Son zamanlarda Hong Kong pazarında ilginç bir olay gerçekleşti - bir büyük ekonomi 40 milyar dolarlık egemen tahvil üretimi planlıyor, sonuç olarak dünya çapında fonlar akın akın geldi ve abonelik tutarı 118,2 milyar dolara fırladı, aşırı abonelik oranı doğrudan 29 katı aştı. Bu rakam neyi gösteriyor? Mevcut durumda küresel yatırımcıların kaliteli dolar varlıklarına olan iştah seviyesinin inanılmaz bir noktaya ulaştığını gösteriyor.

Daha ilginç olan, piyasanın tepkisi - genellikle bu tür haberlere en duyarlı olan Wall Street bu sefer sıradışı bir şekilde sessiz. Bilmelisiniz ki, finansal piyasalarda, sessizlik genellikle gürültüden daha fazla düşünülmesi gereken bir durumdur.

Derinlemesine konuşalım. Mevcut küresel finans sistemi, esasen doların merkezde olduğu bir oyun kuralıdır. Uluslararası ticarete katılmak isteyen tüm oyuncular, ellerindeki parayı önce dolar jetonuna çevirmek zorundadır. Ve Federal Reserve, bu oyunun kural koyucusudur.

Son yıllarda Fed'in uygulamaları aslında çok net: Önce suyu açıyor, QE aracılığıyla dünyaya ucuz dolar pompalıyor, ülkeleri borçlanmaya teşvik ediyor; varlık balonu şiştikten sonra aniden faiz artırma döngüsünü başlatıyor, doları yurt içine geri çekiyor. Bu giriş-çıkış, küresel bir "dolar kıtlığı" yaratıyor, dolar borcuna aşırı bağımlı olan ekonomiler varlık değerlerinin aniden düşmesi ve borç krizi ile yüzleşmek zorunda kalıyor.

Kripto pazarları için, bu dolar gelgitinin etkisi daha doğrudan - faiz artırma döngüleri genellikle Bitcoin gibi riskli varlıkların düşüşüyle ilişkilidir, çünkü likidite daralmaktadır; faiz indirme döngüleri ise yeni bir boğa piyasası getirebilir. Bu makro finansmanın temel mantığını anlamak, kripto pazarının büyük döngü trendlerini değerlendirmek için hayati öneme sahiptir.

Bu tahvil aboneliğinin büyük ilgi görmesi, bir bakıma küresel sermayenin dolar sisteminin içsel istikrarına yönelik endişelerinin arttığını yansıtıyor. Geleneksel finans dünyasındaki çatlaklar giderek belirginleşirken, kripto paranın alternatif bir değer saklama ve uzlaşma aracı olarak anlatısı daha fazla ilgi görebilir.