İşte geleneksel finansın nereye gittiğini yeniden düşünmenizi sağlayacak bir şey: Artan sayıda Amerikan hayat sigortası firması, sessizce oyun planlarını değiştiriyor. Büyük bir derecelendirme ajansından gelen yeni analizlere göre, bu sigortacılar artık sabit gelirli varlıklarının %50'sinden fazlasını - poliçelerinizi ve emeklilik gelirlerinizi destekleyen bu varlıklar - özel kredi piyasalarına yatırıyor.

Bu neden önemlidir? Özel kredi tam olarak likit değildir. Kamuya açık olarak işlem gören tahvillere göre birkaç saniyede elden çıkarabileceğiniz, bu varlıklar alışveriş yapması son derece zor olan varlıklardır. Yıllarca sermayeyi kilitleyen likit olmayan borç araçlarından bahsediyoruz. Çekiciliği? Geleneksel tahvillerin enflasyonla zar zor başa çıktığı bir dünyada daha yüksek getiriler. Riski? Poliçe sahipleri birden paralarına ihtiyaç duyarsa veya piyasalar kötüleşirse, sigortacılar pozisyonları likit hale getirmekte büyük zararlar olmadan zorluk çekebilir.

Bu değişim, sadece üç aylık raporlarda bir dipnot değil. Hayat sigortası şirketlerinin bilanço yönetiminde köklü bir değişimi temsil ediyor. On yıllar önce, bu kurumlar temkinli yatırımın sembolüydü—devlet tahvilleri, yatırım dereceli şirketler, sıradan şeyler. Şimdi mi? Düşük faiz ortamında, getirileri kovalamak için alternatif krediye derinlemesine dalıyorlar, bu ortam tamamen sıkıştırılmış durumda.

Eğilim, kurumsal tahsisatlar üzerinde gördüğümüzü yansıtıyor: emeklilik fonları, vakıflar, devlet varlık fonları—hepsi özel piyasalarda getiri arayışında. Ancak hayat sigortacıları bunu bu ölçekte yaptığında, stakes kişisel hale geliyor. Ölüm yardımı veya emeklilik ödeneğiniz, varlıkları yükümlülüklerle eşleştirme yeteneklerine bağlı. Ve eğer bu varlıkların yarısı bir kriz sırasında likit olmayan pozisyonlarda sıkışmışsa, işte o zaman düzenleyiciler rahatsız edici sorular sormaya başlar.

Bu alanı takip edin. Özel krediye daha fazla sermaye akarken, finansal altyapıda bir sonraki stres noktasını inşa ediyor olabiliriz - bu nokta, çok geç olmadan ortaya çıkmayacak.