настоящее время поддерживает Polygon и Celo.Углеродные кредиты в цепочке Carbon Bridge составляют 21 889 951 тонн, компенсационные углеродные кредиты — 298 173 тCO2-экв., а предложение углерода — 19 908 799 (BCT). и пулы NCT Средняя сумма залога), общая ликвидность 2 946 585 долларов США (общая ликвидность BCT и NCT каждой биржи).

Функция токена:

• NCT — это аббревиатура от Nature Carbon Tonn, и это стандартизированный эталонный токен, связанный со всеми углеродными кредитами, депонированными в Nature Carbon Tone;
• BCT — это аббревиатура базовой углеродной тонны, которая представляет собой стандартизированный эталонный токен, связанный со всеми углеродными кредитами, депонированными в базовой углеродной тонне;

Размещение токенов TCO2, прошедших логическую проверку в углеродном пуле, позволит получить соответствующие токены; в противном случае два токена можно использовать для обмена токенизированными углеродными кредитами.

Преимущества протокола**: **В определенной степени реализовать токенизацию углеродных кредитов и повысить ликвидность углеродных кредитов;

Риск протокола**: **Toucan Carbon Bridge является необратимым односторонним мостом, и фактический кредит вне сети не может быть погашен после начала процесса токенизации; Реестр Verra в настоящее время не поддерживает токенизацию углеродных кредитов, и это запрещено отзывать кредит на основании Практика создания инструментов или токенов, которые Тукан решил вывести из исходного реестра для предотвращения двойного учета, не является оптимальным решением.

（2）Флоукарбон

Flowcarbon, блокчейн-стартап, основанный соучредителем WeWork Адамом Нойманном, надеется вертикально интегрировать весь жизненный цикл углеродных кредитов, предоставляя стратегии и решения от инициирования и финансирования углеродных проектов до продаж кредитов и управления корпоративным углеродным портфелем. В мае он завершил финансирование в размере 70 миллионов долларов США под руководством a16z при участии General Catalyst и Samsung Next. В настоящее время спотовый рынок углеродных кредитов еще не работает. Токен Goddess Nature (GNT) станет первым токеном в комплекте.

Процесс упаковки токена:

• Чеканка токенизированных углеродных кредитов Все запросы на токенизацию углеродных кредитов подаются через форму на веб-сайте Flowcarbon. После отправки запроса на токенизацию Flowcarbon проверяет информацию в назначенном регистрирующем органе. Как только право собственности на счет, тип проекта и сумма кредита подтверждены, углеродные кредиты переводятся в специальную целевую компанию (SPV), отделенную от банкротства. После проверки информации о пакете и внесения кредитов в SPV создается новый экземпляр контракта.

• Выход (Отставка) Держатель токена инициирует вывод токена в Flowcarbon, указав сумму, которую он хочет вывести. Это уменьшит баланс держателя токена и увеличит сумму вывода. Выведенные токены прозрачно накапливаются в контракте до тех пор, пока они не превысят ожидающий размер пакета. Как только пороговое значение достигнуто, SPV, разделенное по критериям банкротства, выходит из углеродных кредитов в базовом реестре.

• выкупать Выкуп — это процесс, посредством которого держатели токенов обменивают свои токены GCO2 на фактические кредиты вне сети. Владельцы токенов инициируют процесс выкупа, отправив запрос в Flowcarbon. После утверждения запроса Flowcarbon подтверждает, что у запрашивающего есть учетная запись в соответствующем реестре. Затем токены GCO2 сжигаются смарт-контрактом GCO2, а физические углеродные кредиты затем переводятся из SPV, разделенного по банкротству, на счет запрашивающей организации.

При погашении взимается стандартная комиссия в размере 2%. Если держатель GCO2 запрашивает выкуп 100 GCO2, он получит 98 углеродных кредитов вне сети.

• текучесть

Токены GCO2 могут быть депонированы в пакет в обмен на токены пакета с помощью dApp Flowcarbon. Токены Bundle выпускаются по принципу «один к одному»; если держатель токена GCO2 внесет 50 токенов GCO2 в пакет, он получит взамен 50 токенов пакета. Связанные токены предназначены для обеспечения ликвидности, чтобы пользователи могли покупать связанные токены напрямую. Связанные токены также можно снять и обменять.

Доход по соглашению:

Функции разделения, обмена, выхода и погашения связаны с динамическими сборами, при этом более поздние действия по углеродным кредитам обходятся дороже, чем более длительные действия по углеродным кредитам. Это должно стимулировать списание старых углеродных кредитов. Динамические сборы реализуются через контракты «рейкбек». Когда одна из функций активирована, контракт выполняет эту функцию от имени учетной записи пользователя, а контракт на уступку решает, какая часть этой максимальной комиссии должна быть отправлена обратно запрашивающей стороне. Например, максимальная комиссия составляет 15%, если Сара попросит, чтобы 100 связанных токенов были отвязаны от GCO2 на 2020 год. Контракт с привязанным токеном автоматически взимает 15GCO2 со счета комиссионных, а 85GCO2 будет отправлено на рибейт-контракт. Контракт на скидку будет содержать логику о том, какова на самом деле плата; 2020 год — относительно новый год, и фактическая комиссия составляет 10%. Таким образом, в этом случае контракт на уступку вычтет 5GCO2 из комиссии и отправит 90GCO2 обратно Саре.

**Преимущества протокола:**Flowcarbon предоставляет «мост с двусторонним движением», который позволяет обменивать токены GCO2 на базовые углеродные кредиты вне сети.

** Риск протокола: ** Передача углеродных кредитов в SPV и создание токенов для реализации транзакций в сети, что не позволяет по-настоящему реализовать токенизацию углеродных кредитов.

（3）PERL.eco

PERL.eco — это последний проект Перлина, направленный на перенос реальных биоэкологических активов в блокчейн, причем одним из первых доступных активов являются токенизированные углеродные кредиты. В настоящее время продукт официально не представлен.

Процесс упаковки токена:

PERL.eco сотрудничает с AirCarbon Group, оператором полностью регулируемой углеродной биржи ACX, для создания PERL.eco Carbon Exchange (PCX), где PFC получают непосредственно от углеродных проектов на стороне предложения и партнеров PERL.eco (PERL. eco Future Carbon, токенизированные углеродные кредиты высококачественных углеродных проектов, проверенных PERL.eco, которые еще не были выпущены) и другие высококачественные углеродные активы и розничные транзакции на PCX.

**Статус соглашения: **Токен $PERL зарегистрирован на Binance, но внимание соцсетей невелико, проект продвигается медленно, а технический документ не обновлялся более года. В третьем квартале 2023 года планируется провести пилотный программный запуск PFC и ранний выпуск прототипа PERL.eco Carbon Exchange (PCX), альфа-версия PCX будет выпущена в четвертом квартале 2023 года, а бета-версия PCX будет выпущена в 2024 году. .

Функция токена:

$PERL — это токен управления PERL.eco. PERL играет ключевую роль в определении системы стимулирования, создании широкой базы заинтересованных сторон и содействии потоку экономической ценности в сети. Владельцы PERL могут голосовать за эту модель вознаграждения и распределение, среди других важных решений. Участвуя в управлении, пользователи могут быть вознаграждены раздачей углеродных кредитов, чтобы компенсировать свои выбросы.

**Преимущества протокола: **Сотрудничество с регулируемыми углеродными биржами для снижения рисков;

** Риск соглашения: ** PERL.eco действует только как дилер, что увеличивает подверженность цели, но на самом деле не улучшает ее ликвидность.

Краткое содержание

У рынка углеродных кредитов в цепочке есть такие проблемы, как отсутствие информации о ценах, плохая ликвидность и низкая прозрачность рынка. Проект углеродных кредитов Web3 стремится создать торговый пул посредством токенизации углеродных кредитов, чтобы обеспечить лучшую ликвидность для транзакций по углеродным кредитам.

Однако проект углеродных кредитов Web3 сталкивается с такими проблемами, как сильная изоляция и низкий уровень доверия, а поскольку на углеродные кредиты влияет реестр происхождения, проекты, годы и т. д., цены не соответствуют друг другу, и трудно достичь истинной однородности. токенизация. Например, Toucan, у которого уже есть определенные данные о транзакциях, в настоящее время поддерживает только два типа токенов углеродного индекса углеродного кредита, которые могут быть переданы в залог только посредством логического скрининга. В настоящее время Flowcarbon планирует предложить только один тип связанного токена, который должен соответствовать трем требованиям. Кроме того, процесс торговли углеродными кредитами относительно сложен, и невозможно обойти некоторые централизованные агентства по проверке, управляемые независимыми неправительственными организациями, такими как Verra и Gold Standard.Verra ясно дала понять, что в настоящее время не поддерживает углеродные кредиты. токенизация. Технология блокчейн может изменить проблемы, существующие на традиционном рынке торговли углеродными кредитами, во многих отношениях, но еще предстоит пройти долгий путь для повышения доверия и укрепления рыночного единства и ликвидности.

4.8 Вертикальная публичная сеть

Именно из-за диверсификации атрибутов активов в реальном мире для реализации токенизации активов требуется выделенная общедоступная сеть для удовлетворения потребностей институциональных пользователей. В том числе: 1. Более сильная безопасность и конфиденциальность, 2. Более удобная работа, например, предоставление таких инструментов, как SDK, 3. Диверсификация и работоспособность стандартов токенов, стандартная система процессов.

С точки зрения стандартов токенов, с точки зрения стандарта Ethereum ERC-20, эмитент не может реализовать восстановление токенов, управление общим доступом, управление идентификацией, пакетную обработку, автономную авторизацию и т. д., что создает проблемы для управления активами. Следовательно, существующая публичная сеть не может реализовать сложную операцию по управлению активами на существующем финансовом рынке. Для создания нового стандарта токенов необходима новая публичная сеть.

（1）Полисетка

Polymesh — это блокчейн уровня 1 институционального уровня, предназначенный для регулируемых активов, таких как токены безопасности, с рыночной капитализацией в 90 миллионов долларов. Binance недавно объявила, что станет одной из ее нод. Polymesh — это общедоступный блокчейн, в котором используется модель консенсуса Nominated Proof-of-Stake (NPoS), разработанная Polkadot для уточнения ролей, правил и стимулов сети. Вдохновленный ERC-1400, стандарт токенов в цепочке обеспечивает большую функциональность и безопасность для облегчения выпуска и управления активами в цепочке.

Основная команда Polymesh имеет опыт работы в области финансов, технологий и права. Большинство из них имеют опыт создания первой платформы токенов безопасности и руководства ERC-1400 в Polymath. Члены команды общедоступны, информацию о команде смотрите:

Преимущества/особенности проекта

• Предназначен для надзора: из-за нормативных ограничений нелицензированные общедоступные сети, такие как Ethereum, могут быть затруднены для выполнения транзакций активов RWA, поэтому возникла вертикальная цепочка приложений, специально созданная для RWA.
• Гарантия прозрачности: все эмитенты, инвесторы, стейкеры и операторы узлов должны пройти процесс проверки личности, то есть клиенты должны провести комплексную проверку. Операторы узлов, в частности, должны иметь лицензию практикующих финансовых организаций. Это повышает безопасность сети. Взаимодействия внутри сети можно проследить до известных сущностей реального мира. Все транзакции авторизованы лицензированными организациями.
• Предотвращение хард-форков: разветвленные цепочки вызовут серьезные юридические и налоговые проблемы для токенов физических активов.Лучшая в отрасли модель управления POLYX предотвращает хард-форки.
• Конфиденциальность: Polymesh разработал безопасный протокол управления активами, который позволяет выдавать и передавать конфиденциальные активы. Соблюдайте требования конфиденциальности реальных участников рынка в отношении позиций и транзакций.
• Мгновенное урегулирование: унаследовав гаджет окончательности Polkadot GRANDPA в сочетании с вышеуказанными требованиями проверки личности, проверкой соответствия и отсутствием хард-форка, транзакции Polymesh могут быть урегулированы мгновенно.

Функция токена:

$POLYX, нативный токен. Под руководством швейцарского финансового регулятора FINMA (Швейцарский орган по надзору за финансовыми рынками) валюта классифицируется как служебный токен в соответствии с законодательством страны. POLYX используется для управления, защиты цепочки посредством стейкинга, а также для создания токенов безопасности и управления ими.

Уровень инфляции токена составляет 10,12%, что относительно нормально.

График обращения токенов POLYX

экосистема:

Существующие участники экосистемы Polymesh включают криптовалютные биржи, ветеранов в области токенизации (Polymath) и компании со значительными портфелями токенов безопасности (RedSwan). Ассоциация Polymesh стремится способствовать дальнейшему развитию посредством двух программ:

• Программа финансирования доступна для частных лиц и компаний, создающих функциональные возможности с открытым исходным кодом в Polymesh.
• Фонд развития экосистем доступен для предприятий с интегрированной технологией Polymesh с закрытым исходным кодом.

Текущая основная экология включает в себя:

• Tokenise — первая CSD, брокерская компания и биржа цифровых активов — решила построить свою инфраструктуру на Polymesh и начала создавать цифровые активы.
• **DigiShares — ** платформа токенизации с белой этикеткой — становится первым получателем фонда развития экосистемы Polymesh, интегрировавшим Polymesh
• Stably — поставщик инфраструктуры стабильной монеты, соответствующий нормативным требованиям, и создатель токена USDS — работает над запуском первой стабильной монеты на Polymesh.
• **ABC Tokens — ** поставщик токенизированной недвижимости — использует Polymesh, чтобы предложить инвесторам децентрализованную коммерческую недвижимость.

![20 000 слов объясняют трек токенизации RWA: следующая волна зашифрованных повествований? ] (https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26d367b1fc-dd1a6f-62a40f)

Обзор экосистемы Polymesh в октябре 2022 г.

Механизм токенизации активов:

• Настроить токен безопасности Разверните токены безопасности в блокчейне для представления физических или цифровых активов. В Polymesh токены создаются на уровне протокола, что устраняет необходимость добавлять смарт-контракты для каждого токена безопасности в верхней части цепочки. Токены можно легко настроить с помощью базовых языков программирования и Polymesh SDK или с помощью платформы токенизации для эмитентов, желающих полностью отказаться от кода.
• Установить правила соблюдения Гибко устанавливайте правила владения и передачи с помощью механизма соответствия Polymesh. Убедитесь, что ограничения на передачу могут быть применены и что ваши токены соответствуют нормативным требованиям, таким как требования KYC/AML, а также правила ценных бумаг.
• Распределение токенов Выпускайте свои токены одним щелчком мыши и отправляйте их существующим акционерам, аффилированным лицам или резервным счетам, обеспечивая при этом более широкие требования соответствия. Установите цены на основе того, что имеет смысл для ваших токенов, и (при необходимости) назначьте квалифицированного хранителя для безопасного и надежного управления коллекцией.
• Управление корпоративными действиями

Выполняйте корпоративные действия в цепочке для решения интересов, реструктуризации, распределения капитала и голосования. Эмитентам нужно только ввести несколько деталей. Оттуда механизм может определить права, запланировать даты записи, выделить капитал (при необходимости) и обновить записи.

Статус проекта:

В настоящее время уже существует 3,8 тыс. аккаунтов и заложено 357 млн токенов $POLYX, что составляет 47,7% от общего оборота. 43 узловых оператора. Ежедневный объем транзакций в сети составляет от 2 000 до 11 000 000 $ POLYX. В течение 20 апреля количество переводов в сети достигло 138 миллионов, поскольку Binance объявила, что станет ее оператором узла.

Количество транзакций в цепочке Polymesh

В будущем Polymesh представит функции смарт-контрактов и представит приложения defi, поддержку NFT и т. д.

Оценка проекта:

С технической точки зрения, Polymesh использует среду разработки polkadot, но это не парачейн. Унаследовал безопасность и техническое превосходство Substract. С точки зрения экологического развития Polymesh предоставляет инструменты выпуска и управления токенизацией RWA в цепочке, которые можно независимо настроить для удовлетворения потребностей токенизации различных активов. Предоставляет решение для токенизации RWA на институциональном уровне, но есть два момента риска: (1) проверка личности обеспечивает определенную степень прозрачности и безопасности, но в случае возникновения проблем требуется поддерживающий план страхования; (2) привлечение входа институциональных разработчиков является ключом, и необходимо более тесное сотрудничество.

（2）Цепь MANTRA

MANTRA (ранее MANTRA DAO) была создана в 2020 году и является частью экосистемы MANTRA Omniverse.Другие включают MANTRA Nodes и MANTRA Finance.Рыночная стоимость тиража проекта составляет около 19 миллионов долларов США. MANTRA Chain — это блокчейн L1, построенный на Cosmos SDK, который призван стать сетью для совместной работы между предприятиями, привлекающей предприятия и разработчиков для создания любых приложений от NFT, игр, Metaverse до совместимого DEX. Цепочка MANTRA может взаимодействовать с другими экосистемами Cosmos через кросс-чейн IBC, а также совместима с цепочкой EVM.

Проект MANTRA охватывает концепцию RWA и Гонконга, и в общей сложности он поднимался один раз.Основными инвесторами являются LD Capital, Waterdrop Capital, GenBlock Capital и т. д.

Преимущества/особенности проекта:

• Надежная система идентификации: MANTRA Chain имеет мощный модуль децентрализованной идентификации (DID), отвечающий всем требованиям KYC и AML. Этот модуль помогает разрабатывать продукты, которые могут использовать расширенные функции и экосистемы.
• Полная цепочка экосистемы: с помощью MANTRA Finance в качестве основной линии были разработаны узлы, организация DAO и инфраструктура общедоступной сети.

Функция токена:

$OM — это нативный токен OMniverse, и его функции включают в себя управление, стейкинг в сети, депозит токена DAO и вознаграждение за снятие/аирдроп. Собственный токен MANTRA Chain $AUM будет запущен в ближайшее время.

Экосистема и статус:

Первым децентрализованным приложением в MANTRA Chain является MANTRA Finance, цель которого — стать глобально регулируемой платформой DeFi, обеспечивающей скорость и прозрачность DeFi в непрозрачном мире TradFi, позволяя пользователям выпускать токены RWA и торговать ими.

В настоящее время были запущены некоторые продукты DeFi на основе доходности, основанные на криптовалютах, после чего был запущен DEX с центральной книгой лимитных ордеров (CLOB), которая будет предоставлять функции свопа и традиционные финансовые продукты, такие как долговые обязательства, акции и другие активы реального мира ( RWA. После успешного запуска этих продуктов MANTRA Finance намерена расширить предложение децентрализованной биржи (DEX), предлагая производные продукты.

Оценка проекта:

Проект MANTRA стартовал в 2020 году и был разработан на основе Polkadot, но не получил должного развития. Маршрут проекта также претерпел много серьезных изменений, и продвижение продукта идет медленно.В настоящее время нет запуска связанных продуктов RWA или соответствующих решений для предприятий и учреждений.

（3）Сеть Realio

Realio Network, ранее являвшаяся комплексной платформой для выпуска цифровых активов и торговли P2P, ориентированной на частные инвестиции в недвижимость, со штаб-квартирой в Нью-Йорке и основана в 2018 году. В настоящее время Realio создала собственную блокчейн-сеть L1, разработанную на основе Cosmos SDK, а основная сеть была запущена в апреле. Платформа Realio использует технологию блокчейн для предоставления ряда услуг, включая токенизацию, выпуск цифровых активов и транзакции на вторичном рынке.Он предоставляет приложения, включая realioVerse и грядущий кошелек Freehold.В будущем он будет включать не только недвижимость, но и ценные бумаги.

Платформа Realio также включает в себя такие предложения, как соответствие KYC/AML, аккредитация инвесторов и инструменты управления инвесторами, которые также помогают сторонним эмитентам оцифровывать свои активы и привлекать средства в сети. Все действия должны соответствовать требованиям SEC.

Информация о членах команды раскрыта, много консультантов в сфере финансов и недвижимости.

Преимущества/особенности проекта:

• Гарантия безопасности: Одной из уникальных особенностей Realio является распределенная система управления ключами. Ставки валидаторов и делегаторов, которые помогают обеспечить безопасность. Привязка $RIO или $RST получит свою долю вознаграждения за блок в зависимости от суммы их вклада.
• Соответствие: все предложения токенов должны соответствовать требованиям SEC.

Экологическое строительство:

В настоящее время основная сеть Realio Network только что запущена, но собственные токены Realio $RIO и $RST уже выпущены, и проектная сторона также запустила кошелек Realio Platform и инвестиционную платформу Realio.fund.

• Платформенный кошелек Realio Realio Wallet — это мультичейн-кошелек, не связанный с хранением, который в настоящее время поддерживает биткойны, Ethereum, Algorand, Stellar, Raven и Fusion, включая любые активы в этих мультичейнах, а также поддерживает большее количество разрабатываемых блокчейнов. Кошелек не является кастодиальным кошельком, что упрощает хранение приватных ключей и подписание транзакций, а функция доступа к DeFi и прочей экологии будет запущена в ближайшее время.
• Реалио.фонд

Инвестиционная платформа P2P, которая предоставляет инструменты выпуска токенов в режиме реального времени с несколькими цепочками, полностью автоматические функции процесса соответствия, а инвестиции могут использовать наличные деньги или криптовалюты, поддерживаемые Realio.

Функция токена:

Сеть блокчейн использует оригинальную модель доказательства справедливости с двумя токенами, $RIO и $RST, с такими функциями, как залог сети, управление и управление ключами.

$RST выпущен Realio в сотрудничестве с Algorand в 2020 году. Это токен акций, держателями которого являются технологические платформы и обслуживающие сети. $RST продается как стандартный актив Algorand (ASA) и совместим с другими поддерживающими блокчейнами и функциями платформы, такими как RealioX. Токены RST будут продаваться в частном порядке по всему миру в соответствии с исключениями из Правил D 506 © и Правил S. В настоящее время нет вторичной публичной торговли. $RST — это гибридная цифровая ценная бумага, которая распределяет доходы платформы, а также может быть заложена для получения вознаграждения верификатора в сети Realio. Максимальное предложение составляет 50 миллионов, проданных через предпродажу и продукты Security Token Offering на платформе realio.fund.

$RIO — это родной газ и служебный токен сети Realio. Он выпускается в нескольких цепочках. В настоящее время он выпускается в сетях Ethereum, Algorand и Stellar. Предварительного майнинга нет, а дополнительная эмиссия осуществляется за счет вознаграждения за блок валидатора и ликвидности. добыча полезных ископаемых. Максимальное предложение составляет 75 миллионов, а оборотная рыночная капитализация составляет около 1 миллиона долларов. Были запущены OKX и MEXC, и с марта по май ежедневный объем торгов увеличился примерно с 1 миллиона до 4 миллионов долларов США.

Статус проекта:

В настоящее время платформа по-прежнему ориентирована на торговлю криптовалютой. В то же время также был запущен фонд добычи ликвидности $LMX для экологии BTC.Держатели токенов также могут участвовать в другой экологии DeFi, аналогичной stETH. Количество поклонников Twi составляет 29,7 тыс. человек.

Запущена основная сеть Alpha, и в настоящее время функция залога сети ограничена. Согласно дорожной карте проекта Realio, проект виртуальной цифровой недвижимости realioVerse будет запущен в третьем квартале 2023 года, а поверх него будет построен Земельный банк, на котором игроки смогут покупать и продавать землю, строить дома и зарабатывать деньги.

Изменения в обращении токена $RIO и количестве держателей

Оценка проекта:

Проект все еще находится на ранней стадии, но вся команда была создана в 2018 году, но, кроме выпуска токенов, она не осуществляла никаких проектов по токенизации, связанных с RWA или недвижимостью. Дальнейшее развитие пока неизвестно. В блокчейн-строительстве или экологии нет ни новых технологий, ни маркетинговых точек, и сейчас сложно увидеть какие-то плюсы.

Краткое содержание

Хотя экосистема Ethereum огромна, большинство существующих проектов RWA также построены на базе Ethereum. Однако Ethereum не совсем подходит для развития трека RWA, в том числе из-за антицензуры узлов и недостаточной производительности публичной сети. В частности, различные активы реального мира должны быть реализованы в стандартах токенов и смарт-контрактах, что требует поддержки новой инфраструктуры для соответствия характеристикам программируемости, проверяемости и соответствия существующей системе регулирования. В настоящее время вертикальная публичная сеть RWA учла вышеуказанные требования. Однако разработка всего трека в настоящее время идет медленно, в нем участвует мало пользователей и разработчиков.Нижний уровень общедоступной сети по-прежнему разрабатывается на основе существующих технологий общедоступных сетей, таких как Polkadot и Cosmos. Существующий конкурс общедоступных сетей, похоже, завершен, и для привлечения пользователей по-прежнему требуется поддержка приложений верхнего уровня.

1. ** Концом публичной цепи является цепочка альянса? ** Концепция цепочки альянсов не является чем-то необычным, и время ее разработки сравнимо с общедоступной цепочкой.Однако из-за строгой системы доступа и проверки она не оказывает влияния на благосостояние пользователей и, кажется, исключена из мира шифрования. . Цепочка консорциума относится к блокчейну, в котором несколько организаций или учреждений совместно участвуют в управлении.Каждая организация или учреждение контролирует один или несколько узлов и совместно записывает данные транзакций, и только эти организации или учреждения могут читать и записывать данные в цепочке консорциума. и отправлять транзакции. Известные сетевые проекты альянсов включают Hyperledger и Blockchain Service Network (BSN).

Цепочка альянса имеет следующие характеристики: (1) «Частичная децентрализация», каждый узел обычно имеет соответствующую организацию и может присоединиться или выйти из системы только с одобрения альянса. Количество узлов ограничено, и данные не будут раскрыты по умолчанию, но для проверки транзакций или выпуска смарт-контрактов требуется разрешение альянса; (2) Сильная управляемость, после того, как информация о блоке публичной цепи сформирована, она не может быть подделаны, но в цепочке альянса до тех пор, пока все учреждения достигают консенсуса, и данные блока могут быть изменены; (3) скорость транзакций высокая, узлов не так много, и легко достичь консенсус.

Эти характеристики цепочки альянсов, несомненно, указывают на вертикальную публичную цепочку трека RWA, но является ли цепь альянсов концом трека RWA, мы так не думаем: 1. Развитие индустрии шифрования неотделимо от децентрализации и открытость, Цепочка альянсов не приносит эффекта богатства, ее можно использовать только как техническое средство, и трудно привлечь инвесторов и учреждения для выхода на рынок 2. Развитие трека RWA, особенно с точки зрения соблюдения и белый список, действительно имеет некоторые характеристики цепочки альянсов, но сила цепочки альянсов слишком сконцентрирована для достижения демократизации и открытости, и концентрация также представляет собой определенную степень непрозрачности; 3. Преимущества, заключенные в цепочке альянсов, могут быть применены к процессу размещения физических активов в цепочке.В настоящее время действительно существует много альянсов.Сеть делает аналогичные вещи, но эффект не очень хороший, поэтому основная логика публичной цепочки все еще необходима. 2. Риски и проблемы

Ожидается, что к 2025 году рынок RWA достигнет 500 миллионов долларов. В последнем исследовательском отчете Citibank возлагает большие надежды на трек RWA и считает, что это убийственный инструмент, который выведет индустрию блокчейнов на рынок с десятками триллионов долларов. Согласно статистике BCG (Boston Consulting Group), предполагается, что к 2030 году объем RWA может достичь общего масштаба в 16 триллионов долларов США. Мы не можем игнорировать огромный потенциал, который представляет схема RWA. Однако сегодняшняя индустрия шифрования находится на низком уровне, и общая рыночная стоимость не превзошла рыночную стоимость Apple.В прошлом году отрасль часто сталкивалась с нормативными актами из разных стран. Индустрия шифрования все еще находится на ранней стадии, и ей потребуется много времени, чтобы достичь размера рынка в десятки триллионов.

Глядя на развитие трека RWA, проблем по-прежнему больше, чем преимуществ.

**Исходя из текущей ситуации, проекты RWA обычно сталкиваются с такими проблемами, как плохая ликвидность, высокие затраты на управление и сложный процесс ликвидации. ** Проект до сих пор не решил проблему механизма, и он не так эффективен, как традиционные финансы. У некоторых протоколов очень мало пользователей, но нативные токены имеют высокую стоимость.

С точки зрения типов проектов существует много типов, но сфера деятельности основного соглашения слишком ограничена, в основном проекты кредитования на основе стейблкоинов. Риски этих проектов выше, чем у других кредитных соглашений, и они действительно не привлекли в цепочку активы вне сети, что делает развитие трека RWA слишком ограниченным. Кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, облигациях и реальных активах, не получили значительного развития.

**С точки зрения поведения пользователей, проект RWA может быть не в состоянии накопить силу на бычьем рынке. **Реальные инвестиционные потребности пользователей связаны с высокой отдачей, которую приносит проект RWA в сети. Поскольку низкая доходность DeFi на медвежьем рынке больше не может удовлетворять инвесторов, а доходность облигаций США может достигать 5%, даже многие продукты централизованного управления капиталом инвестируют в облигации и акции США, что делает проект RWA долга США концепция популярна. Но как только индустрия шифрования выйдет на бычий рынок, может ли норма прибыли этих проектов RWA в целом быть выше, чем у других протоколов DeFi?

Фундаментальной причиной ограничения расширения трека RWA является то, что следующие проблемы не были решены с точки зрения технологии или процесса:

1. Регулятивная неопределенность

Наблюдение является самой большой трудностью, с которой сталкивается трек RWA, и его неопределенность отражается в двух аспектах:

• Несовершенство закона в индустрии шифрования, особенно вопрос о том, является ли токен товаром или ценной бумагой, до сих пор не решено. В настоящее время все криптовалюты, кроме биткойнов, классифицируются как ценные бумаги. Активы, эмитенты, торговые рынки и даже внутрисетевые контракты и общедоступные цепочки должны регулироваться. Чтобы сотрудничать с существующей системой регулирования, большинство проектов RWA будут проводить процедуры KYC/AML для пользователей.
• Реальные активы географически ограничены. Ядро RWA лежит в кредитном механизме. Ключом к содействию глобальному обращению является создание международно признанных векселей, и соответствующие векселя также должны иметь возможность принудительного исполнения. Но в настоящее время устойчивость RWA к соблюдению еще велика. Возможно, небольшое количество крипто-дружественных регионов станут пилотными, например, Гонконг и Сингапур.

1. Решения для идентификации Основываясь на процессе KYC/AML, проект RWA требует строгой проверки и проверки централизованных юридических и физических лиц вне сети.Среди них, проект недвижимости Tangible имеет юридическое лицо SPV в качестве достижимого пути. Однако большинство задач по проверке берет на себя проектная сторона, и степень доверия неизвестна. В настоящее время многие частные кредиты, такие как MAPLE и TrueFi, уже имеют безнадежные долги. Чтобы решить эти проблемы, срочно необходимо стороннее агентство по соблюдению требований вне сети, которое будет иметь дело с ассоциациями между идентичностями в сети и объектами вне сети. С этим связано совершенствование законов и правил, решений для идентификации и конфиденциальности данных, решений для подключения данных в сети и вне сети, а также другая вспомогательная юридическая и техническая поддержка.
2. Баланс между децентрализацией и централизацией

Основной особенностью технологии блокчейна является децентрализация, и если проект RWA хочет сотрудничать с проверкой, неизбежно применение централизованных методов во всех звеньях, включая процесс проверки активов, вертикальные узлы общедоступной сети, проверку квалификации пользователей и т. д. и даже многие процессы. Все они выполняются самой стороной проекта, а смарт-контракт блокчейна стал воздушным замком. Процветание трека RWA требует поддержки децентрализации, в связи с этим введение более надежного стороннего участия может решить проблему чрезмерной централизации, и мы можем сослаться на подход ABS.

(4) Оценка, ликвидация, защита и другие механизмы внесетевых активов

Стоимость активов вне сети, особенно рыночную цену физических активов, трудно оценить, хотя некоторые веб-сайты предоставляют услуги по оценке рыночных цен, реальная цена может быть отражена только в рыночных транзакциях. Оценка актива также оказывает огромное влияние на механизм ликвидации, но, поскольку обеспечение не является ликвидным токеном ERC-20, ликвидация этих активов для возмещения капитала кредитора будет гораздо более хлопотной, чем кредит с использованием крипто-залога. кредиты уже испытали безнадежные долги. Некоторые механизмы защиты активов также сталкиваются с проблемами, например, кто будет хранить эти материальные активы, которые могут быть транснациональными, такие как произведения искусства и недвижимость. Эти механизмы трудно завоевать доверие пользователей, пока они не будут выяснены.

Все вышеперечисленные проблемы требуют улучшения инфраструктуры трека RWA, включая инфраструктуру процесса токенизации, инфраструктуру цифрового обеспечения, кастодиальную платформу и т. д. Несмотря на большое сопротивление соединению традиционных финансов и зашифрованных финансов, по мере того, как индустрия шифрования продолжает развиваться, появляется больше проектов RWA и изучается внедрение более ценных активов для web3, и мы увидим больше и лучшие решения. Все еще есть надежда, что трек RWA станет повествованием для следующего бычьего забега.

Использованная литература:

1. Bitwu видит RWA: вода будущего DeFi, неограниченная ликвидность,
2. Является ли RWA, за развертывание которого соперничают крупные организации, такие как Binance и Goldman Sachs, следующим двигателем роста DeFi или вспышкой на сковороде?
3. Реальные активы: мост между TradFi и DeFi
4. Деньги, токены и игры — следующий миллиард пользователей блокчейна и триллионы стоимости