Fed'in faiz indirim beklentisi "boyun eğdi": Küresel varlıklar likidite yeniden fiyatlandırma sınavıyla karşı karşıya

Finansal piyasalar, politika beklentilerindeki bir tersine dönüşle tetiklenen bir varlık fiyatı yeniden değerlendirmesi yaşıyor. 14 Kasım'da, CME Federal Rezerv izleme aracı, piyasanın Aralık'ta 25 baz puanlık bir faiz indirimine yönelik fiyatlama olasılığının Ekim ortasındaki %90 seviyesinden %47,4'e düştüğünü gösterdi ve bu durum %50'lik kritik psikolojik eşiği ilk kez kaybetti. Bu dramatik değişim, yalnızca genişletici anlatının hakimiyetinin sarsıldığını değil, aynı zamanda küresel risk varlıklarının yeni bir likidite bekleyişinin daralmasıyla karşı karşıya olduğunu da gösteriyor.

Bir, faiz indirme beklentisinin çöküşünün üç temel direği

1. Şahin yetkililer topluca "önleyici" ses çıkarıyor.

Son zamanlarda, 2025'te FOMC oy hakkı alacak dört yerel Fed Başkanı nadir bir şekilde yoğun bir şekilde şahin sinyalleri yayıyor:

• Boston Fed Collins: "Faiz indirim eşiği çok yüksek" diyerek mevcut faiz seviyesinin nötr seviyeye yakın olduğunu ima etti.

• Atlanta Fed Başkanı Bostic: Enflasyon riskini büyüme riskinin üzerine koymak, erken gevşemenin tekrardan aynı hatayı yapabileceği konusunda uyarıyor.

• Chicago Fed Başkan Yardımcısı Goolsbee: "Ani faiz indirimine" açıkça karşı çıkıyor, politika kararlılığını sürdürme taraftarı.

Bu yetkililerin 2024'te oy hakkı olmamasına rağmen, ifadeleri belirgin bir "beklenti yönetimi" niyeti taşıyor - 2025 yılına yönelik politika çerçevesini önceden belirlemek için. Bu arada, Fed yönetim kurulu üyesi Milan gibi güvercin temsilciler, Aralık'ta 50 baz puanlık bir indirim yapılması gerektiğini savunmaya devam ediyor; içsel algı farklılıkları Powell döneminde nadir görülen bir seviyeye ulaşıyor.

2. Veri eksikliği karar alma kara deliği yaratır

Amerikan hükümeti 43 gün boyunca kapalı kaldı ve bu, Ekim ayındaki CPI ve tarım dışı istihdam verilerinin kalıcı olarak bozulmasına neden oldu. 9-10 Aralık'ta gerçekleştirilecek olan FOMC'nin yıllık son para politikası toplantısı için bu, karanlıkta ilerlemeye çalışmak gibidir. Enflasyon seviyesi hâlâ %2 hedefinin üzerinde inatla yüksek kalıyor ve kritik veri desteğinden yoksun bir faiz indirim kararı, politik hataların maliyeti mevcut durumu sürdürmenin risklerinden çok daha fazladır. Bu "veri boşluğu", Fed'i "bekle-gör moduna" zorlamakta ve herhangi bir güvercin eğilimi riskli olarak görülebilir.

3. Ekonomik dayanıklılığın azalması, faiz indirimini gerekli kılıyor.

Piyasa işlem mantığı, "düşüş paniği"nden "dayanıklılık onayı"na geçiş yaşıyor. Çeşitli önde gelen göstergeler sıkça uyarılarda bulunsa da, ABD hanehalkı harcama büyüme hızı yıllık %4.5 seviyesinde kalmaya devam ediyor, istihdam piyasasında da keskin bir kötüleşme yaşanmıyor. Bu "yumuşak iniş" hatta "iniş yapmama" hissi, Fed'in kısıtlayıcı faiz oranlarını daha uzun süre koruma konusunda kendine güvenmesini sağlıyor, ekonomik destek için aceleyle faiz indirimine gitmiyor.

İkincisi, küresel varlık fiyatlandırmasının mantık zinciri

Altın: Enflasyon Korumasından Faiz Oyununa

En düşük faiz oranı beklentilerinin en iyimser olduğu dönemde, spot altın 4200 $/ons seviyesine ulaşmıştı. Şu anda gerçek faiz oranı beklentileri artarken, dolar endeksi güçleniyor ve altın teknik bir düzeltme yaşıyor. Ancak dikkat edilmesi gereken, bu bir trend dönüşü değil - Fed'in faiz indirim döngüsü gerçekten kapanmadığı sürece, beklenti dalgalanmaları nedeniyle meydana gelen her geri çekilme, uzun vadeli yatırım penceresi haline gelebilir. Kısa vadeli artışlar için yatırım yapanlar, zarar riskiyle karşı karşıya kalabilirken, stratejik yatırımcılar bunu alım fırsatı olarak görebilir.

Amerikan borsası: Dow Jones ve Nasdaq arasındaki buz ve ateş ayrımı

Yüksek faiz oranı ortamında, farklı sektörlerin kârlılık hassasiyeti farklılıkları belirgin şekilde artmaktadır:

• Dow Jones, banka hisseleri tarafından desteklendi: Net faiz marjının genişlemesi, finans sektöründeki kâr artışını iyileştirerek Dow Jones'un tarihi zirveye ulaşmasını sağladı.

• Nasdaq değerleme yeniden yapılandırması ile karşı karşıya: Teknoloji büyüme hisseleri iskonto oranına son derece duyarlı, daha önce faiz indirim beklentilerini yeterince fiyatlayan varlıklar (örneğin bazı AI kavram hisseleri) %15-%20 değerleme düşüşü baskısıyla karşı karşıya.

Bu ayrışma, piyasanın "likidite odaklı" bir yaklaşımından "kâr kalitesi odaklı" bir yaklaşıma geçmekte olduğunu ima ediyor.

Çinli teknoloji hisseleri: Döviz baskısı altında değerleme kısıtlaması

NASDAQ Çin Altın Ejderha Endeksi son zamanlarda belirgin bir geri çekilme yaşadı. Bunun nedeni, doların güçlenmesi beklentisi ve faiz farklarının daralması baskısıdır. Offshore RMB'nin ABD Doları karşısında 7.35 seviyesinin altına düşmesi, yeni bir sermaye çıkışı endişesini tetikleyebilir. Faiz oranlarına duyarlı Çinli varlıklar için, Fed'in politikası netleşmeden önce değerleme tavanının etkili bir şekilde aşılması zor görünüyor.

Kriptopara: Risk iştahının daralmasının kurbanı

Dijital varlıklar ile doların gücü arasında belirgin bir ters ilişki vardır. Aynı zamanda "yüksek esneklikli risk varlığı" özellikleri ile birlikte, likidite beklentileri daraldığında genellikle ilk etkilenlerdir. Fed’in temkinli politikaları, fonların geleneksel dolar varlıklarına geri dönmesini teşvik edecektir, BTC/ETH kısa vadede daha fazla aşağı yönlü baskı ile karşılaşabilir. Ancak, "kötü haberlerin tamamen bittiği" durum sonrası şiddetli bir geri sıçrama riski konusunda dikkatli olunmalıdır - kripto para piyasası genellikle politika beklentilerini aşırı fiyatlama eğilimindedir.

Üç, Son Yargılama: Aralık FOMC toplantısından önceki kritik pencere

2025 yılındaki son faiz toplantısına bir aydan daha az bir süre kaldı, piyasa "bilgi hassas dönemine" girdi. Anahtar zaman noktaları şunlardır:

• 6 Aralık: Kasım ayı tarım dışı istihdam verileri açıklanacak (kapatmanın kalitesini etkileyebilir)

• 10 Aralık: Kasım CPI verileri (hayat kurtarıcı olarak görülüyor)

• 11 Aralık gece yarısı: FOMC faiz kararı ve nokta grafiği güncellemesi

Burada, Kasım ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) performansı, faiz indirimleri beklentisinin "yeniden doğup doğmayacağını" doğrudan belirleyecektir:

• Eğer çekirdek CPI aylık ≤0.2% ise: Piyasa, %75 oranında bir faiz indirimi olasılığını yeniden fiyatlayabilir, altın, teknoloji hisseleri ve kripto varlıklar güçlü bir sıçrama yaşayabilir.

• Eğer çekirdek CPI aylık %0.4 veya daha yüksekse: faiz indirim olasılığı %30'un altına düşecek ve küresel riskli varlıklar yeni bir satış dalgasıyla karşı karşıya kalacak.

Dört, Strateji Önerileri: Belirsizlikte Taktik Kararlılığı Koruma

Mevcut piyasa "politika oyunları" aşamasındadır, "arz-talep fiyatlandırması" aşamasında değildir. Yatırımcılara önerilir:

1. Yönlü bahisleri azaltın: Verilerin açıklanmasından 24 saat önce yeni pozisyonlar açmaktan kaçının, yön yerine volatiliteyi yakalamak için opsiyon kombinasyonları (örneğin straddle stratejisi) kullanın.

2. Varlık Yeniden Dengeleme: Yüksek riskli varlıkların (kripto, yüksek değerli teknoloji hisseleri) pozisyonunu %15'in altına indirin, nakit (yüzde 30) ve kısa vadeli ABD tahvillerine (yüzde 20) ekleyin.

3. Anahtar fiyat seviyelerini takip etme: Dolar endeksi 103.5, altın 4150 dolar, BTC 98,000 dolar üç ana gözlem noktasıdır; bu seviyelerden herhangi birinin aşılması zincirleme bir etki yaratacaktır.

4. Sağdaki sinyali bekleyin: En azından Fed yetkililerinin ifadesinde şahin bir yumuşama (örneğin "büyüme risklerinin arttığı" ifadesinin kullanılması) veya CPI verilerinin beklenenden daha fazla düşüş göstermesi durumunda riskli varlıkları yeniden yapılandırabilirsiniz.

Temel sonuç: "Kesin faiz indiriminden" "belirsizliğe" bu beklenti değişimi, yatırımcılar için canlı bir risk eğitimi olmuştur. Veri boşluğu ve politika ayrışması döneminin üst üste geldiği aşamada, hayatta kalmak kazanç sağlamaktan daha önemlidir. Duygusuz dip avcılığı veya zirveye çıkma çabası, durum netleşene kadar beklemekten çok daha düşük bir başarı oranına sahiptir. Kasım ayı Tüketici Fiyat Endeksi verileri ve Federal Rezerv yetkililerinin son açıklamaları, Aralık ayı toplantısından önce kalan iki "politika bulmacası"dır. Bunun öncesinde, taktiksel bir bekleme süresi sürdürmek, belki de en akıllıca stratejidir. #Gate10月透明度报告出炉 #CoinDesk10月Gate战绩来袭 #美国结束政府停摆