Şirket Değeri (EV): Bir Şirket Satın Almanın Gerçek Maliyeti

Bir şirkete yatırım yapmayı veya satın almayı düşündüğünüzde, hisse senedi fiyatı size sadece hikayenin yarısını anlatır. İşte bu noktada Enterprise Value (EV) devreye girer—bu, aslında tüm işletmenin sahibi olmanın toplam maliyetidir.

Basit Formül

EV = Piyasa Değeri + Toplam Borç - Nakit

Bunu şöyle düşün: Eğer bir şirket satın alırsan, (hisse senetlerini alırsın, bu piyasa değeri ) ama aynı zamanda tüm borçlarını da devralırsın. Ancak, o şirketin nakitini o borçları ödemek için kullanabilirsin, bu yüzden onu çıkartırsın.

Neden Bu Hisse Senedi Fiyatından Daha Önemli

Piyasa değeri yalnızca öz sermayenin ne kadar olduğunu gösterir. Ama diyelim ki Şirket A'nın:

• Piyasa değeri: $500M
• Borç: $100M
• Nakit: $20M

EV = $500M + $100M - $20M = $580M

Eğer bu şirketi gerçekten satın aldıysanız, sadece 500M $ değil, 580M $'ye ihtiyacınız olurdu. Hem öz sermaye için ödeme yapar hem de net borç yükümlülüklerini üstlenmiş olurdunuz.

Bunu, aynı piyasa değeri olan ancak çok daha fazla borcu olan Şirket B ile karşılaştırın. Aynı hisse senedi fiyatı, çarpıcı şekilde farklı satın alma maliyeti. Bu yüzden EV, M&A anlaşmaları ve farklı borç seviyelerine sahip firmaların karşılaştırılması için önemlidir.

EV vs. Piyasa Değeri: Ana Fark

Piyasa Değeri = Sadece hissedarın pasta parçası Şirket Değeri = Aslında tüm pizzacıyı sahip olmak için ödediğiniz miktar (fırınlar ve mevcut krediler dahil )

Büyük nakit rezervlerine sahip bir şirketin piyasa değerinin çok altında bir EV'si olabilir. Borçlu bir şirket mi? Tersi.

Gerçek Kullanım Durumları

1. Birleşme ve Satın Alma: Bu gerçekten ne kadara mal olacak?
2. Değerleme oranları: EV/EBITDA, farklı vergi oranları ve borç yapıların gürültüsünü ortadan kaldırarak, sektörler arasında elma ile elmayı karşılaştırmanıza olanak tanır.
3. Rakip analizi: Aynı sektördeki şirketler piyasa değeri açısından benzer görünebilir, ancak EV gerçek finansal yapıyı ortaya çıkarır.

Elektrikli Araçların Eksiklikleri

• Kötü veri = kötü matematik: Eğer borç rakamları gizlenmiş veya güncel değilse, EV'niz çöp.
• Dengeli dışı işlemler: Bazı şirketler borçları gizler, bu da EV'yi yanıltıcı hale getirir
• Küçük/ince şirketler: Borcu ve az nakdi olmayan bir girişim için, EV ≈ piyasa değeri - çok da yararlı değil
• Piyasa dalgalanmaları: Piyasa değeri günlük olarak dalgalandığı gibi, EV de öyle.

Sonuç

EV, size gerçek edinim maliyetini verir, bir şirketin değerinin Instagram versiyonunu değil. M&A, sektörler arası karşılaştırmalar veya aynı hisse senedi fiyatına sahip iki şirketin neden aynı anlaşmalar olmadığını anlamak isteyen herkes için çok önemlidir.