DEX değerleme gizemi: Neden en yüksek gelire sahip Meteora en ucuz oluyor?

【Kripto Dünyası】Son zamanlarda DEX verilerini inceledim ve oldukça ilginç bir fenomen fark ettim—değerleme ve gerçek kazanç yeteneği tamamen orantısız.

Bazı önde gelen projelere bakalım: Uniswap geçen yıl 100 milyon dolar komisyon geliri elde etti, FDV ise 8.5 milyar dolara fırladı; PancakeSwap 51.6 milyon dolar kazandı, değerlemesi 900 milyon dolar; Jupiter 95.2 milyon dolar komisyon aldı, piyasa değeri 2.4 milyar dolar; Raydium 79.6 milyon dolar gelir sağladı, FDV ise yaklaşık 880 milyon dolar seviyesinde.

Ancak en absürt olanı Solana ekosistemindeki Meteora—bu arkadaşın komisyonu doğrudan 136 milyon dolara ulaşmış, normalde en yüksek değerlemenin o olması gerekirdi değil mi? Sonuçta FDV sadece 521 milyon dolar, bu da Jupiter’ın çok altında.

Bu fiyat farkı artık “biraz ucuz” seviyesinde değil; ya piyasa bu projeyi fark etmedi ya da bizim bilmediğimiz bazı riskler var. Ama sadece gelir verimliliğine bakarsak, Meteora’nın fiyat-performans oranı gerçekten biraz abartılı.