On yıl sonra, işte çılgın kısmı: piyasalar daha akıllı hale gelmiyor. Daha da aptallaşıyorlar.

Bu, bu sirkin onlarca yıl boyunca gelişimini izleyen efsanevi bir nicel yatırımcının görüşü. Onun argümanı? Piyasa verimliliği çöküyor. Eskiden rasyonel fiyatlama olan şey, neredeyse absürt bir şeye dönüştü.

Bunu düşün. On yıl önce, yanlış fiyatlandırmalar hızla düzeliyordu. Bilgi akıyordu, arbitraj işliyordu, fiyatlar gerçeği yansıtıyordu. Şimdi? Meme hisseleri tweetlerle yükseliyor. Temeller, anlatıya arka planda kalıyor. Perakende orduları yalnızca heyecanla milyarlarca hareket ettiriyor.

Verimsizlik artık bir hata değil - bir özellik. Bazıları buna demokratikleşme diyor. Diğerleri ise bunu yenilik olarak giydirilmiş bir kaos olarak görüyor. Her durumda, fiyat ile değer arasındaki fark giderek genişliyor ve saçmalık katlanarak artıyor.

Piyasalar her zaman absürt anlar yaşamıştır. Ancak bir veteran tahsisatçı durumu daha kötüye gittiğini, daha iyiye gitmediğini söylüyorsa, belki de dikkat etmenin zamanı gelmiştir. Çünkü daha az verimliliğin daha fazla fırsat veya daha fazla risk anlamına geldiği bir dünyada, hangi tarafta olduğunuzu bilmek her zamankinden daha önemlidir.