Dünyanın en büyük varlık yöneticisi sadece şaşırtıcı bir kayıp yaşadı. O $150M özel kredi mi? Gitti. Tamamen sıfıra yazıldı.

Bu, burada bahsettiğimiz küçük bir hedge fonu değil. Oyun içindeki en sofistike kurumsal oyunculardan birinin, muhtemelen "güvenli" bir kredi pozisyonu olarak düşünülen bir konuda büyük bir kayba uğradığına bakıyoruz. Bu da insanı, onların gözetiminde tam bir temerrüt gerçekleştirebilen borçlunun ne tür birisi olduğunu düşündürtüyor.

İlginç kısım? Özel kredi son zamanlarda EN popüler para kaynağı oldu. Herkes, geleneksel tahvillerin cazip görünmediği bir dönemde özel kredi piyasalarında getiri peşinde koşuyor. Kurumlar, kendi özenli incelemeleri ve taahhüt yapılarının onları koruyacağına bahis oynayarak bu anlaşmalara sermaye akıttı.

Açıkça, burada felaketle sonuçlanan bir şeyler oldu. Bu bir dolandırıcılık mıydı? İş modeli çöküşü mü? Patlayan aşırı kaldıraçlı bir satın alma mı? Ayrıntılar önemlidir çünkü bu, kömür madendeki kanarya durumu olabilir. Büyük oyuncular pozisyonları sıfıra işaret etmeye başladığında, özel piyasaların yüzeyinin altında neler olduğunu dikkate almak gerekir.

Kredi piyasaları yumuşak iniş senaryosunu fiyatlandırıyordu. Ancak bu tür bireysel patlamalar, her borçlunun sıkılaşma döngülerinden sağlam çıkmadığını hatırlatıyor. Temerrüt oranları toplamda hâlâ yönetilebilir görünebilir, ancak işler kötüye gittiğinde her zaman birinin kaybı üstlenmesi gerekiyor.