沃伦·巴菲特 veda ediyor! Bitcoin %319 arttı, Berkshire Hathaway'ı geride bıraktı, Omaha peygamberine meydan okuyor

11 Kasım 2023, Warren Buffett yıllık hissedar mektubunu yayımladı ve bu mektup dış çevreler tarafından “veda eseri” olarak görüldü. Bu “Omaha’nın peygamberi” resmi olarak artık hissedar mektuplarını kalemle yazmayacağını ve Berkshire Hathaway’in genel kuruluna katılmayacağını açıkladı. Buffett, Bitcoin’i “fare zehiri” olarak benzetmişti, ancak 2015’ten 2025’e kadar Bitcoin toplamda yaklaşık %319 değer kazandı, oysa Berkshire Hathaway’ın son on yıldaki ortalama getirisi sadece yaklaşık %13 civarında kaldı.

Buffett’in veda mektubunun beş ana içeriği

(Kaynak: Berkshire Hathaway)

Buffett mektubunda açıkça şunu söyledi: “Artık Berkshire’in yıllık raporunu yazmayacağım ve genel kurulda uzun konuşmalar yapmayacağım. İngilizlerin deyimiyle, ‘sessizliğe gömüleceğim’.” Bu, onun şirketin halka açık yorumcu rolünün sona erdiğinin işareti ve bir sonraki yıllık hissedar mektubunun halefleri tarafından yazılacağı anlamına geliyor. Mektupta Buffett, Greg Abel’i “mükemmel yöneticilik, yorulmak bilmeyen çalışma ve dürüst iletişim” özellikleriyle tanımladı ve şunu ekledi: “Greg Abel, Berkshire’ın bir sonraki CEO’su olarak benim ilk başta belirlediğim yüksek beklentileri tamamen karşıladı.”

Buffett’in veda mektubunun beş ana noktası

Görünmezlik: Artık yıllık mektup yazmayacak, genel kurulda görünmeyecek, halka açık yorumcu rolünü sona erdirecek

Halef planı: Greg Abel’i yeni CEO olarak güçlü şekilde öneriyor, üstün yönetim becerilerini vurguluyor

Hayırseverlikte hızlanma: A sınıfı hisseleri B sınıfı hisselere dönüştürüp aile vakıflarına bağışlayacak, hayatta iken bağış yapmayı hızlandıracak

Büyüklük zorluğu: Şirketin büyüklüğünün artık sınırlayıcı bir faktör olduğunu kabul ediyor, uygun yatırım fırsatlarının azaldığını belirtiyor

Değerli mesajlar: Alçakgönüllülük, şükran ve uzun vadeli yatırım ilkelerine vurgu yapıyor, iyi niyetin bedelsiz ama değersiz olmadığını söylüyor

Buffett, mektupta A sınıfı hisseleri B sınıfı hisselere dönüştürüp bunları Susan Thompson Buffett Vakfı, Sherwood Vakfı, Howard G. Buffett Vakfı ve NoVo Vakfı gibi dört aile vakfına bağışladığını açıkladı. “Hayatta iken çocuklarımın vakıflarına bağış yapmayı hızlandırıyorum, bu Berkshire’in geleceği hakkında herhangi bir görüşümde bir değişiklik anlamına gelmez,” dedi.

Buffett dürüstçe, şirketin büyüklüğünün artık sınırlayıcı olduğunu belirtti: “Berkshire’ın büyüklüğü ve piyasa seviyeleri nedeniyle, uygun yatırım fırsatları çok az — ama hiç yok değil.” Ayrıca, hissedarlarını teselli etti: “Son zamanlarda hisse fiyatlarım düşük performans gösterse de, şirketin geleceğine ilişkin görüşüm ‘ortalama seviyenin biraz üzerinde’.” Mektupta kendisini şöyle değerlendirdi: “İşte şaşırtıcı bir şekilde, genel olarak iyi hissediyorum… Haftanın beş günü ofisteyim ve harika meslektaşlarımla çalışıyorum.” Ayrıca ekledi: “Büyük olmak, büyük servet biriktirmekle değil… başkalarına çeşitli şekillerde yardım ettiğinizde, aslında dünyaya yardım ediyorsunuz. İyi niyetin maliyeti yoktur, ama değeri de yoktur.”

Fare zehiri teorisi ve %319’luk artışın ironik karşılaştırması

(Kaynak: CoinMarketCap)

Bir zamanların yatırım peygamberi olarak Warren Buffett uzun süredir değer yatırımının öncüsü olmuştur. Ancak, kripto endüstrisine ilişkin değerlendirmeleri ve piyasa performansını karşılaştırdığımızda ilginç bir tezat ortaya çıkar. Bilinen şu ki, Buffett kripto varlıklara karşı her zaman eleştirel olmuştur. Bir keresinde şöyle demiştir: “Dijital para söz konusu olduğunda, neredeyse kesinlikle kötü bir sonla biteceğine inanıyorum.” Hatta Bitcoin’i “fare zehiri” olarak doğrudan benzetmiştir.

Bir röportajda şöyle demiştir: “Dünyadaki tüm Bitcoin’lere sahip olsanız ve fiyat 25 dolar olsa, bana satmak ister misiniz? İstemem çünkü onlarla ne yapabilirim ki?” O, kripto paraların “hiçbir şey üretmediğini” düşünüyor — ürün üretmiyor, hizmet sunmuyor, nakit akışı sağlamıyor ve geleneksel yatırım araçlarındaki gibi “içsel değeri” ölçülebilir değil. Açıkça, Buffett değer yatırım sisteminde, “sadece bir sonraki alıcı tarafından alınmak zorunda kalan” varlıklara şüpheyle yaklaşıyor.

Ancak, piyasa performansına bakıldığında, Bitcoin ile Buffett’in sahibi olduğu Berkshire Hathaway arasında belirgin bir karşıtlık var. Veriler gösteriyor ki, 2015’ten 2025’e kadar Bitcoin toplamda yaklaşık %319 kazandı; yani 2015’te 1 dolar yatıran, 2025’te yaklaşık 319 dolar kazanabilir. Yıllık bazda, Bitcoin son birkaç yılda özellikle güçlü performans gösterdi; 2023’te yaklaşık %155, 2024’te ise yaklaşık %121 artış kaydetti. Buna karşılık, Berkshire Hathaway’in getirisi oldukça istikrarlı kaldı ve son on yılda ortalama getirisi yaklaşık %13 civarında.

Bu %24’lük getiri farkı (319% ile 13%), sadece sayısal bir karşılaştırma değil, aynı zamanda iki farklı yatırım felsefesinin çatışmasını da temsil ediyor. Buffett’in değer yatırım anlayışı, şirketin temel değerleri, nakit akışı ve uzun vadeli tutma stratejisine dayanırken, Bitcoin gibi kripto varlıklar, kıtlık, ağ etkisi ve merkeziyetsizlik güveni üzerine kurulu. Her ikisinin de “değer” tanımı tamamen farklıdır ve piyasa getirileri kendi cevabını verir.

Eski Çinli milyarder CZ, 2018 yılında yaptığı açıklamada, “Buffett’ın kriptoyu anlamadığını düşünüyorum” demiş ve Buffett’ın bu alanda “büyük bir hata” yaptığını belirtmişti. Ayrıca, kripto varlıkların yeni değerleri ve potansiyelleri olduğunu vurguladı ve geleneksel yatırım ustalarının, deneyim ve çerçeveleri nedeniyle bu olasılığı göz ardı edebileceğine dikkat çekti. Bir tweet’te CZ, Buffett’ın Bitcoin’e yatırım yapmayı reddettiği dönemde şu yorumu yaptı: “Kimse her konuda haklı olamaz (No one is right about everything).”

Stabilcoinler ve DeFi’nin finansal mantığı yeniden şekillendirmesi

Aynı zamanda, kripto piyasasındaki yeni trendler sadece Bitcoin gibi ana akım dijital paraların fiyat artışıyla sınırlı değil; stabilcoinlerin gelişimi de piyasa yapısını sessizce değiştiriyor. USDT, USDC gibi dolar sabitli stabilcoinlerin ortaya çıkmasıyla, kripto piyasası yüksek volatilite ortamında daha güçlü likidite ve işlem kolaylığı sağladı, daha fazla kurum yatırımını çekti ve merkeziyetsiz finans, sınır ötesi ödemeler ve dijital varlık uygulamaları için altyapı oluşturdu.

Bu gelişme, kripto ekosisteminde değer ve fonksiyonların yeni boyutlarını da ortaya koyuyor — sadece spekülatif araçlar değil, aynı zamanda para ikamesi ve ödeme aracı olarak da hizmet ediyorlar. Tether’in USDT piyasa değeri 183 milyar doların üzerine çıktı ve küresel likiditenin en güçlü stabilcoinlerinden biri haline geldi. Bu ölçek, birçok ülkenin para arzını aşmış durumda ve kripto paraların, kenarda köşede kalmaktan çıkıp ana finans sisteminin merkezine doğru ilerlediğini gösteriyor.

DeFi’nin yükselişi, geleneksel finans mantığını daha da sorguluyor. DeFi dünyasında, kullanıcılar bankalar aracı olmadan borç alıp verebiliyor, işlem yapabiliyor ve yatırım yapabiliyor; protokoller, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik olarak çalışıyor ve yönetişim token sahipleri arasında paylaşılıyor. Bu model, Buffett’in aşina olduğu merkezi finans kurumlarının tekelini altüst ediyor.

Dijital para birimleri, merkeziyetsiz finans, blockchain teknolojisi ve NFT gibi yeni varlık sınıfları, sadece küresel sermaye akışını yeniden şekillendirmekle kalmıyor; aynı zamanda insanların servet, değer ve yatırım anlayışını da değiştiriyor. Geçmişte nakit akışı ve şirket kârına dayanan standartlar, artık ağ etkileri, protokol kullanım oranları ve topluluk katılımı gibi göstergelerle tamamlanıyor veya yer değiştiriyor. Zaman değişiyor, finansal yapı hızla yeniden şekilleniyor ve değerin tanımı daha çeşitli, daha dinamik bir aşamaya giriyor.

Buffett’in veda edişi ve kripto dünyasının yükselişi, bir zamanların sona erdiğini simgeliyor. 94 yaşındaki bu yatırım ustası, sanayi ekonomisinden bilgi ekonomisine geçişi gözlemlemiş, ancak sonunda dijital varlıkların eşiğinde durmayı tercih etti. Onun değer yatırım felsefesi hâlâ geçerlidir, ama artık tek doğru yatırım yolu değil. Yeni nesil yatırımcılar, kendi servet hikayelerini yazarken, bu hikayenin başrolü, Buffett’in küçümseyerek baktığı kripto para birimleri olacak.